Haftalık fon bülteni (Pardus Portföy )

TCMB geçtiğimiz hafta politika faizini beklentiler paralelinde değiştirmeyerek %50 seviyesinde tuttu.
Karar metninde ise, parasal sıkılaştırmanın gecikmeli etkilerini de göz önünde bulundurarak politika
faizinin sabit tutulmasına karar vermekle birlikte, enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı
duruşunu yinelediğini belirtti. Metinde, kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler
olması durumunda parasal aktarım mekanizması ilave makroihtiyati adımlarla destekleneceği
belirtilirken sterilizasyon araçlarının gerektiğinde çeşitlendirilerek etkin şekilde kullanılacağının altı çizildi.
Hemen ertesi gün de likiditeyi sıkılaştıracak ve özellikle mevduat faizlerini yukarı itecek adımlar atıldı. Sıkı
duruşa yönelik atılan adımların uzun vadeli makro dengeler açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz.
Bunların derecelendirme şirketlerinin olumlu görüşlerini ve yabancı kurumsal yatırımcı akımlarını da
desteklemesini de bekleriz. Kısa vadede ise bu adımlar hem bankaların marjlarını düşürmesi, hem borçlu
şirketlerin finansman giderlerini artırması, hem de ihtiyari tüketime yönelik sektörlerin faaliyet karlarını
baskılaması itibariyle borsanın performansını menfi etkileyebilir.
Mali Eylem Görev Gücü FATF Türkiye'nin gri listeden çıkarıldığını duyurdu. Yabancı yatırımcıların ve
Türkiye için oldukça önemli olan gri listeden çıkılmasıyla birlikte yabancı yatırımcı ilgisinin de artmasını
bekliyoruz. Buna karşılık geçen hafta gelen menkul kıymet istatistikleri yabancı ilgisinin özellikle hisse
senedi tarafında hala canlanmadığını gösteriyor. TCMB’nin son açıkladığı menkul kıymet istatistiklerine
göre yabancı yatırımcılar kur hareketlerinden arındırılmış olarak 158,3 mn dolar hisse satışı yaparken 3,4
mn dolar ( ters repo dahil ) sınırlı dibs aldılar. Önümüzdeki dönemde özellikle kredi derecelendirme
kuruluşlarından gelebilecek olan not artışlarının da bu durumu destekleyeceğini düşünüyoruz.
Diğer taraftan yurtiçinde Haziran’da ekonomik güven endeksi belirgin düşüş kaydederken, imalat sanayii
kapasite kullanım oranı son 10 ayın en düşük seviyesinde gerçekleşti. Ekonomik güven endeksi Mayıs
ayında 98,2 iken, Haziran ayında 2,4 puan azalarak 95,8’e geriledi. Mevsim etkilerinden arındırılmış
güven endeksi Haziran ayında bir önceki aya göre; hizmet sektöründe %1,5 oranında azalarak 115,4
değerini, perakende ticaret sektöründe %2,6 oranında azalarak 108,8 değerini ve inşaat sektöründe
%0,5 oranında azalarak 87,9 değerini aldı. İmalat sanayi genelinde mevsimsel etkilerden arındırılmış
Kapasite Kullanım Oranı aylık 0,4 puan azalarak %76’ya düştü. Güven endekslerindeki azalma ve diğer
öncü göstergelere ekonomide yavaşlama işaretleri olsa da enflasyon artışını düşürme itibariyle olumlu
buluyoruz. Negatif çıktı açığını önceleyen programa katkı yapmasını bekliyoruz.
2024 yılı Mayıs ayında Ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %14 oranında artış
gösterdi. Nisan’da yıllık artışın %9 artması bizi kaygılandırmıştı, Mayıs rakamlarıyla ise rahatladık. 2024
yılı Ocak-Mayıs döneminde Ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısında geçen yılın aynı dönemine göre %12
arttı. Bu rakamlar turizm ve havacılık sektörü temasını desteklemekte.
İhracat 2024 yılı Mayıs ayında, bir önceki yılın aynı ayına göre %11 artarak 24 milyar 66 milyon dolar,
ithalat %10 azalarak 30 milyar 568 milyon dolar olarak gerçekleşti. Cari açığı düşürüp ödemeler dengesi
risklerini azaltan bu gelişmeleri müspet buluyoruz. Özellikle kurun stabilitesine rağmen dış ticaret
açığının neredeyse yarıya inmesini sürdürülen makroekonomik politikalarının çalışmasına bağlarız.
Bu hafta yurt içinde %3’ün altında beklediğimiz Haziran ayı enflasyonu ile İSO Türkiye imalat PMI
verisinin ön plana çıkmasını bekliyor olacağız.
Yurt dışında ise Cuma günü açıklanacak Haziran ayı ABD tarım dışı istihdam verisi önemli. Mayıs için çok
güçlü gelen ABD istihdam verisi Haziran’da 187 binlik beklentinin altında gerçekleşirse Fed’in faiz indirimi
ihtimalini artırıp küresel hisse fiyatlamalarını destekleyecektir. Diğer taraftan global PMI verileri de bu
hafta takibimizde olacak. Sonuç olarak küresel tarafta kötü veri piyasa için iyidir.

  Pardus Portföy Yönetimi A.Ş
   https://pardusportfoy.com/
 
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.