Haftalık Makro Bülten (İnfo Yatırım)

Yurt İçinde 3. Çeyrek Büyüme Verisi Açıklanacak
Büyüme odaklı strateji çerçevesinde TCMB tarafından faiz indirimleri dün de
devam etti. TCMB politika faizini beklentilere paralel olarak yıl sonuna
kalmadan tek haneye indirerek faizi %10,50'de %9'a çekti. Ayrıca karar
metninde, faiz indirimlerinin sona erdiği belirtildi.
2022 yılında özellikle Rusya - Ukrayna savaşı çıktığı günden bu yana hemen
hemen her ülke resesyon endişelerini konuştu. Enflasyonun kontrol altına
alınabilmesi adına yapılan faiz artırımları ile enflasyonun talep yönlü kısmı
kontrol altına alınmaya çalışıldı. Azalan tüketim ve artan yatırım maliyetleri
sonucunda ekonomilerde küçülmeler meydana geldi.
Ancak biz Türkiye olarak resesyonun 2022'de konuşulmadığı nadir
ülkelerden bir tanesiyiz. 2022 yılı üçüncü çeyreğine ilişkin yıllıklandırılmış
büyüme beklentisi de %7,5. Şu an için konuşmuyor olmamıza rağmen
makroekonomik veriler tarafında yavaşladığımızı da söylememiz gerekiyor.
İmalat PMI verileri aylardır eşik değerin altında hareket ederken, sanayi üretimi
tarafında ise baskı söz konusu. Cari açık jeopolitik gelişmeler ve faiz artışları
sonrası küresel çapta azalan dış talep önderliğinde artarken, üretici
fiyatlarındaki sert artış sanayiciyi de zorluyor. Önümüzdeki hafta gelecek
büyüme verisi ve kalemlerdeki gelişmeler bize ileriye dönük projeksiyonlarda
yol haritası çizecek olup yukarıda da belirttiğimiz ve sanayi için önemli olan
İmalat PMI verisi de 1 Aralık'ta açıklanacak. Talepler tarafındaki yavaşlamanın
devamını ve girdi maliyetlerindeki artış etkisi ile İmalat PMI verisinin bu ay da
eşik değerin altında kalmasını bekliyoruz.
Kur tarafına gelecek olursak yatay bantta ilerleme devam ediyor. KKM
sayesinde döviz kurunda exchange overshooting diye adlandırılan hızlı
yükselişlerin ise şu aşamada önü alındı. Sınırlı oranlarla olmakla beraber kur
tarafındaki yükselişin ise (özellikle önümüzdeki aylarda yüksek dış borç
ödemeleri sebebiyle) devam edebileceğini ön görüyor ve opsiyon piyasalarında
ileri vadelerde yükselişlerin yoğunlaştığını görüyoruz.
ABD'de Gündem 3. Çeyrek Büyüme Verisi ve İstihdam Olacak
Türkiye'de olduğu gibi ABD'de de üçüncü çeyreğe ilişkin revize büyüme verisi
açıklanacak. Faiz artırımlarına rağmen ABD ilk açıklanan veride ekonomik
büyüme %2,6 oldu.
Revize beklentiler ekonominin %2,8 olarak büyümesi yönünde. Teknik
resesyona girmesine rağmen istihdam kaynaklı gelişmeler nedeniyle
resesyona inanmayan ABD'de, gözler Fed'in tutumuna çevrildi. Son
tutanaklarda güvercin mesaj veren Fed'in faiz artırımlarında yavaşlama ve
2023'te faiz indirimlerine başlayabileceğini düşünüyoruz. Aralık ayında Fed'in
50 baz puan faiz artırım beklentileri %80'e yükselirken, geçen ay baz etkisi
sebebiyle yaşanan düşüşün önümüzdeki ay da devam etmesi bekleniyor. 2025-
2026 dönemine gelindiğinde faiz ödemelerinin, savunma harcamalarını
geçmesi beklentisi de Fed faiz artışlarının, bir sınırı olduğunun
göstergelerinden bir tanesi olarak ön plana çıkıyor. Politikacıların söyledikleri
gibi istihdamın güçlü gidip gitmediği ise haftaya gelecek Tarım Dışı İstihdam
verileri ile şekillenecek

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.