Haftalık Forex Bülteni (Işık FX)

Enflasyon Rakamlarının Yansımaları ve S-400 Konusu Yurtiçinde Kritik!
Yurtiçinde geçtiğimiz hafta da pro-aktif piyasa yapıcılarının müdahalelerinin devam ettiğini gördük. Öncelikle yayınlanan bildiride TCMB, finansal istikrarın desteklenmesi amacıyla döviz cinsinden mevduata ve katılım fonlarına uygulanan zorunlu karşılık oranlarının tüm vade dilimlerinde 200 baz puan artırıldığını açıklarken bu değişiklik ile piyasadan yaklaşık 4.2 Milyar Dolar tutarında likidite çekilmesi bekledikleri vurgulandı. Haftanın ilerleyen günlerinde ise; Hazine ve Maliye Bakanlığı, bankaların döviz cinsi varlık yönetimine ve kira sertifikası piyasasının gelişimine katkıda bulunmak amacıyla yurt içi piyasada 31 Mayıs 2019 valör tarihli Euro cinsi sabit kira ödemeli kira sertifikası ihracı kararı alırken, Sermaye Piyasası Kurulu ise standart bireysel emeklilik fonlarına yüzde 10 hisse senedi, BES para piyasası fonlarına ise yüzde 25 DİBS (Devlet İç Borçlanma Senedi) taşıma zorunluluğu getirildiğini açıkladı. Buna ek olarak, dolarizasyona karşı alınan önlem paketleri neticesinde geçtiğimiz hafta itibariyle TCMB rezervlerinin artışa geçtiği raporlandı. Buna göre TCMB brüt döviz rezervi bir haftada 1.344 Milyar Dolar artarak 24 Mayıs itibarıyla 73.09 Milyar Dolar olurken altın rezervi 20.46 Milyar Dolar, toplam rezerv ise 92.48 Milyar Dolar'dan 93.55 Milyar Dolar'a yükselmiş oldu. Yurtiçi gelişmelerin en üst sıralarında olan S-400 meselesinde; liderlerin(Erdoğan-Trump) pozitif telefon görüşmesi sonrası bu konuda anlaşma sağlanabileceği algısı ile 5 yıllık kredi risk priminde (CDS) de gözle görülür iyileşme ve TL lehine fiyatlamalar görüldü.. Veri akışında ise merakla beklenen Türkiye büyüme rakamı, 2019 yılının birinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre yüzde 2.6 azalırken çeyreklik dilimde yüzde 1.3 arttı. Böylece üst üste iki çeyrek daralarak teknik resesyona giren Türk ekonomisi, bu çeyrekte yüzde 1.3 büyüyerek resesyondan çıkmış oldu. Yurtdışına baktığımızda Avrupa Parlamentosu(AP) seçimlerinin yankıları, Brexit meselesi, ticaret gerginliği ve jeopolitik riskler ön plandaydı. AP seçimlerinde İngiltere'de; sert Brexit yanlısı Nigel Farage'ın kurduğu "Brexit Partisi", Fransa'da; AB karşıtı aşırı sağcı Marine Le Pen'in "Ulusal Cephe" hareketi ve İtalya'da; aşırı sağcı Matteo Salvini'nin "Kuzey Ligi Partisi" nin en yüksek oyları alması ile özellikle de; Le Pen-Salvini ittifakının AB bütünlüğüne ileride zarar verip vermeyeceği yönündeki belirsizlikler ise tedirginliğe neden oldu. Bu arada İtalya'nın, 2018'de bütçe açığı kurallarına riayet etmemesi sebebiyle AB tarafından "Aşırı Açık Prosedürü" kapsamında 3,5 Milyar Euro düzeyinde bir cezaya maruz kalacağının belirtilmesi üzerine Salvini'nin: Eskimiş ve tarihi geçmiş tüm AB kurallarını değiştirmek için mücadelesine devam edeceğini söylemesi bu tedirginliği artırırken, AB Yönetimi'nin ceza kesmek yerine savunma istemesi ile tansiyon bir miktar düştü. Brexit konusunda yine 7 Haziran'da istifa edecek olan Başbakan May'in koltuğu için adaylar her geçen gün artarken AP seçimleri sonrası genel seçim ihtimalinin artmış olmasının yanı sıra Muhafazakâr Parti içerisindeki karmaşa ortamı da anlaşmasız ayrılık ihtimalinin de artmasına neden olarak Sterlin varlıklarına olumsuz yansıdı. ABD tarafında hazine tahvillerinde getiri eğrisinin kilit önemdeki kısmı 2007 yılından bu yana en ters haline döndüğü açıkça görülmekte. 