Haftalık bülten (Piramit Menkul)

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler

13 Ekim 2024 Pazar Çin; TÜFE/ÜFE (Eylül)
15 Ekim 2024 Salı Türkiye; Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Eylül), Tarım ÜFE (Eylül) Euro Bölgesi; Sanayi Üretimi (Ağustos), ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Ekim) Almanya; ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Ekim) ABD; NY Fed İmalat Endeksi (Ekim)
16 Ekim 2024 Çarşamba Türkiye; Konut Fiyat Endeksi (Eylül) İngiltere; TÜFE/ÜFE (Eylül)
17 Ekim 2024 Perşembe Türkiye; TCMB Faiz Kararı, Konut Satışları (Eylül) Euro Bölgesi; AMB Faiz Kararı, TÜFE (Eylül-Nihai) ABD; Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Ekim), Sanayi Üretimi ve Perakende Satışlar (Eylül)
18 Ekim 2024 Cuma Japonya; TÜFE (Eylül) Çin; GSYİH (3Ç24), Sanayi Üretimi ve Perakende Satışlar (Eylül) ABD; İnşaat İzinleri (Öncü) ve Konut Başlangıçları (Eylül)
- ABD’de TÜFE/ÜFE verileri ve son FOMC toplantısının tutanaklarının izlendiği haftanın ardından bu hafta küresel piyasaların gündeminde Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) para politikası toplantısı öne çıkacak. Ayrıca, Çin, İngiltere, Euro Bölgesi ve Japonya’da enflasyon verileri takip edilecek.

AMB para politikası toplantısı

Bu hafta küresel piyasalarda dikkatler AMB’nin perşembe günü gerçekleştireceği ekim ayı para politikasından çıkacak kararlar üzerinde olacak. Piyasa beklentisi ana refinansman ve mevduat faizlerinde 25’er baz puan indirim yapılacağı yönünde. AMB yetkililerinin sözlü yönlendirmeleri bu ay faiz indirimine gidileceğini işaret etmektedir. Banka, 11-12 Eylül toplantısında mevduat faizini 25bp indirerek %3,50’ye, ana refinansman faizini 40bp indirerek %3,65’e ve marjinal borç verme faizini 60bp indirerek %3,90 seviyesine çekmişti. “Belirli bir faiz patikası için taahhüt verilmediği” ifade edilen karar metninde, veriye bağlı ve her toplantının ayrı ayrı değerlendirileceği bir yaklaşımın benimsendiği ima edilmişti. Geçen hafta yayımlanan tutanaklar, para politikasında gevşeme konusunda temkinli duruşu işaret etti. Geçen yıl ağustos toplantısından sonra faizleri sabit tutan AMB, faiz indirimlerine bu yıl haziran toplantısında başlamıştı. Banka, haziranda üç politika faizinde de 25’er bp indirim yapmıştı. Euro Bölgesi’nde yıllık TÜFE artışı öncü verilere göre eylülde %2,2’den %1,8’e geriledi. AMB, orta vadede %2 enflasyon hedeflemektedir. Enflasyon verisindeki gerilemenin ardından hem ekim hem de aralık toplantıları için faiz indirimi beklentileri güçlenmiştir.

İngiltere TÜFE/ÜFE verileri (Eylül)

İngiltere’de çarşamba günü eylül enflasyon verileri açıklanacak. Ağustosta, TÜFE aylık %0,2, yıllık %2,2 artarken çekirdek TÜFE aylık %0,4, yıllık %3,6 artmıştı. Manşet enflasyonun eylülde %1,9’a gerilemesi beklenmektedir. Ağustosta, ÜFE aylık bazda %0,3 azalırken yıllık %0,2 artışla beklenenden düşük gelmişti. Çekirdek ÜFE aylık %0,1, yıllık %1,3 artmıştı. Enflasyonun hız kesmeye devam etmesi durumunda İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) 7 Kasım toplantısında faiz indirimine gitmesine ilişkin piyasa beklentileri artabilir. BoE, eylül toplantısında piyasa beklentisine paralel bir şekilde faizlerde değişikliğe gitmeyerek %5,00 seviyesinde sabit bırakırken karar, 8’e 1 oyla alınmış ve bir politika yapıcı 25bp indirim yönünde oy kullanmıştı. Karar metninde “Parasal gevşemede kademeli bir yaklaşımın uygun olmaya devam ettiği” belirtildi. Banka, ağustos toplantısında politika faizinde 25bp indirime gitmişti.

Euro Bölgesi TÜFE verisi (Eylül-nihai)

Avrupa piyasaları için haftanın en yoğun veri akışı perşembe günü yaşanacak. AMB faiz kararının dışında eylül ayı nihai TÜFE rakamları takip edilecek. Öncü verilere göre TÜFE eylülde bir önceki aya göre %0,1 azalırken yıllık bazda artış oranı %2,2’den %1,8’e gerilemişti. Çekirdek TÜFE ise aylık %0,1, yıllık %2,7 arttı.

