Haftalık Fon Bülteni (Pardus Portföy )

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde işsizlik oranı ve sanayi üretimi verilerinin yanı sıra TCMB’nin yayımladığı 2024
yılının ikinci Enflasyon Raporu ön plana çıktı. Enflasyon raporunda 36 olan 2024 yıl sonu enflasyon tahmini %38’e
çıkarıldı. 2025 yılı enflasyon beklentisi %14 seviyesinde korunurken 2026 yılında enflasyonun tek haneye düşerek %9
seviyesine inmesi beklentisi sabit kaldı. TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın ilk çeyreğinde iç talepte beklentinin aksine
ivmelenme olduğunu ve yıllık enflasyonun öngörülenin yaklaşık 4 puan üstünde gerçekleştiğini belirtti.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) swap hariç net rezervleri geçen hafta 9,9 milyar dolarlık iyileşme
kaydetti. Net rezerv artışını kredi notumuz için olumlu görüyoruz. Geçtiğimiz hafta da S&P, Türkiye'nin kredi notunu
"B"den "B+"ya yükseltirken, kredi notu görünümünü "pozitif" olarak korumuştu. Moody's Ocak ayında Türkiye'nin
kredi notu görünümünü "durağan"dan "pozitif"e çıkarmıştı. Fitch Ratings ise Mart’ta Türkiye'nin kredi notunu "B"den
"B+"ya yükseltirken, not görünümünü "durağan"dan "pozitif"e çevirmişti. Diğer taraftan geçtiğimiz hafta CDS Şubat
2020’den bu yana en düşük seviye olan 276’ya geriledi. Para ve maliye politikalarında sıkı duruş devam ettikçe yabancı
yatırımcıların özellikle TL tahvillere olan ilgisinin carry-trade taleplerinin devamını öngörüyoruz.
TL’nin reel değeri Eylül 2021’den bu yana en yüksek seviyeye yükseldi. Mart ayında reel efektif döviz kuru 58,10 iken
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası verilerine göre TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru Nisan ayında 59,77 seviyesine
yükseldi. Bir önceki ay Yİ-ÜFE bazında reel efektif döviz kuru endeksi, 88,97 seviyesindeydi. Bu ay itibariyle 91,64'e
yükseldi. TL reel değer kazanırken, %8-15 arası operasyonel kar marjıyla çalışan ihracatçı şirketlerin ya cirolarından ya
da kar marjlarından feragat etme risklerinin olduğunu düşünüyoruz. TCMB’nin net döviz rezervi biriktirip enflasyona
yakın TL değer kaybına izin vermesinin hem rezervleri destekleme hem de uluslararası derecelendirme şirketleri
nezdinde not artışları itibariyle müspet olabileceğini düşünüyoruz.
Son olarak yurtiçinde sanayi üretimi, Mart ayında aylık %0,3 daralırken yıllık %4,3 artış gösterirken, mevsim etkisinden
arındırılmış işsizlik oranı Mart ayında bir önceki aya göre 0,1 puan azalarak %8,6 seviyesinde gerçekleşti. Yükselen
faizler neticesinde yavaşlayan ekonominin yılın ikinci yarısında bir miktar işsizliği artırma riski olduğunu düşünüyoruz.
Yurt dışında yerleşik kişiler piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak 3 Mayıs haftasında 309 milyon dolar
dolarlık hisse aldı. DİBS (Kesim alım) net alımı 761,1 milyon dolar, DİBS (Ters Repo) alımları net 25,9 milyon dolar oldu.
Sabit getirili menkul kıymet tarafında carry-trade iştahı artarak sürerken hisse senetlerinden daha önceki iki haftadaki
çıkışın tamamen geri döndüğünü görmekteyiz. Hisse tarafında kalıcı yabancı ilgisi için açığa atış yasaklarının sona
ermesi gerektiğini düşünüyoruz.
Küresel tarafta daha sakin bir hafta geride kalırken, özellikle Euro bölgesinden gelen veriler ön plana çıktı. İngiltere
Merkez Bankası (BoE), Perşembe günü gerçekleştirdiği toplantısında politika faizini piyasa beklentilere paralel olarak
%5,25’te sabit bıraktı. Faiz kararı sonrası yapılan açıklamada, manşet enflasyonun Mart’ta yıllık %3,2 olduğu ve yakın
zamanda %2 hedefine gerilemesinin beklendiği kaydedildi. Para politikasının, PPK'nin görev alanı doğrultusunda
enflasyonu orta vadede sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine geri döndürmek için yeterince uzun bir süre kısıtlayıcı
kalması gerekeceği ifade edildi. BoE Başkanı Andrew Bailey yaptığı açıklamada, enflasyonun gelecek birkaç ay içinde
%2 hedefine düşeceğini beklediklerini ifade ederek faiz indirimine başlamadan önce, enflasyonun düşük kalacağına
ilişkin daha fazla kanıt görmeleri gerektiğini belirtti. İngiltere ekonomisi, ilk çeyrekte önceki çeyreğe göre %0,6 ve
geçen yılın aynı dönemine göre ise %0,2 büyüdü.
Küresel piyasalar hafta içinde karışık bir seyir izledi. ABD tarafında ABD’de haftalık konut kredisi ve işsizlik maaşı
başvuruları verileri ön plana çıktı. Konut kredisi başvurularında son iki haftadır gerçekleşen düşüş 3 Mayıs haftasında
tersine döndü ve Bu gelişmeden sonra, Fed’in PPK toplantısı sonrası parasal sıkılaşma hızını düşürmesi ve Başkan
Powell’ın beklentilerden daha güvercin konuşmasına neden oldu. Diğer taraftan, haftalık işsizlik maaşı başvuruları
Ağustos 2023 sonundan beri en yüksek seviyeye çıkarak işgücü piyasasında istenilen sıkılaşma başlıyor mu havasını
yarattı.
Bu hafta yurtiçinde cari işlemler dengesi ve perakende satış verileri öne çıkıyor. Salı günü ise ABD ÜFE öne çıkıyor.
Çarşamba günü Türkiye Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi verilerini izlerken Euro Bölgesi’nde ve ABD’de TÜFE
açıklanacak.

 Pardus Portföy Yönetimi A.Ş

  https://pardusportfoy.com/
 
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.