Haftalık Bülten (Piramit Menkul)

https://www.piramitmenkul.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/34940

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
• 21 Mart Pazartesi Çin; PBOC Faiz Kararı Almanya; ÜFE Türkiye; Yabancı Turist Sayısı (Şubat), Yurt Dışı ÜFE Merkezi Yönetim Borç Stoku (Şubat)
• 22 Mart Salı ABD; Richmond İmalat Endeksi
• 23 Mart Çarşamba Türkiye; Tüketici Güven Endeksi İngiltere; Enflasyon Verileri ABD; Yeni Konut Satışları, Ham Petrol Stokları
• 24 Mart Perşembe Dünya Geneli; PMI Verileri ABD; Dayanıklı Mal Siparişleri
• 25 Mart Cuma İngiltere; Perakende Satışlar Türkiye; Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı (Mart) Almanya; Ifo Endeksleri ABD; Michigan Tüketici Güven Endeksi, Bekleyen Konut Satışları
- Fed’in 2018 sonundan beri ilk kez faiz artırımına gitmesi ve parasal sıkılaştırma sürecini bir nebze netleştirmesinin ardından bu hafta piyasaları yoğun bir gündem beklemiyor. Hafta boyunca aralarında Başkan Jerome Powell’ın da bulunduğu çok sayıda Fed yetkilisinin açıklamaları takip edilecek. Fed toplantısının ardından hisse senedi piyasalarında hâkim olan iyimserliğin devam edip etmeyeceği izlenecektir. ABD’de pandemi destekleri kapsamında Mart 2020’den beri sıfıra yakın seyreden faizleri Kasım 2018’den beri ilk kez faiz artıran Fed, faiz artırımları serisi ve bilançonun daraltılmasına ilişkin piyasaları görece agresif bir sıkılaştırma sürecinin beklediğinin sinyali verdi. ABD’li politika yapıcıların bu hafta sürece ilişkin yapacağı olası değerlendirmeler risk iştahı açısından önemli olabilir. Ancak mart toplantısının ardından yol haritasının netleştirilmiş olmasından dolayı Fed konuşmacılarından kaynaklı olası etkilerin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Zira cuma günü konuşan St. Louis Fed Başkanı James Bullard ve Fed Guvernörü Christopher Waller’ın şahin yorumlarının piyasa üzerinde etkisi olmadı. Her ikisi de bu yıl için noktasal grafiğin işaret ettiği toplam yedi faiz artırımından daha hızlı faiz artırmak istediğini söylemişti. Başkan Powell bu hafta pazartesi ve çarşamba günleri iki konferansta konuşacak. Kovid-19 salgınının seyri risk algısını etkileyebilecek diğer bir gelişme olarak gündemde yeniden ön plana çıkmaya başladı. Salgının ortaya çıktığı, sıfır vaka stratejisi izleyen Çin’de bir yıldan uzun bir süreden beri ilk kez virüs kaynaklı ölümler kaydedilirken panik halinin artmasıyla ülke içi seyahat yasakları vb. önlemler artıyor. Avrupa’da da virüsün yayılma hızı artmakta. Ukrayna kriziyle ilgili gelişmeler piyasaların kısa vadeli seyrinde dalgalanmalara neden olmaya devam edebilir. Bir aya yakın süredir devam eden savaşta bölgeden karışık haberler gelmeye devam ediyor. Medyaya yansıyan haberlere göre henüz iki ülke arasında barış zemini yakın görünmüyor. Ukraynalı yetkililerden gelen son açıklamalarda tartışmalı maddeler üzerinde anlaşılmaya varılmasının birkaç günden bir buçuk haftaya kadar sürebileceği belirtiliyor. Savaş belirsizliğinin neden olduğu emtia fiyatlarındaki çalkantı devam etmektedir. Rusya’nın petrol ihracatını kısıtlayarak arz kesintilerine neden olabileceği endişeleri Brent petrol vadelilerini ay başında 140USD seviyesine yaklaştırmıştı. Geçen hafta 100USD’nin altını gören kontratlar haftayı 108USD’nin biraz altında kapattı. İngiltere’de bu hafta çarşamba günü şubat ayına ilişkin enflasyon verileri açıklanacak. İngiltere Merkez Bankası (BoE), geçen hafta art arda üçüncü kez faiz artırımına gitmesine karşın enflasyonun gelecek aylarda yükselmeye devam edeceği konusunda uyardı. İngiltere’de enflasyon henüz zirveyi görmekten uzak olabilir. Tüketici fiyatları ocakta yıllık %5,5 ile otuz yılın en güçlü artışını gerçekleşmişti. Tahminler TÜFE’nin geçen ay yıllık %5,9 arttığı yönünde. Çekirdek fiyatlardaki yükseliş eğilimi de sürmektedir. BoE’nin tahmini tüketici fiyatlarındaki yıllık artışın nisanda %7,5’e yükseleceği yönünde. Küresel enflasyonda yukarı yönlü trendin hâkim olduğu bir dönemde hammadde ve enerji fiyatları üzerinde Ukrayna krizinden kaynaklı baskı dikkate alındığında İngiltere’de TÜFE artışının yaza kadar çift haneye ulaşması şaşırtıcı olmayacaktır.

- Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) mart toplantısının ardından yurt içinde piyasayı sakin bir hafta bekliyor. Hafta boyunca tüketici güveni ve imalat sanayii güveninin de aralarında bulunduğu bir dizi veri takip edilecek. TCMB geçen hafta politika faizinde değişikliğe gitmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. Enflasyonda son dönemde yaşanan yükselişle ilgili olarak Ukrayna krizinden kaynaklı enerji maliyeti artışları, gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki küresel artışlar, tedarik zincirlerinde yaşanan aksaklıklar ve talep gelişmeleri işaret edildi. Karar metninden “cari işlemler dengesinin 2022 yılında fazla vermesi öngörülmektedir.” yönündeki ifadenin çıkarılıp yerine “cari işlemler dengesinde enerji fiyatlarından kaynaklanan riskler yakından takip edilmektedir.” ifadesinin eklenmesini önemsiyoruz. Metne göre TCMB, küresel barış ortamının yeniden tesis edilmesi ve enflasyonda baz etkilerinin ortadan kalkmasıyla birlikte dezenflasyonist sürecin başlamasını bekliyor. Perşembe günü toplantı özeti yayınlanacak. TÜİK’in son verilerine göre tüketici fiyatları şubatta aylık %4,81, yıllık %54,44 arttı. Ulaştırma, ev eşyası ve gıda gruplarında yıllık enflasyon %60’ı aştı. Gıda grubunda aylık artış %8’in üzerinde gerçekleşti. C grubu çekirdek enflasyon yıllık %44,05 oldu. Aynı dönemde yurt içi ÜFE artışı üç haneye çıkarak yıllık %105,01 oldu. Enerji sanayi grubundaki yıllık fiyat artışı %188,47 oldu. TCMB’nin Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre piyasanın enflasyon beklentilerinde sert artışlar devam ediyor. Mart anketinden çıkan sonuçlara göre katılımcıların yılsonu TÜFE artışı beklentisi yıllık %34,06’dan %40,47’ye yükseldi. TÜİK çarşamba günü mart ayı Tüketici Güven Endeksi’ni açıklayacak. TÜİK ve TCMB’nin tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan mevsimsellikten arındırılmış (MA) endeks şubatta bir önceki aya göre %2,8 azalarak 71,2 olmuştu. Mart 2021’den beri düşüşte olan endeks ocakta yükselmesinin ardından geçen ay yeniden yönünü aşağı çevirdi. Haftanın son işlem gününde mart ayına ilişkin İktisadi Yönelim İstatistikleri ve Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) ile İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı (KKO) yayınlanacak. MA-RKGE şubatta bir önceki aya göre 2 puan azalarak 109,9 değerini almıştı. Yakın dönemde küresel hisse senedi piyasalarından pozitif ayrışan Borsa İstanbul’da, Fed’e ilişkin belirsizliğinin önemli ölçüde azalmasının ardından yükselişin sürmesini beklemekteyiz. Ukrayna kriziyle ilgili gelişmeler her iki yönde hareketleri sertleştirebilir; ancak mevcut konjonktürün kısmen de olsa fiyatlanmış olmasından dolayı pozitif haberlerin riskli varlıklar üzerindeki etkisinin negatif haberlere kıyasla daha fazla olabileceğini düşünmekteyiz.



Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.