Japonya TÜFE verisi (Eylül)

Haftanın son işlem gününde Japonya’nın eylül TÜFE rakamları açıklanacak. TÜFE, ağustosta aylık %0,5, yıllık %3,0 ile piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde artmıştı. Çekirdek TÜFE yıllık bazda %2,8 artış kaydederek art arda dördüncü kez hızlanmıştı. Çekirdek TÜFE’nin eylülde yıllık %2,3 artması beklenmektedir. Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) enflasyon hedefi %2 seviyesinde bulunmaktadır. Enflasyon verilerinin yüksek seyrini koruması durumunda -yetkililerin büyük ölçüde güvercin sözlü yönlendirmesine karşın- BoJ’un faiz artırımına gideceğine ilişkin piyasa beklentileri güçlenebilir. Yılda sekiz defa toplanan Japon politika yapıcılar 30-31 Ekim ve ardından 18-19 Aralık tarihlerinde bir araya gelecek. Banka, eylül toplantısında faiz değişikliğine gitmeyerek %0,25’te sabit bırakmıştı.

Çin’in büyüme verileri (3Ç24)

Haftanın son işlem gününde Çin’in GSYİH verileri takip edilecek. Çin ekonomisi 2Ç24’te çeyreklik %0,7 büyüyerek %1,1’lik beklentinin altında kalırken yıllık bazda %4,7 büyüyerek %5,1’lik beklentinin altında kalmıştı. Çin’in 3Ç24 döneminde yıllık %4,6 büyümesi beklenmektedir. Pekin’in son dönemde açıkladığı bir dizi teşvik önlemine karşın Çin ekonomisinin yavaşlamaya devam etmesi beklenmektedir. Ayrıca, cuma günü Çin’in eylül ayı perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri de takip edilecek. Ağustosta, sanayi üretimi yıllık %4,5, perakende satışlar %2,1 büyüyerek beklentilerin altında kalmıştı. Eylülde, sanayi üretiminin %4,6, perakende satışların %2,4 artması beklenmektedir.

 

- Yurt içinde bu hafta dikkatler Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) perşembe günü gerçekleştireceği para politikası toplantısında olacak. Ayrıca, hafta boyunca bütçe dengesi ve konut piyasası verileri açıklanacak.

TCMB para politikası toplantısı

Yurt içinde perşembe günü TCMB’nin ekim ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının sonuçları takip edilecek. Foreks Haber’in anketinden çıkan sonuçlara göre piyasanın medyan beklentisi faizlerde değişikliğe gidilmeyerek sabit bırakılacağı yönünde. Anket katılımcılarının tamamı faizlerin sabit bırakılmasını beklemektedir. Katılımcıların yıl sonu TÜFE beklentilerinin medyanı geçen ay %47 iken bu anket döneminde %48,25’e yükseldi. Anket sonucuna göre katılımcılar TCMB’den ilk faiz indirimini 250bp ile aralık toplantısında beklemektedir.

Eylül toplantısında bir hafta vadeli repo faizini piyasa beklentisine paralel olarak %50,00 seviyesinde sabit tutan TCMB, karar metninde para politikası duruşuna ilişkin ana mesajı biraz değiştirdi. Metinde, “Enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruş” ve “Enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği” vurgularının korunmuş, ancak “Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.” İfadesi “…para politikası araçları etkin şekilde kullanılacaktır.” ifadesiyle değiştirilmişti. Ayrıca, “hizmet enflasyonundaki iyileşmenin gecikmeli olacağı” ifadesinin “…son çeyrekte gerçekleşeceği” ifadesiyle değiştirilerek şahin ton hafifçe yumuşatılmıştı. Karar metnindeki değişikliğin ardından bu yıl için faiz indirimi beklentileri bir miktar güçlenirken, beklentileri aşan eylül enflasyon verilerinin ardından yeniden azaldı.

Martta sürpriz bir şekilde 500bp faiz artıran TCMB, operasyonel çerçevede de değişikliğe giderek faiz koridorunu genişletmiş, gecelik borçlanma ve borç verme oranlarının haftalık repo faizine kıyasla marjı -/+1,5 puandan -/+ 3 puana yükseltmişti. Böylece, geçen yıl haziranda başladığı artırımlarla haftalık repo faizini %8,5’ten %50 seviyesine yükselten banka, mart toplantısından bu yana faizlerde değişikliğe gitmedi.

Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Eylül), Tarım-ÜFE (Eylül)

Salı günü Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın (HMB) açıklayacağı eylül merkezi yönetim bütçe istatistikleri ve TÜİK’in eylül ayı tarım ÜFE verisi takip edilecek. Ağustosta, bütçe dengesi 129,59mlr TL, faiz dışı denge 32,55mlr TL açık verirken ocak-ağustos döneminde bütçe dengesi toplam 973,55mlr TL, faiz dışı denge 209,55mlr TL açık vermişti. TÜİK verilerine göre tarım ürünleri üretici fiyat endeksi (Tarım-ÜFE) ağustosta aylık %1,56 azalırken yıllık bazda %32,10 artış kaydetmişti. Yıllık Tarım-ÜFE artışı ağustosta Temmuz 2021’den beri en düşük seviyeye geriledi.

Konut Fiyat Endeksi, Konut satışları (Eylül)

Yurt içinde çarşamba günü eylül ayına ilişkin Konut Fiyat Endeksi (KFE), perşembe günü ise konut satış istatistikleri açıklanacak. KFE, ağustosta aylık %3,6, yıllık bazda nominal olarak %34,3 artarken reel olarak ise yıllık %11,6 azalmıştı. Türkiye genelinde konut satışları ağustosta yıllık %9,9 artışla 134 bin 155 olurken Ocak-ağustos döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,1 artışla 806 bin 317 konut satışı gerçekleşti.

 

Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?

Küresel hisse senedi piyasaları geçen hafta karışık bir seyir izledi. Çin anakarası salı günü tatilden döndü ve hafta içerisinde, teşvik haberleriyle daha öncesinde gerçekleştirdiği güçlü kazancın bir kısmını geri aldı. Çin’de CSI300 Endeksi %3,25 düştü. Hong Kong Hang Seng Endeksi %6,53 kayıpla haftayı kapatırken Tayvan Taiex Endeksi %2,69 yükseldi. Japonya Nikkei225 Endeksi %2,51, Güney Kore Kospi Endeksi %1,06, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %0,79 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %0,66, Almanya DAX Endeksi %1,32, Fransa CAC40 Endeksi %0,48 yükselişle haftayı tamamlarken İngiltere FTSE100 Endeksi %0,33 kayıp yaşadı. ABD’de, S&P500 Endeksi %1,11, Dow Jones Endeksi %1,21 ve Nasdaq Bileşik Endeksi %1,13 arttı. Dolar Endeksi (DXY) %0,42 yükselişle haftayı 102,915 puandan kapattı. USDJPY paritesi %0,29 yükselişle haftayı 149,08 puandan tamamlarken EURUSD paritesi %0,35 düşüşle 1,0937 oldu. ABD TÜFE verilerinin beklenenden yüksek gelmesi ve Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic’in Wall Street Journal’a verdiği demeçte, kasım toplantısında veriler gerektiriyorsa faiz oranlarını sabit tutmaya açık olduğunu söylemesinin ardından 10 yıllık tahvilin getirisi %4,10'un üzerine çıktı. İki yıllıkların getirisi ise TÜFE verisinin ardından hafif bir satışla %3,96 olarak gerçekleşti. TÜFE verisinin beklenenden yüksek gelmesiyle altı günlük düşüş serisini sonlandırıp kayıplarını geri alan ons altın haftayı 2.657USD’den tamamladı. Brent vadelileri %1,27 yükselişle 79,04USD, WTI petrol vadelileri ise %1,59 yükselişle 73,17USD oldu.

ABD TÜFE/ÜFE verileri (Eylül)

Küresel piyasaların seyri açısından haftanın en önemli verisi yayımlandı. Enflasyon eylül ayında bir önceki aya göre %0,2 arttı, beklenti %0,1 artması yönündeydi. Yıllık bazda ise % 2,4 artış kaydetti. Yıllık enflasyonun % 2,3 olacağı öngörülüyordu. Yıllık enflasyon 3,5 yılın en düşük seviyesine düşerken gıda ve enerji maliyetlerini hariç tutan çekirdek enflasyon aylık bazda %0,3 yıllık bazda ise %3,3 arttı. İki veri de beklentilerin 0,1 puan üzerinde gerçekleşti. Enflasyon, Fed’in uzun vadeli %2 hedefine doğru gerilerken, istihdam tarafında işsizlik yardımları için yapılan başvurular 5 Ekim’de sonra eren haftada 33 binlik artışla 258 bine çıktı. Yılın en yüksek başvuru sayısı gerçekleşen haftada başvurular üzerinde Helene Kasırgası ve Boeing grevinin etkisinin olması kuvvetle muhtemel. ÜFE bir önceki aya göre değişmedi. Piyasa beklentisi önceki ay %0,2 artan fiyatların %0,1 artacağı yönündeydi. Yıllıkta ise bir önceki ay görülen %1,9 seviyesinden %1,8'e indi. Analistlerin tahmini artışın %1,6 olacağı yönündeydi. Çekirdek ÜFE ise aylık %0,2 artarken, yıllık %2,8 yukarı geldi.