3 aylık ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark ilk kez 2008 krizindeki seviyelere yaklaşırken getiri eğrisinin diğer kısımlarının çoğunda negatife evrilmiş olması "resesyon" endişelerini canlı tuttu. Ayrıca, 10 yıl vadeli hazine tahvillerinin faizi yüzde 2.17 ile Eylül 2017'den beri en düşük seviyesine gerilemesi de FED'in yılın sonuna kadar faiz indirimine gitmesi beklentilerinde görülen artışın bir yansımasıydı. Bu arada Çin tarafının da geri adım atmadığına yönelik birçok manevra alanlarının bulunduğunu iletmesi ve ticaret görüşmelerinde yüzde 80'ini elinde bulundurduğu nadir metallerin ABD'ye verilmemesi konusunda yayılan haberlerin görülmesi ticaret savaşlarının farklı bir boyuta geçebileceğini gözler önüne serdi. Veri akışında ABD 1.çeyrekte yüzde 3.1 büyürken FED projeksiyonlarının son zamanlardaki en dikkat ettiği etmenlerden olan çekirdek kişisel tüketim giderlerindeki yüzde 1'lik artışın beklentilerin oldukça altında kalması tedirginlik yarattı.
Bu hafta için yurtiçinde Mayıs ayı ÜFE-TÜFE oranları açıklanırken bayram tatilinden dolayı bu veri dışında jeopolitik ve sistematik risklerin daha etkili olabileceğini söyleyebiliriz. Küresel piyasa içinde ise Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz kararı ve ECB Başkanı Mario Draghi'nin konuşması en önemli başlık olurken, ABD'den de tarım dışı istihdam göstergeleri kritik olacak. Yurt dışı haber akışında ise yine; ticaret gerilimi, Brexit gibi küresel, İran ve AP seçimlerinin yansımaları gibi bölgesel faktörler izlenecek.
EURUSD
Geçtiğimiz hafta Euro bölgesinde; AB Yönetimi'nin İtalya'ya yönelik düşündüğü "Aşırı Açık Prosedürü İhlal Cezası", ülkenin Başbakan Yardımcısı Matteo Salvini 'yi kızdırdı. Salvini'nin: Bundan sonra tüm enerjimi eskimiş AB mali kuralları ile savaşmak için kullanacağım şeklindeki söylemleri, yüzde 2.50 seviyesinden yükselişe geçen İtalyan 10 yıllık tahvil faizlerini 2.74 seviyesine kadar çıkartırken, Alman tahvillerinin son 2,5 yılın dibinde olduğu bir ortamda İtalyan-Alman tahvil spreadini artırarak; paritede de Euro üzerinde hafta başında satış baskısına neden oldu. Diğer taraftan Almanya Sanayi ve Ticaret Odaları Birliği'nin açıklamış olduğu raporda; Almanya'nın 2019 büyüme tahmininin yüzde 0.9'dan yüzde 0.6'ya indirilmesi ve ECB üyesi François Villeroy De Galhau'nun; Ekonomik durum ışığında düşük faiz ortamını sürdürmek zorunda oldukları yönündeki söylemleri de Euro tarafındaki değer kayıplarını destekler nitelikteydi. ABD tarafında Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) 1. Çeyrekte yüzde 3.1 ile beklentilerle aynı açıklanmasıyla birlikte ABD Çekirdek PCE Fiyat Endeksi 1. Çeyrekte yüzde 1 olarak açıklanarak 2017'nin 2. Çeyreğinden bu yana en düşük seviyelere gerilemesiyle son dönemde gelen karmaşık ekonomik verilerin yanı sıra ABD-Çin ticaret müzakerelerin küresel tarafta yarattığı risk durumuyla beraber ABD 10 yıllık tahvil faizleri yaklaşık olarak son 2 yılın en düşük seviyelerine gerilemesi dolar varlıklarında değer kayıplarına neden olarak parite açısından düşüş hareketlerini bir miktar