Haftalık Makro Bülten(İnfo Yatırım)

ABD'de Resesyon Var Mı? Yok Mu?
Önümüzdeki haftanın en önemli gündem maddesi ABD tarafından açıklanacak
güncellenmiş ikinci çeyrek büyüme verisi olarak göze çarpıyor. 2022 yılının ilk
çeyreğinde %1,6 daralan ABD ekonomisi, ikinci çeyrek öncü verisinde %0,9 daralmıştı.
Veri ardından ABD teknik resesyona giriş olmasına rağmen, gerek siyasiler gerek
ekonomi insanları ABD'nin resesyonda olmadığını, istihdamdaki güçlü seyir nedeniyle
bu durumun istihdam sayılmadığını dile getirmişti. İkinci çeyrek verisi ile ilgili ikinci
güncelleme Perşembe günü gelecek. Verinin çeyreksel bazda %0,9 daralmaya işaret
etmesi bekleniyor. Bu da teknik resesyonun devamı olacağından piyasalarda endişeler
artabilir. Fed'in faiz artırımlarının amacı enflasyonu düşürmek olsa da yapılan artırımlar
ekonomilerde durağanlığa işaret ettirtiyor. Büyümeden ziyade fiyatlar genel
düzeyindeki artışların normalleşmesi amaçlanıyor. Fed, son tutanaklarında 'enflasyon
gözle görülür şekilde düşene kadar faiz artırımına devam' mesajı verdi. Geçtiğimiz
haftalarda gelen ABD enflasyon verisinin geri çekilmeye işaret etmesi ile piyasalarda
bir sonraki faiz artırımında 50 baz puan işaret edilmiş olsa da makroekonomik verilerin
güçlü gelmesi ve son tutanaklar göz önüne alındığında 75 baz puan daha yüksek sesle
konuşuluyor. İyi olan noktanın ise Fed'in temkinli sözlü yönlendirmesi olarak
düşünüyoruz. Çünkü Nisan ayında da geri çekilen ABD enflasyonu ardından en
kötünün geride kaldığına dair oluşan algı sonrasında, Mayıs ve Haziran'da gelen veriler,
piyasalarda şok etkisi yaratmış, Fed şahin tutumuna tekrar dönerek 'sözlü
yönlendirmelere güvenilmesi' gerektiğini söylemişti.
2020 yılında tüm dünyayı etkisi altına alan coronavirüs pandemisi ile birlikte gıda
fiyatlarındaki yükseliş, enerji sorunları, lojistik ve tedarik sıkıntıları ile geçmişte
gelişmekte olan ülkelerin en büyük sorunu olan enflasyon, gelişmiş ülkelerde de
gündemin en önemli maddesi oldu. 2021 yılı içerisinde normalleşme adımlarının
hızlanması, aşılanmaların artması ile bağışıklıkların güçlenmesi, ülkeler arası uçuş
kısıtlamalarının kalkması sonrasında normalleşme beklenirken 2022 yılına Rusya -
Ukrayna savaşı damgasını vurdu. Jeopolitik gerginlikle birlikte artan arz riskleri
neticesinde enflasyon dataları açıklandığında Mart’tan bu yana enflasyon için en çok
kullandığımız cümle ‘son yılların en yükseği' oldu. Rusya’nın Ukrayna’ya açtığı savaş
sonrasında Rusya’ya karşı ekonomik yaptırımlar söz konusu olsa da, Rusya bu krizin
etrafında en büyük silahı olan enerjiyi tedarikçisi konumundan faydalandı diyebiliriz.
Ocak ayında İngiltere’de tedarik sıkıntısı nedeniyle yavaş yavaş konuşulmaya başlanan
enerji krizi, Rusya-Ukrayna ile tamamen küresel krize dönüştü. Sert yükselen
fiyatlamalar ithalatçı ülkeleri sıkıntıya sokarken, Rusya’ya yapılabilecek olası
yaptırımlarda enerji sorunu hep ön plana çıktı. Enerji ile ilgili başka tedarikçi ülkeler
aranıp, OPEC’den planlamalara yönelik adımlar beklenirken, AB ülkeleri son olarak
Rusya'ya bağımlı oldukları enerji kaynaklarının tasarrufunu sağlamak ve potansiyel
enerji krizinin önüne geçebilmek için sokak lambalarını kapatma ve ışıklı reklam
tabelalarının kullanımında sınırlamaya varan önlemler aldı. AB ülkelerinin
ortalamalarına bakıldığında Rusya’dan tedarik ettikleri doğal gaz miktarının ~%36
olduğunu düşünürsek, Rusya dışından başka ülkelerden enerji tedariki ya da enerji
üretimi için farklı alternatifler bulunamaz ise artan enerji maliyetleri ve enerjiye erişim
kısıtlamalarına bağlı arz sıkıntıları oluşalar AB ekonomisinde yavaşlama riskleri
piyasalarda fiyatlanmaya devam edebilir.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.