HALKB - 3Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

HalkBank 3Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
üzerinde 4,304 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel
bazda %67 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 4,032
milyon TL beklentimizin ve 4,064 milyon TL piyasa
beklentisinin %7 ve %6 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın
9 aylık karı 8,905 milyon TL olup geçen yıla göre son derece
kuvvetli %4,039 oranında artarak %20,1 oranında ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Kredi karşılıkları beklentimizin üzerinde, diğer karşılıklar
pozitif sürpriz yaparak beklentimizin altında gelmiştir.
Çekirdek bankacılık gelirleri ise beklentimizin hafif altındadır.
Sektörde görülen trendin aksine banka 1,6 milyar TL ticari
zarar açıklamıştır ve karlılık baskılanmıştır. Kredi riski
maliyeti 512 baz puan seviyesinde ve son derece yüksektir.
Banka yönetimi 2022 bütçe beklentilerinde değişikliğe
gitmemiştir.TL krediler: %42, YP krediler: -%9, TL
mevduat: %66, YP mevduat: -13%, Net faiz marjı: %6, Ücret
ve komisyon gelirleri: %60, Faaliyet giderleri: %60, kredi
riski maliyeti: 400 baz puan, özkaynak karlılığı: orta %10.
Hisse üzerinde hafif pozitif bir etki bekliyoruz. 2022-2025
net kar beklentilerimizi ortalama %45 yukarı yönlü revize
etmemiz sebebiyle 7,10 TL olan hedef fiyatımızı 10,75 TL
olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %21 artış
potansiyeli bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.
Hisse 2022T 3,2x F/K ve 0,6x F/DD çarpanlarıyla ve %22,5
ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Marjlarda kuvvetli toparlanma, kredi-mevduat makasında
zayıflama. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı
çeyreksel bazda 380 baz puan artarak %9,0 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Yıl sonuna göre ise toparlanma 360 baz puan
seviyesindedir. Bankanın Tüfe endeksli tahvil gelirlerini
değerlemede kullandığı %135 artış göstermiştir. Swap fonlama
maliyetleri %17 artarken kredi-mevduat makası çeyreksel
bazda 34 baz puan zayıflamıştır.
4Ç22 için Tüfe endeksli tahvilleri değerlemede Aralık
enflasyon oranı kullanılacaktır. 25 milyar Tüfe geliri
beklenmektedir. Bunun, 4Ç22'de marjları pozitif etkilemesi
beklenmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık güçlü artış. Ücret
ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %32, yıllık bazda ise
kuvvetli %102 artmış, ancak kamu bankalarının yıllık %114
büyümesinin hafif altında bir performans sergilemiştir
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.