frenlemiş gibi gözüktü. Bu hafta ise Avrupa tarafından açıklanacak Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) ve İstihdam Değişim verilerinin yanı sıra gözler Avrupa Merkez Bankası Toplantısı sonucunda açıklanacak bildiri ve Başkan Mario Draghi'nin basın toplantısında olacak. Diğer taraftan ABD 'de açıklanacak olan; Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik Oranı, Ortalama Saatlik Kazançlar verileriyle beraber haftanın ortasında açıklamalarda bulunacak FED Başkanı Powell'ın açıklamaları da parite açısından sert fiyatlamalara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 1.1190, 1.1240, 1.1285, 1.1330, 1.1370
Destekler: 1.1160, 1.1125, 1.1080, 1.1040, 1.0950
USDTRY
Yurt içi tarafta geçtiğimiz haftada da; Siyasi ve jeopolitik risklere dair gelişmeler öncelikli olarak hafta boyunca takip edilirken, Milli Savunma Bakanı Hulusi Akar'ın hafta başında: S400 savunma sistemlerinin alınmasının Haziran ayına yetişmeyebileceği yönündeki açıklamaları uluslararası basın-yayın kuruluşları tarafından spekülatif bazı haberlere neden oldu ve TL lehine fiyatlamalar ile 6.00 seviyesinin altına inildi. Keza, Cumhurbaşkanı Erdoğan ile ABD Başkanı Donald Trump arasında Çarşamba akşamı yapılan telefon görüşmesinde; S400 Savunma Sistemleri için bir çalışma grubu kurulması yönündeki girişimler ve iki liderin Haziran sonunda Japonya'daki G20 Zirvesi'nde bir araya gelecek olması, S400'lerin alımının en azından birkaç ay ötelenebileceği yönünde algıya neden olurken; NASA çalışanı ABD vatandaşının serbest bırakılmasının ABD-Türkiye arasındaki ikili ilişkileri de düzeltebileceği beklentisiyle Perşembe sabah saatlerinden itibaren Türkiye'nin 5 yıllık kredi risk swapı 500 seviyesinin altını test etti. Tahvil faizlerinde de görülen geri çekilme ile kurda da hızla TL lehine işlemler görülürken 5.86 seviyesine doğru satıcılı seyir derinleşti. Öte taraftan son zamanlarda olduğu gibi TCMB'den de yeni bir hamle daha geldi ve banka: 9 Mayıs'ta 100 Baz Puan artırdığı, yabancı para mevduatı ve yabancı para katılım fonlarına uygulan zorunlu karşılıkların; tüm vade dilimlerinde 200 Bp daha artırıldığını ve böylece 4,2 Milyar Dolar civarında piyasadan likidite çekilmesinin öngörüldüğünü açıkladı. SPK ise; Bireysel emeklilik fonlarına yüzde 10 hisse senedi, BES para piyasası fonlarına yüzde 25 DİBS bulundurma zorunluluğu getirdi. Geçtiğimiz hafta, yurtdışı kaynaklı olarak ise; Ticaret Savaşları ve Brexit gibi meseleler yine öncelikli olarak takip edilirken, gelen haber akışlarının zaman zaman kur fiyatlamalarında etkileri görülse de yurt içi gelişmelere göre sınırlı kaldı. Keza, ekonomik verilerin etkileri de geçici kaldı. Bu hafta yurt içi tarafta; jeopolitik ve siyasi risklerin durumu yine öncelikli olarak takibimizde olacak. Ayrıca, Ramazan Bayramı tatillerine rağmen; hafta başında açıklanan enflasyon verilerinin yankıları, TCMB politikalarına dair uluslararası kurumların olası açıklamaları ve yine TCMB, SPK ve BDDK gibi kurumlardan gelebilecek ekstra hamleler de; CDS ve tahvil faizleri üzerinden kurda oynaklıklara neden olabilir. Yurt dışı tarafta da; Ticaret Savaşları ve Brexit gibi risklerin durumu izlenecekken, açıklanacak olan önemli veriler ve tahvil piyasasındaki hareketler de kur tarafında etkili olabilir.
