Haftalık Makro Bülten (İnfo Yatırım)

Faiz İndirimi Beklentileri Ötelendi
TÜİK tarafından Eylül ayı enflasyonu verileri yayımlandı. Piyasa beklentisinin %2,2
olduğu aylık bazda TÜFE, %2,97 gelerek piyasayı şaşırttı. Neredeyse her Eylül
döneminde olduğu gibi eğitim harcamalarının fiyatlardaki yukarı yönlü seyri ve
okul yurtlarına gelen zamların etkisi aylık bazda enflasyonun en önemli sebebi
olarak öne çıktı.
TCMB'nin PPK Toplantı Tutanağında son aylarda 'aylık bazda enflasyondaki yavaşla
eğilimi' cümlesini görüyorduk. Mayıs ayındaki zirve yapan enflasyon sonrasında
Haziran - Temmuz ve Ağustos aylarında enflasyonun geri gelmesi ile başlayan
dezenflasyon süreci sonrasında, faiz indirim beklentileri de artarak konuşmaya
başlanmıştı. Fakat, Eylül ayı enflasyonun beklentilerin üstünde gelmesi ile birlikte
faiz indirimi konusunun kısa vadeli rafa kalktığını düşünüyoruz.
TCMB Başkanı Karahan'ın da ''TÜİK enflasyonu beklentilerimizin üzerinde geldi''
açıklaması ardından ''Para politikasındaki sıkı duruşu fiyat istikrarı sağlanana kadar
kararlılıkla sürdüreceklerini'' ileten Karahan mesajları ile de Kasım ayında
beklediğimiz faiz indirimin Aralık ayında olacağını düşünüyoruz. Bu süreç
içerisinde makroekonomik verilerle birlikte Ekim ayın enflasyonu da yakından takip
edeceğiz. %1,5'un üstünde gelebilecek Ekim ayı enflasyon verisi olursa Aralık
ayındaki beklentimiz 2025'e de sarkabilir. Faizlerin yüksek olması ve risksiz
getirilerin enflasyon karşısında kısmen yeterli göründüğü algısı BİST’i de baskılıyor.
Yabancı kurumlarda benzer görüşlere hakim. Morgan Stanley, UBS, Barclays, JP
Morgan ve BBVA gibi kurumlar, Eylül enflasyonu sonrasında TCMB'nin faiz indirimi
beklentilerini ay bazında öteledi.
ABD'de Enflasyon Verileri Açıklanacak
Fed'in 50 baz puanlık jumbo faiz indirimi sonrasında gözler önce bugünkü Tarım
Dışı İstihdam verisine sonra ise 10 Ekim'de Eylül' ayı enflasyon verisine çevrilecek.
İstihdamdaki aşağı yönlü seyrin devam etmesi iç talep tarafını baskılayabileceği
gibi, enflasyonun da geri çekilmesini hızlandırabilir. Eylül ayında enerji fiyatlarının
da düşmesi sonrasında ABD'de enflasyonun yıllık bazda %2,5'ten %2,3'e geri
çekilmesini bekliyoruz.
Enflasyon tarafının geri gelmesi ve makroekonomik dataların devam etme süreci
faiz indirimlerinin devamını da getirebilir. Beklentimiz Kasım ve Aralık aylarında
Fed'den 25'er baz puan faiz indirimi yapması yönünde. Anketlere bakıldığında ise
Kasım toplantısında faiz indirimi beklentisi %66 oranında 25 baz puanda
yoğunlaşmış durumda

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.