Haftalık Hisse Senedi Analizleri (Noor Capital)

ÇEMTAŞ

Hisse senedi geçen hafta 100 günlük üssel ortalamasından gelen alımlarla yükselişe geçti ve Cuma günü psikolojik açıdan da önem arz eden 50 günlük üssel ortalaması üzerinde tutundu.
Yılın ilk dokuz ayında beklentimiz dahilinde satış gelirlerini, karlılığını ve nakit akışlarını artıran şirketi temel açıdan beğeniyoruz.
Hisse senedi seçimine ilişkin modelimizin büyüme, faaliyet verimliliği ve karlılık kriterlerini karşılamaya devam eden Çemtaş yeni duran varlık alımları ile bilançosunu büyütmeye devam ederken bu durumu faaliyet verimliliği göstergelerindeki olumlu seyirle birlikte değerlendirdiğimizde nakit akışlarının artmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Cari F/K çarpanı 4,56 seviyesinde ve 5 yıllık ortalamalarının -50% altında seyrediyor. Endeks ortalama F/K rasyosunun 6,9 olduğunu da düşünürsek hisse senedinin pahalı seviyelerde olmadığını düşünüyoruz. Aynı zamanda emsal şirketlere göre de daha iskontolu görünmektedir. Şirketin satış büyümesi, FAVÖK marjı ve diğer karlılık göstergelerinin de sektör ortalamalarının üzerinde olması ile hissenin cazip olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda hisse senedinin hala yukarı yönlü potansiyeli olduğunu ve yükseliş trendini koruyacağını düşünüyoruz. Teknik açıdan 6,80 üzerinde tutunma sağlanırsa kısa vadede 7,03-7,27 seviyeleri kademeli ve dengeli biçimde test edilebilir. Beklentimiz aksine satış baskısı durumda 100 günlük üssel ortalama 6,52 seviyesi güçlü destek olarak izlenmelidir.

SODA SANAYİİ

Hisse senedi geçen 50 günlük üssel ortalamasından kuvvetli destek alarak yatay seyrine devam etti.
Yılın ilk dokuz ayında gelir lerini artırmayı ve karlılık göstergelerini geliştirmeye devam eden şirketi temel açıdan olumlu finansal rasyoları, artan yatırım harcamaları, düşük borçluluğu, ihracat gelirleri ve döviz pozisyonu fazlası ile beğenmeye devam ediyoruz. 0,20 seviyesinde bulunan beta katsayısının görece düşük bir sistematik riske işaret etmesi de beklenmeyen olumsuz gelişmelerde hissedeki kayıppların kısıtlı kalabileceğini ve defansif stratejiler için de uygun olabileceğini gösteriyor.
Cari F/K çarpanı 4,40 seviyesinde ve son beş yıllık ortalamasından -38% altında seyrediyor. Değerleme çarpanları endeks ortalamasına göre de ucuz kalıyor. Bu nedenle hissenin cazip olduğunu düşünüyoruz.
Şirketin cazip çarpanlarına ek olarak, satış büyümesi ve FAVÖK marji benzer şirket ortalamalarının üzerinde seyretmektedir. Hisse başı kar büyümesi emsal şirket ortalamalarının altında olmasına rağmen sermaye getirisi(ROIC) ortalamaların üzerinde ve güçlü finansal performansı yansıtıyor.
Teknik açıdan 50 günlük ortalama 6,92 üzerindeki fiyatlamalarda test edilebilecek ağustos ayından gelen alçalan trend direnci bu hafta 7,27-7,21 bölgesinden geçmektedir. Özellikle 7,27 hacimli kırılırsa 7,50-7,76 seviyeleri kısa vadede hedeflenebilir.

ASELSAN

Aselsan geçen hafta200 günlük ortalaması 26,60 üzerinde tutunmaya devam etti. Kısa ve orta yatay eğilim devam ediyor ancak aşağı yönlü hareket alanının kısıtlı olduğunu düşünüyoruz.
Yılın ilk dokuz ayında şirket finansal performansını geliştirmeye devam etti ve satış gelirlerinin ve karlılığını arttrdı.
Şirketin faaliyet verimliliği, aktif büyümesi ve karlılık göstergeleri olumlu seyrine devam ederek nakit akışlarının artmaya devam edebileceğini gösteriyor. Ayrıca şirketin 3.çeyrek faaliyet raporuna göre eylül ayı sonunda toplam sipariş miktarı da 8,6 milyar Dolara ulaştı.
Hisse senedi seçimine ilişkin temel analiz modelimizin kriterlerini sağlayan ve pozitif sinyal veren hisse senedinin cari F/K çarpanı 12,45 seviyesinde ve son beş yıllık ortalamasının -32% altında seyrediyor. Hem F/K hem de FD/FAVÖK çarpanı açısından da emsallerine göre daha cazip olduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede hissenin orta uzun vadeli yatırımcı açısından da cazip seviyelerde olmaya devam ettiğini düşünüyoruz.
Teknik açıdan 200 günlük üssel ortalama 26,60 üzerinde tutunma önemli, ancak yükseliş trendinin oluşması için 28,60 direncinin hacimli kıırılması gerekiyor. Aşağıda ise 26,00-25,40 desteklerinin piyasayı aşağı yönlü tutmasını bekliyoruz.


