Haftalık Hisse Senedi Analizleri(Noor Capital)

Teknik analiz bazlı değerlendirmede yükseliş beklediğimiz hisse senetleri: KOZAL, KOZAA, ISFIN, IPEKE, AEFES, SANEL

ÇEMTAŞ

Hisse senedi geçen hafta çift yönlü yatay bir seyir izledi. Yükselen trend kanalı altına sarkan Çemtaş hissesinde kısa vadede negatif momentumun azaldığını görüyoruz. 6,58-6,50 destek bölgesinin piyasayı aşağı yönlü tutmasını bekliyoruz. Kısa vadede yukarı yönde trendin yeniden kuvvetlenebilmesi için 6,93 üzerinde pozitif kapanışa ihtiyaç bulunmaktadır.
Bu yılın ilk altı ayında güçlü finansal performans gösteren Çemtaş beklentimiz dahilinde olumlu sonuçlar açıklamaya üçüncü çeyrekte de devam etti. Yılın ilk dokuz ayında satış gelirlerini 103% artıran şirketin net dönem karı ise yıllık 80,6% artarak 134,5 milyon TL'ye yükseldi.
Hisse senedi seçimine ilişkin modelimizin büyüme, faaliyet verimliliği ve karlılık kriterlerini karşılamaya devam eden Çemtaş yeni duran varlık alımları ile bilançosunu büyütmeye devam ederken bu durumu faaliyet verimliliği göstergelerindeki olumlu seyirle birlikte değerlendirdiğimizde nakit akışlarının artmaya devam edeceğini düşünüyoruz. 3.çeyrek kar rakamından sonra cari F/K oranı 4,53 seviyesine geriledi ve 5 yıllık ortalamalarının -50% altına düştü. Aynı zamanda emsal şirketlere göre de daha iskontolu olmaya devam etmesiyle güçlü finansal performansı bir arada değerlendirdiğimizde hissenin pahalı seviyelerde olmadığını düşünüyoruz. Bu bağlamda hisse senedinin hala yukarı yönlü potansiyeli olduğunu ve yükseliş trendini koruyacağını düşünüyoruz.

SODA SANAYİİ

Hisse senedi geçen hafta 7,53 seviyesini test ettikten sonra düşüşe geçerek Cuma günü 50 günlük üssel hareketli ortalaması 6,88 seviyesine geriledi. MSCI Türkiye ETF’ine Soda Sanayii’nin de alınacağı yönünde bir beklenti söz konusuydu ancak bu gerçekleşmeyince geçen hafta oluşan satışların temel gerekçesi bu gibi görünüyor. Ancak aşağı yönlü hareketlerin kısıtlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Soda Sanayii güçlü finansal göstergeleri ile beğendiğimiz bir şirket olmaya devam ediyor ve bu yılın ilk dokuz ayında satış gelirlerini yıllık 62% faaliyet karını 68% oranında arttırırken faaliyet dışı gelirlerindeki kuvvetli artışla net karını ise yıllık 60% oranında arttırdı. Döviz pozisyonunda fazlası olmasından dolayı kur farkından 349 milyon TL gelir elde eden şirket ayrıca yatırım faaliyetlerinden de 739 milyon TL gelir elde etmesi ile operasyonel olmayan gelirler kazanmıştır.
Temel açıdan olumlu finansal rasyoları, artan yatırım harcamaları, düşük borçluluğu, ihracat gelirleri ve döviz pozisyonu fazlası ile beğenmeye devam ediyoruz. 0,20 seviyesinde bulunan beta katsayısının görece düşük bir sistematik riske işaret etmesi de beklenmeyen olumsuz gelişmelerde hissedeki kayıpların kısıtlı kalabileceğini ve defansif stratejiler için de uygun olabileceğini gösteriyor.
Cari F/K rasyosu son kar rakamı ile birlikte 4,29 seviyesine geriledi ve son beş yıllık ortalamasından -39% aşağıda bulunuyor. F/K rasyosunun hem kendi ortalamasının hem dee endeks ve emsal şirketlere göre düşük olmasından dolayı cazip olduğunu düşünüyoruz.
Teknik olarak 6,88 üzerinde tutunma sağlanırsa kanal direnci olan 7,36-7,42 seviyelerine yükseliş görülebilir. Ancak 6,88 kırılırsa 6,57 seviyesi yeniden pozisyon almak için değerlendirilebilir.