Fed FOMC tutanakları

Fed dört yıl aradan sonra ilk faiz indirdiği toplantının tutanaklarını yayımladı. Tutanaklara göre faiz indirimi konusunda hemfikir olan yetkililer, ne kadar agresif davranacaklarına ilişkin ayrıştılar. Tutanaklarda önemli çoğunluğun 50 baz puanlık indirimi desteklediği, bazı katılımcıların ise 25 baz puan indirimden yana olduğu ifade edildi. Fed, eylül toplantısında federal fonlama faizini beklentiye paralel bir şekilde 50bp indirilerek %4,75-5,00 aralığına çekerken 50bp indirim kararı 1’e karşı 11 oyla alınmıştı. Sadece bir politika yapıcı 25bp indirime gidilmesi yönünde oy kullandı. Banka, dört yıldan uzun bir süredir pandemiden beri ilk kez faiz indirerek parasal gevşeme döngüsünü başlatmış oldu. Eylül toplantısında, gelecek toplantılara ilişkin olası kararlar için veriye bağlılık iması yapıldı. Ayrıca, eylül toplantısında yetkililerin makro ekonomik projeksiyonları da güncellendi. Fed’in bir sonraki para politikası toplantısı 6-7 Kasım'da, ABD seçimlerini takip eden günlerde yapılacak.

Almanya'da Sanayi Üretimi (Ağustos)

Almanya'da sanayi üretimi verisi açıklandı. Buna göre mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ağustosta bir önceki aya göre %2,9 arttı. Beklenti %0,8 artacağı yönündeydi. Sanayi üretimi temmuz ayında %2,4 gerilemişti.

Euro Bölgesi’nde Sentix yatırımcı güveni (Ekim)

Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güveni verisini karşıladık. Yatırımcı güveni eylül ayındaki -15,4 puandan ekim ayında -13,8'e yükseldi. Piyasa beklentisi -14,6 puan idi. Yatırımcı güveni, ECB'nin faiz indirimleri ve Çin'den gelen teşviklerin etkisiyle artan beklentiler nedeniyle ekim ayında dört ayın ardından ilk kez yükseldi.

- Yurt içinde aşağı yönlü seyir devam etti. Borsa İstanbul’da BIST100 Endeksi %2,56 düşüşle haftayı 8.876 puandan, BIST30 Endeksi %2,39 düşüşle 9,884 puandan tamamladı. Banka Endeksi %0,63, Sınai Endeks %2,20 geriledi. USDTRY kuru haftayı 34,24, EURTRY kuru 37,46 seviyesinden tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %38,67’den, on yıllıkların faizi %27,62’den kapattı.

Ödemeler Dengesi İstatistikleri (Ağustos)

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) ağustos Ödemeler Dengesi İstatistiklerini yayımladı. Cari işlemler hesabı ağustosta 4,324mlr USD fazla verirken ocak-temmuz döneminde 9,66mlr USD açık verdi. Bir önceki yılın ocak-ağustos döneminde 38,92mlr USD açık vermişti.

Sanayi üretimi ve perakende satışlar (Ağustos)

Yurt içinde ağustos ayına ilişkin sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri açıklandı. Sanayi üretimi ağustosta aylık %1,6 azalırken yıllık bazda %5,3 azaldı. Yıllık bazdaki bu düşüş 2023 şubat ayındaki deprem etkisi olan veriden (-%8,8) bu yana yaşanan en büyük düşüş olarak kaydedildi. Perakende satış hacmi ağustosta aylık %2,2, yıllık %13,3 arttı.

İşgücü istatistikleri (Ağustos)

Ağustos ayı işgücü istatistikleri açıklandı. Buna göre mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı aylık 0,3 puan düşüşle %8,5, mevsim etkisinden arındırılmış istihdam oranı ise 0,1 puan artarak %49,7 oldu. Yılın ilk sekiz ayında 650 binin üzerinde istihdam artışı gerçekleşti.

Yurt içinde Hazine Nakit Dengesi (Eylül)

Yurt içinde Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB) eylül ayı hazine nakit gerçekleşmelerini açıkladı. Eylül ayında nakit dengesi 200,96mlr TL, faiz dışı denge 60,84mlr TL açık verdi. Ocak-eylül döneminde Hazine nakit dengesi 1,53trln TL, faiz dışı denge 692,57mlr TL açık verdi.

İSO Türkiye İhracat İklimi Endeksi (Eylül)

Endeks eylülde 50,5 olarak gerçekleşti. Böylece mevcut güçlenme eğilimi dokuz aya ulaşmış oldu. En büyük on ihracat pazarından altısı, yılın üçüncü çeyreğini üretim daralması ile kapatırken bu pazarlar içerisinde en hızlı büyüme Birleşik Arap Emirlikleri’nde (BAE) görüldü.

https://www.piramitmenkul.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/46052

Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.