GOODYEAR LASTİKLERİ

Hisse senedi geçen hafta 3,55 seviyesine kadar yükseldi ancak 50 günlük üssel ortalaması üzerinde tutunamadı.
Finansal performansını bu yılın ilk dokuz ayında geliştirmeye devam eden şirketin FVÖK marjı 10 puan yükselerek 13,6% seviyesine güçlü bir artış kaydetti. 9 aylık net dönem karı ise yıllık 118,8% artışla 136,6 milyon TL'ye yükseldi.
Temel göstergeler açısından şirketi beğenmeye devam ediyoruz. Varlıkları yılın 9 aylık bölümünde yıllık 48,6% artan şirketin satış/varlık rasyosu ise 1,76 olarak gerçekleşirken artan bir eğilim izliyor. Bu göstergelere ek olarak bu yılın ilk dokuz ayında 5,98% olarak gerçekleşen net kar marjı göstergesinin de yükselmeye devam edeceğini düşündüğümüzden dolayı şirketin 30% seviyesindeki özsermaye karlılığının artmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Altman Z score modelinin sonuçlarına göre finansal sağlığına ilişkin göstergellerin de olumlu olması şirketi beğenmemizin bir diğer nedeni. 5,34 seviyesindeki cari F/K çarpanı son beş yıllık ortalamasının -61% altında bulunmakta ve hissenin hem kendi hem de endeks ortalamasına göre pahalı seviyelerde olmadığını göstermektedir. Bu çerçevede hissede aşağı yönlü hareketlerin kısıtlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Teknik açıdan 3,42 üzerindeki fiyatlamalarda kısa vadede eğilim pozitif olacaktır. 50 günlük ortalama 3,52 üzerinde tutunma sağlanırsa 3,57-3,67 seviyelerinin kademeli biçimde test edilmesini bekleriz.


ŞİŞE CAM

Hisse senedi geçen hafta 200 günlük hareketli ortalaması 4,97 seviyesi civarında konsolidasyon eğilimi izlemeye devam etti. İşlem hacminde de azalışla piyasa eğilimi kısa vadede yatay görünüyor.
Temel açıdan ise şirketi beğenmeye devam ediyoruz. Esas faaliyetlerinden elde ettiği karla güçlü bir performans gösteren şirketin yurt dışı pazarlarda satış yapabilmesi, yatırım harcamalarının artması ve kar marjlarının yükselmesinden dolayı beğenmeye deevam ediyoruz. Şirketin döviz pozisyonunda fazla olması da hisseyi cazip kılan faktörlerden bir diğeri olarak görünmektedir. Cari F/K çarpanı 4,67 seviyesinde gerçekleşen son beş yıllık ortalaması 9,26'nın 48% altında bulunmaktadır. Aynı zamanda endeks ortalamasına göre de düşük olması sebebiyle hissede düşüşlerin kısıtlı kalmasını bekliyor ve güçlü seyretmeye devam etmesini beklediğimiz finansal performansa paralel hissenin yukarı yönlü potansiyelini korumasını bekliyoruz.
Teknik açıdan 100 ve 50 günlük üssel ortalamaların geçtiği 5,15 seviyesi kritik direnç olarak izlenmelidir. 5,15 üzerinde hacimli pozitif kapanış yapılabilirse yükselişin kısa vadede 5,27-5,47 seviyesine doğru devam etmesini bekleriz. 200 günlük üssel ortalama 4,97 seviyesi ise satıcılı seyir açısından yakından takip edilmelidir.

TEKFEN

Tekfen son iki haftada 20 seviyesinden destek alarak konsolidasyon eğilimi izliyor. 200 günlük ortalama 18,88 100 günlük ortalama 20,57 ve 50 günlük ortalama 21,40 kritik sseviyeler olarak izlenmelidir.
Temel açıdan bakıldığında 3.çeyrekte de parlak finansal performans devam etti. 3.çeyrekte 3,256 milyon TL satış geliri elde eden şirket geçen yılın aynı dönemine göre gelirlerini 88,6% oranında arttırdı. Gelirlerinin maliyetlerinden daha hızlı artması ile kar marjlarında da olumlu bir seyir izleyen şirketin FVÖK marjı 12,20% net kar marjı ise 13,76% seviyesine yükseldi. Aktiflerinde artışla 3.çeyrekte bilançosu geçen yıla göre 53,5% büyüyen şirketin satış/varlık rasyosunun da 1,02 seviyesine yükselmesi ve artan eğilim izlemesini şirketin finansal performansının olumlu yönde gelişmeye devam edeceği ve nakit akımlarının artacağı yönünde yorumluyoruz. Bu bağlamda 3.çeyrekte 35,7% seviyesine yükselen özsermaye karlılığının artışına devam etmesini bekliyoruz.
cari F/K çarpanı 6,14 seviyesinde ve son beş yıllık ortalamasının -24% altına bulunuyor. Endeks ortalamasına göre de hissenin F/K çarpanının daha düşük olduğu görülmektedir. Değerleme çarpanları aaçısından da destekleyici görünmesinden dolayı hisse senedinin aşağı yönlü hareketi yeniden pozisyon alma fırsatı sağlayabilir.
Teknik olarak test edilmesini beklediğimiz 20,57 seviyesine dikkat edilmelidir. 20,57 hacimli kırılırsa alımların kısa vadede 21,40 seviyesi hedeflenebilir.
Beklentimiz aksine bir fiyatlamada 20 seviyesi kırılırsa 200 günlük üssel hareketli ortalamanın geçtiği 18,88 seviyesine yakın alımların yeniden kuvvetlenmesini bekleriz.