ASELSAN

Aselsan geçen hafta Cuma gününe kadar 28,12 seviyesine kadar yükselirken devamında gelen satışlarla geriledi. Orta vadede trend yatay görünürken kısa vadede pozitif eğilimi devam ediyor.
Şirketin 3.çeyrek itibariyle beklentimize paralel finansal performansı güçlenmeye devam etti. Satış gelirleri 3.çeyrekte yıllık bazda 56,1% artarken brüt karı ise 71,4% oranında artış kaydetti. 9 aylık periyotta net dönem karı ise 1.735 milyon TL'ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre 130,7%’lik artış kaydetti.
Şirketin faaliyet verimliliği, aktif büyümesi ve karlılık göstergeleri olumlu seyrine devam ederek nakit akışlarının artmaya devam edebileceğini gösteriyor. Ayrıca şirketin eylül ayı sonunda toplam sipariş miktarı da 8,6 milyar Dolara ulaştı.
Hisse senedi seçimine ilişkin temel analiz modelimizin kriterlerini sağlayan ve pozitif sinyal veren hisse senedinin son kar rakamından sonra 12,89 seviyesine gerileyen cari F/K rasyosu son beş yıllık ortalamasının -30% altında seyrederken, benzer yabancı şirket ortalamalarının da altında bulunuyor. Bu çerçevede hissenin orta uzun vadeli yatırımcı açısından da cazip seviyelerde olmaya devam ettiğini düşünüyoruz.
Teknik olarak 28,60-29,66 seviyeleri kısa vadede kademeli hedefler olarak olmaya devam ederken, aşağıda 200 günlük hareketli ortalamanın geçtiği 26,60 seviyesi güçlü destek olarak takip edilmelidir.

GOODYEAR LASTİKLERİ

3 haftalık düşüş sürecine geçen hafta ara veren hisse sened i 3,51 kademesine kadar yükseldi.
Şirket 3.çeyrekte satış gelirlerini yıllık 32,2% artırırken brüt kar marjı başta olmak üzere karlılık göstergelerinde olumlu bir seyir izledi. Özellikle FVÖK marjı 10 puan yükselerek 13,6% seviyesine güçlü bir artış kkaydetti. 9 aylık net dönem karı ise yıllık 118,8% artışla 136,6 milyon TL'ye yükseldi. Finansal sonuçlar beklentilerimizi karşıladı.
Temel göstergeler açısından şirketi beğenmeye devam ediyoruz. Varlıkları yılın 9 aylık bölümünde yıllık 48,6% artan şirketin satış/varlık rasyosu ise 1,76 olarak gerçekleşirken artan bir eğilim izliyor. Bu göstergelere ek olarak bu yılın ilk dokuz ayında 5,98% olarak gerçekleşen net kar marjı göstergesinin de yükselmeye devam edeceğini düşündüğümüzden dolayı şirketin 30% seviyesindeki özsermaye karlılığının artmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Altman Z score modelinin sonuçlarına göre finansal sağlığına ilişkin göstergelerin de olumlu olması şirketi beğenmemizin bir diğer nedeni. Son kar rakamından sonra 5,20 seviyesine gerileyen cari F/K rasyosu son beş yıllık ortalaması 13,7’nin -62% altında bulunmakta ve hissenin pahalı seviyelerde olmadığını göstermektedir. Bu çerçevede hissede aşağı yönlü hareketlerin kısıtlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Teknik açıdan yukarı yönlü hareketlerde sırasıyla 50-100 ve 200 günlük ortalamaların geçtiği 3,56-3,60-3,69 seviyeleri kritik direnç seviyeleri olabilir. Bu seviyeler üzerinde pozitif kapanış yapılabilirse uzun dönem trend dönüşü gerçekleşebilir. Düşüşlerde ise 3,28 ve kanal desteği 3,21 seviyelerinin piyasayı aşağı yönlü tutmasını bekliyoruz.

ŞİŞE CAM

Hisse senedi geçen hafta 200 günlük hareketli ortalaması 4,97 seviyesi üzerinde tutunurken konsolidasyon eğilimi izledi.
Şirket bu yılın ilk dokuz aylık döneminde 997,6 milyon TL net dönem karı elde ederek geçen yıla göre finansal performansını önemli ölçüde arttırmıştır. FVÖK marjı 21,7% net kar marjı ise 23,19% seviyesine yükseldi.
Esas faaliyetlerinden elde ettiği karla güçlü bir performans gösteren şirketin yurt dışı pazarlarda satış yapabilmesi, yatırım harcamalarının artması ve kar marjlarının yükselmesinden dolayı beğenmeye devam ediyoruz. Şirketin döviz pozisyonunda fazla olması da hisseyi cazip kılan faktörlerden bir diğeri ollarak görünmektedir. Son kar rakamı ile birlikte 4,77 seviyesine gerileyen cari F/K rasyosu son beş yıllık ortalaması 9,26’nın 48% altında bulunmakta ve hisse senedinin pahalı seviyelerde olmadığını göstermektedir. Bu bağlamda düşüşlerin kısıtlı kalmasını bekliyor ve güçlü seyretmeye devam etmesini beklediğimiz finansal performansa paralel hissenin yükseliş trendi izlemesini bekliyoruz.
Teknik açıdan sırasıyla 100 ve 50 günlük üssel ortalamaların geçtiği 5,17-5,23 seviyeleri kritik dirençler olarak takip edilmelidir. 5,23 üzerinde hacimli pozitif kapanış yapılabilirse yükselişin kısa vadede 5,45 seviyesine doğru devam etmesini bekleriz.