Teknik Seviyeler;
Dirençler: 5.8815, 5.9280, 5.9660, 6.0140, 6.0690
Destekler: 5.8290, 5.7930, 5.7550, 5.7100, 5.6650
GBPUSD
İngiltere tarafında geçtiğimiz hafta; AB Parlamentosu seçimlerinde, sert Brexit yanlısı Nigel Farage tarafından kurulan "Brexit Partisi"nin oldukça yüksek oy alması gündeme bomba gibi düştü. Bununla beraber Britanya İçişleri Bakanı Sajid Javid de seçim sonuçlarına vurgu yaparak: "Halkımız bizden Brexit'i gerçekleştirmemizi istediğini gösterdi" diyerek durumu ifade ederken, iktidardaki Muhafazakâr Parti'nin yüzde 9 civarında kalarak oldukça gerilere düşmesi ülkede yeni bir seçim yapılabileceği endişelerini artırdı ve Pound üzerinde baskıya neden oldu. Hafta boyunca devam eden siyasi karmaşaya ana muhalefetteki İşçi Partisi'nin lideri Jeremy Corbyn'in: "İlk önceliğimiz bir seçim" şeklindeki açıklaması da fiyatları Pound aleyhine destekler nitelikteydi. Öte yandan ABD tarafına baktığımızda ise; ABD-Çin Ticaret Savaşları konusunda Çin'den gelen; Nadir toprak elementlerine yönelik makul düzeydeki taleplerin Çin'e baskı uygulamayacak ülkeler için karşılanabileceği yönündeki şartlı söylem bir miktar küresel risk alma iştahını güçlendirse de ABD Başkanı Donald Trump'ın ortamı yumuşatmaya yönelik açıklamaları da önemliydi. ABD'de açıklanan kritik ekonomik verilerde ise; 1.Çeyreğin büyüme rakamlarında geçtiğimiz ay açıklanan ilk hesaplamasına göre az da olsa aşağı yönlü revize edilirken, Kişisel Tüketim Harcamaları(PCE) Endeksi'nde de 2017 yılının 2.Çeyreğinden bu yana en zayıf seviyelere gerilemesi küresel tarafta dolar varlıklarında baskı yarattı. Bu hafta ise İngiltere tarafında açıklanacak olan; Hizmet Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) ve İngiltere Merkez Bankası (BOE) Başkanı Carney'in açıklamalarıyla beraber, ABD tarafında; Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik Oranı, Ortalama Saatlik Kazançlar verileri parite açısından takip edilecek önemli ekonomik veriler arasında bulunmakta. Diğer taraftan; Brexit ve ABD-Çin ticaret görüşmeleriyle ilgili gelebilecek haber akışları da paritede sert fiyatlamalara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 1.2660, 1.2720, 1.2770, 1.2830, 1.2900
Destekler: 1.2590, 1.2525, 1.2480, 1.2410, 1.2380
BRENT PETROL
Petrol fiyatlarının ABD-Çin ticaret görüşmelerinden etkilenmeye devam ettiği görülüyor. Bu hafta birçok alanda kullanılan ''nadir elementlerin'' yüzde 80'ini elinde bulunduran Çin'in bu materyallerin ABD'ye verilmemesi ile ticaret savaşının farklı bir boyuta taşınması önümüzdeki süreçte de bu gerilimin devam edeceğine yönelik bir ipucu niteliğindeydi. Bu arada ABD Başkanı Donald Trump'ın, Çin ile bir anlaşma yapmak için henüz hazır olmadıkları yönündeki açıklamaları küresel resesyon ve buna paralel olarak da petrol talebi daralması endişelerini canlandırırken fiyatları aşağı yönlü baskıladı. Diğer taraftan İran kaynakları Çin'in İran'dan petrol alımını durdurduğunu açıklanırken böylelikle yaptırım muafiyeti olan 8 ülkenin de İran'dan petrol alımını tamamen bitirdiği kesinleşmiş oldu. Ayrıca Rusya'nın petrol kirliliği sorunu ile kapatılan Dzhuba hattının da peyderpey açılacağının belirtilmesi ABD Başkanı Trump'ın Mekisika'ya yönelik uygulamayı düşündüğü ek gümrük vergileri ve rekor düzeye ulaşan ABD petrol üretimi ile birlikte fiyatların 