TÜPRAŞ

Hisse senedi geçen hafta 100 günlük üssel ortalamasını geçip 50 günlük üssel ortalaması 126,44 seviyesine doğru alıcılı fiyatlandı.
Şirketin finansal performansı 2. ve 3.çeyrekte olumlu yönde gelişim gösterdi. Aktif büyümesi yıllık 31,47% seviyesine yükselirken artan eğilim izlemeye devam ediyor. Toplam varlık devir hızı da 1,81 seviyesine yükselerek faaliyet verimliliğinin artmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu bağlamda nakit akışlarının önümüzdeki dönemde de artmasını bekliyoruz. Karlılık göstergeleri açısından ise FVÖK kkar marjı 10,15% seviyesine varlık karlılığı ise 17% seviyesine yükseldi. Ancak finansman giderleri kaynaklı olarak net kar marjında bir miktar yavaşlama görülmekle birlikte bu etkinin geçici olmasını bekliyoruz. 3.çeyrekte yükselen petrol fiyatları ve kurdaki artışın finansalları olumlu etkilediği görülmektedir. Çünkü satış miktarı geçen yılın aynı dönemine göre büyük bir değişim kaydetmezken, gelirleri yıllık bazda 110,9% artmıştır. Ayrıca şirket 3.çeyrek itibariyle kapasite kullanım oranını da 95% seviyesine yükseltmiş görünmektedir.
Net kar marjında yavaşlama sebebiyle son kar rakamından sonra cari F/K oranı 12,60 seviyesine yükseldi. Temel değerlendirmemizde 147 TL beklentimizi koruyoruz.
Teknik açıdan 50 günlük ortalama 126,44 test edilebilir. Bu seviyenin hacimli kırılması durumunda 129,60-131,80 seviyelerine doğru alımların devam edebileceğini düşünüyoruz. Aşağıda 120,55 ve 200 günlük üssel ortalama 119,37 seviyeleri kuvvetli destekler olarak takip edilmelidir.

BİM BİRRLEŞİK MAĞAZALAR

Hisse senedi geçen hafta dengeli biçimde yükselerek yukarı yönlü trendini korudu.
3.Çeyrekte olumlu sonuçlar açıklamaya devam eden Bim karlılık göstergelerinde aralıksız dokuz çeyrektir artan bir eğilim izliyor. 3.çeyrekte 8,460 milyon TL satış geliri elde eden şirketin brüt kar marjı 18,7 FVÖK marjı 6,4% ve net kar marjı 4,3% seviyesine yükseldi. Özsermaye karlılığının da 42,3% seviyesine yükseldiğini gördüğümüz şirket son beş yılda ortalama 28% oranındaki toplam varlık artışı ile güçlü bir büyüme gösterirken aynı zamanda esas faaliyetlerinden istikrarlı biçimde kar elde etmesi , sağlam bilançosu, pozitif nakit akışı ve sektöründeki güçlü konumu ile finansal performansının gelişim kaydetmeye devam etmesini bekliyoruz.
Piyasa çarpanlarına baktığımızda cari F/K oranı 22,47 seviyesinde ve son beş yıllık ortalamasının -15% altında. Cari PD/DD göstergesi ise 8,00 seviyesinde ve son beş yıllık ortalamasının -21% altında bulunmaktadır. Bu çerçevede yükseliş trendine rağmen hissenin pahalı seviyelerde olmadığını ve yukarı yönlü hareketine devam edeceğini düşünüyoruz. Son beş yıllık verilerle bakıldığında 0,64 seviyesindeki beta katsayısı görece düşük bir sistematik riske işaret ederek şirketin aynı zamanda düşük faaliyet kaldıracı ile çalışmasından dolayı da defansif portföyler için de uygun olduğunu göstermektedir.
Teknik olarak kritik 83,10 direnci üzerinde pozitif kapanış yapılması ile 86,63 seviyesine doğru yükseliş bekliyoruz.
Beklentimiz aksine bir fiyatlamada 82,27 ve 50 günlük üssel ortalama 80,00 seviyelerinin güçlü destek sağlamasını bekliyoruz.




 Noor Capital Market Menkul Değerler A.Ş.
 noorcm.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım ddanışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.