TEKFEN

Tekfen geçen hafta yükselen trend kanalı içinde fiyatlanmaya devam etti.
Tekfen Holding 3.çeyrekte de parlak finansal performansını sürdürdü. 3.çeyrekte 3,256 milyon TL satış geliri elde eden şirket geçen yılın aynı dönemine göre gelirlerini 88,6% oranında arttırdı. Gelirlerinin maliyetlerinden daha hızlı artması ile kar marjlarında daa olumlu bir seyir izleyen şirketin FVÖK marjı 12,20% net kar marjı ise 13,76% seviyesine yükseldi. Aktiflerinde artışla 3.çeyrekte bilançosu geçen yıla göre 53,5% büyüyen şirketin satış/varlık rasyosunun da 1,02 seviyesine yükselmesi ve artan eğilim izlemesini şirketin finansal performansının olumlu yönde gelişmeye devam edeceği biçiminde yorumluyoruz. Bu bağlamda 3.çeyrekte 35,7% seviyesine yükselen özsermaye karlılığının artışına devam etmesini bekliyoruz.
Son kar rakamından sonra cari F/K rasyosu 6,89 seviyesinde gerçekleşirken son beş yıllık ortalamasının -14,40% altına düştü. Değerleme çarpanları açısından da destekleyici görünmesinden dolayı hissenin yukarı yönlü trendine devam etmesini bekliyoruz.
Teknik açıdan kısa vadede 23,50-23,80 seviyeleri test edilebilir.
Beklentimiz aksine bir fiyatlamada 50 günlük üssel hareketli ortalamanın geçtiği 21,86 seviyesi kuvvetli destek olarak izlenmelidir.

TÜPRAŞ

Hisse senedi geçen hafta 200 günlük üssel ortalaması 118.70 seviyesiine kadar düştükten sonra konsolidasyon sürecine girdi ve yeni haftaya da kısmi alıcılı yatay fiyatlamalarla başladı.
Şirket bu yılın 3.çeyreğinde operasyonel olarak olumlu sonuçlar açıkladı.
Aktif büyümesi yıllık 31,47% seviyesine yükselirken artan eğilim izlemeye devam ediyor. Toplam varlık devir hızı da 1,81 seviyesine yükselerek faaliyet verimliliğinin artmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu bağlamda nakit akışlarının önümüzdeki dönemde de artmasını bekliyoruz. Karlılık göstergeleri açısından ise FVÖK kar marjı 10,15% seviyesine varlık karlılığı ise 17% seviyesine yükseldi. Ancak finansman giderleri kaynaklı olarak net kar marjında bir miktar yavaşlama görülmekle birlikte bu etkinin geçici olmasını bekliyoruz. 3.çeyrekte yükselen petrol fiyatları ve kurdaki artışın finansalları olumlu etkilediği görülmektedir. Çünkü satış miktarı geçen yılın aynı dönemine göre büyük bir değişim kaydetmezken, gelirleri yıllık bazda 110,9% artmıştır. Ayrıca şirket 3.çeyrek itibariyle kapasite kullannım oranını da 95% seviyesine yükseltmiş görünmektedir.
Net kar marjında yavaşlama sebebiyle son kar rakamından sonra cari F/K oranı 12,60 seviyesine yükseldi. Temel değerlendirmemizde 147 TL beklentimizi koruyoruz.
Teknik açıdan 200 günlük üssel ortalama 119,0 seviyesinden geçmektedir. Bu kademenin kritik bir destek olmasını bekliyoruz. 100 günlük üssel ortalamanın geçtiği 124 TL seviyesi de önemli ara direnç. 124 kırılırsa 50 günlük ortalama 128 seviyesi test edilebilir.



 Noor Capital Market Menkul Değerler A.Ş.
 noorcm.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişissel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.