63 Dolar seviyesine doğru gelmesine neden oldu. Bu hafta itibariyle yine, haftalık stok ve üretim rakamlarına yönelik veri akışları dışında; Brexit ve Ticaret Savaşları gibi risk unsurlarının durumunu, önemli ekonomik verilerin sonuçlarını, küresel ekonomik görünüm ve buna paralel olarak petrol talebine etkileri açısından dikkatle takip edeceğiz. Ayrıca, OPEC ve OPEC+ üyesi ülkeler başta olmak üzere önemli üreticilerden gelebilecek açıklamalar, ABD'de açıklanacak olan Baker Hughes Sondaj Kuyusu Sayıları ve Libya, İran ve Venezuela gibi sorunlar yaşayan ülkelerin arz durumuna dair haber akışları da arz kaynaklı fiyatlamalar açısından kritik olup, emtia üzerinde oynaklıklara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 61.25, 62.00, 62.65, 63.25, 64.10
Destekler: 60.60, 60.00, 59.00, 58.40, 57.70
ONS ALTIN
Ons Altın tarafında geçtiğimiz haftada da; Ticaret Savaşları, Brexit ve İran gibi küresel risk unsurlarının durumu kritikti. Hafta başında Japonya'da temaslarda bulunan ABD Başkanı Donald Trump'ın: Çin ile bir ticaret anlaşması yapmak için henüz hazır olmadıkları yönündeki açıklamasının akabinde Çin Yönetimi'nin, ABD 'ye: nadir toprak elementlerinin satışını durdurabileceği yönünde gelen haberler tedirginliği artırdı. Ayrıca, ABD Başkanı Trump, Meksika'ya yönelik olarak da yasadışı göçmen trafiği nedeniyle kademeli bir vergi artırım programı uygulayacağını açıklarken, yine ABD Başkan Yardımcısı Mike Pence 'in Çin'e yönelik: Tarifelerin iki misline çıkartılabileceği yönünde söylemleri ve Çin'in 60 Milyar Dolarlık tarife grubu öncesi bazı mal alımlarını durdurduğu yönündeki haberler küresel risk alma iştahını daralttı. Brexit konusunda da; hafta başında AB Parlamentosu seçim sonuçlarının netleşmesi ile sert Britanya'da Brexit yanlılarının galip geldiğinin ortaya çıkmasının hem Anlaşmasız Brexit hem de olası bir erken genel seçim riskini yükseltmesi de kritikti. Keza, İran konusunda da ABD ve İran cephesinden gelen karşılık söylemler zaman zaman sertleşirken, ekonomik veri boyutundaki vasat bazı verilerle de ABD 10 yıllık tahvil faizleri yaklaşık olarak son 20 ayın en düşük seviyelerine geriledi. Küresel risklerdeki artışlar ile "risk off" fiyatlamaları biraz daha ön plana çıkarken, Ons Altın da bundan nemalandı ve bu haftayı da alım ağırlıklı kapattı.. Bu hafta yine; Ticaret Savaşları, AB Parlamentosu seçimlerinin yankıları, Brexit ve İran kaynaklı jeopolitik meselelerin durumunu öncelikli olarak takipte olacağız. ABD'de ve diğer önemli bölgelerden gelecek ekonomik verilerin sonuçları ile küresel ekonomik görünüme dair ortaya çıkacak tablo da fiyatlamalar açısından önemli olacak. Keza, pay piyasasında(borsa) oluşacak hareketlerin de; dolaylı fiyatlamalar(küresel risk alma iştahında artış olması halinde borsalara alış gelirken, Ons Altın gibi güvenli liman varlıkları baskı altında kalabiliyor. Tam tersi durumda ise borsalarda görülen pörtföy boşaltmalarda(sell-off) Ons Altın, Japon Yeni ve ABD tahvilleri gibi güvenli liman varlıklarına talep görülebiliyor) açısından takip edilmesinde fayda görmekteyiz.
Teknik Seviyeler;
Dirençler: 1316, 1323, 1.329, 1.337, 1342
Destekler: 1309, 1302, 1297, 1292, 1286




 Işık FX Araştırma Departmanı
 Işık Menkul Değerler A.Ş.
 www.isikfx.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.