Haftalık Makro Bülten (İnfo Yatırım)

Yurt İçinde Enflasyon Geriliyor
3 Eylül Salı günü TÜİK tarafından Ağustos ayına ilişkin enflasyon verileri yayımlanacak. Beklentimiz
Ağustos ayında, gelen doğalgaz zammının etkisi ve gıda fiyatlarındaki artış ile aylık bazda
enflasyonun %2,75, yıllık bazda ise %52,39 artacağı yönünde. (Temmuz: %61,78) Temmuz ayı ardından
Ağustos ayında da baz etkisi kaynaklı enflasyonun hızlı geri gelmesini bekleniyoruz.
TCMB tarafından yapılan yılın üçüncü Enflasyon Raporu Toplantısı'nda verilen mesajlarda, ''yılın
üçüncü çeyreğinde geçen yıldan gelen olumlu baz etkisinin de katkısıyla enflasyonun belirgin şekilde
gerilemesi, para politikasındaki kararlı duruşun, yurt içi talepte dengelenme, TL'de reel değerlenme
ve enflasyon beklentilerindeki düzelme ile aylık enflasyonun ana eğilimini düşürmeye devam
edeceği'' mesajları verilmişti. Bu kapsamda da yıl sonu enflasyon beklentisi %38 olarak sabit kalmıştı.
Piyasanın enflasyon beklentisi ise TCMB'den çok az daha yüksek. Piyasa Katılımcıları Anketi'nde ise yıl
sonu enflasyon beklentisi %43,31 olarak açıklanmıştı. Bu kapsamda da enflasyon beklentileri ile yılın
son çeyreğinde politika faizinde indirim sinyallerini konuşabiliriz.
Fitch'in 6 Eylül'de Türkiye Değerlendirmesi Yayımlaması Bekleniyor
Fitch'in 6 Eylül'de Türkiye'ye ilişkin değerlendirme yapması bekleniyor. Kredi derecelendirme
kuruluşlarının takvimde olmasına rağmen rapor yayımlamama ihtimalleri de bulunuyor.
Yabancı Kredi Derecelendirme kuruluşları Cumhurbaşkanı Yardımcısı Yılmaz, Bakan Şimşek ve TCMB
Başkanı Karahan yönetimindeki ekonomik adımlara güvenerek yurt içine yavaş yavaş gelmeye
başladı. Uzun yıllar sonra gelen kredi notundaki güncellemeler ekonomi yönetiminin attığı adımların
yabancıların radarında olduğunu da bize gösterdi. TCMB, yıl içinde TL mevduatı destekleyecek yeni
adımlar açıklarken, bankalar, döviz dönüşümlü kur korumalı hesaplara politika faizinin altında faiz
verebilecek. Daha öncesinde de KKM’de politika faizi olan faiz sınırı kaldırılmıştı. Atılan bu hamlenin
hem KKM'nin yavaş yavaş gündemden düşmesi hem de dolarizasyonun azalıp, ekonomi yönetiminin
''TL'ye geçiş zamanı geldi'' açıklamalarına paralel olduğunu düşünmekteyiz.
Enflasyondaki olumlu seyir ve döviz rezervlerindeki artış da kredi derecelendirme kuruluşlarının
dikkatini çekiyor. Son olarak Moody's Türkiye'nin notunu iki kademe artırarak Fitch ve S&P ile aynı
nota getirmişti.
Türkiye'nin üç yıl aranın ardından gri listeden çıkışı da pozitif haber akışları arasında yer alırken,
rasyonel adımların rakamlara sirayet etmeye devam etmesi durumu ile kredi derecelendirme
kuruluşlarının takvim dışı değerlendirme yaparak Türkiye'nin notunu da artırabileceğini
düşünüyoruz. Eylül ayında haber akışlarının yoğun olması ve makro verilerin olumlu olarak gelmesi
yurt içi piyasalara katalizör etki de yaratabilir.
Fitch’in 6 Eylül’de, S&P’nin 1 Kasım’da değerlendirme yapması beklenirken, Fitch'den bir kademe not
artışı beklemekteyiz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.