Haftalık Bülten (Oyak Yatırım)

Yurtdışı Makroekonomik Gelişmeler
AMB’den faiz artışı… Avrupa Merkez Bankası (AMB) 25 baz puanlık beklentilere karşılık 50 baz
puanlık artış gerçekleştirdi. Böylece ana fonlama faizi %0,0'dan %0,50'ye, marjinal fonlama faizi
%0,25'ten %0,75'e, mevduat faizi ise %-0,50'den %0,0'a yükseltilmiş oldu. Hatırlatmak gerekirse
mevduat faizi bankaların tutmaları gerekenden daha fazla zorunlu karşılık ayırmaları durumunda ödenen
faizi ifade ediyor. Başkan Lagarde beklenenin üzerinde faiz artışına enflasyonun %8,6'ya yükselmesinin
ve son günlerde EUR'da yaşanan değer kaybının enflasyonist etkilerinin neden olduğunu belirtti. AMB bu
kararıyla kriz zamanı başlattığı negatif faiz uygulamasın 11 yıl sonra sonlandırmış oldu. Kararın ardından
basın toplantısında AMB Başkanı Lagarde bundan sonraki toplantılarda faiz artışının 50 baz puan
olacağı izlenimine kapılınmaması gerektiğini, kararın verilere bağlı verileceğini belirtti.
AMB’den yeni mekanizma… AMB Guvernörler Kurulu toplantısında faiz kararı kadar merakla
beklenen yeni mekanizmayı da onayladı. Borçlu ülkelere yardım etmek ve finansal fragmantasyonu
engellemek üzere hazırlanan bir tahvil alım programı olan Transmission Protection Instrument (TPI) ile
Başkan Lagarde çok fazla detay vermedi. Mekanizmaya ülkelerin başvurmak zorunda olmadığını, dört
kritere göre aktive olabileceğini ancak aktive olması için son kararın AMB'de olacağını belirtti. Ayrıca
Başkan Lagarde TPI'ın önceki mekanizmaların yerine çıkartılmadığını, vadesi gelen tahvillere yeniden
yatırım imkanı bulunan Pandemi Acil Alım Programı'nın uygulamada olduğunu, ayrıca yine bir kriz
enstrümanı olan ancak hiç kullanılmamış OMT'nin de ülke spesifik olarak kullanıma hazır durumda
olduğunu belirtti. Lagarde AMB'nin TPI'ı kullanmak istemediğini ancak gerekmesi durumunda bundan
çekinmeyeceğini belirtirken İtalya için aktive edilip edilmeyeceğine dair bilgi vermedi. Hatırlatmak
gerekirse 15 Haziran'da İtalya-Almanya spread'inin 250 baz puanın üzerine çıkması AMB'yi acil
toplantıya itmiş ve TPI'ın hazırlanmasına vesile olmuştu.
Öncü PMI’lardan yavaşlama sinyali… Geçtiğimiz hafta açıklanan öncü PMI verileri hem imalat hem
de hizmet sektörlerinde tüm bölgelerde küresel yavaşlamayı teyit eder nitelikte açıklanmaya devam
ediyor. Almanya ve Euro Bölgesi genelinde öncü imalat PMI 50,0’nin altına gerilerken Almanya’da hizmet
PMI Temmuz’da 50,0’nin altına gerilemiş görünüyor. Euro Bölgesi’nde Haziran’da 52,1 seviyesinde
bulunan imalat PMI 49,6’ya gerilerken hizmet PMI 53,0'ten 50,6’ya geriledi. Almanya’da ise hem imalat
PMI 52,0’den 49,2’ye, hem de hizmet PMI 52,4’ten 49,2’ye gerileyerek ekonomik daralma sinyallerini
daha kuvvetli bir şekilde yansıttı. Öncü verilere göre Japonya’da Temmuz imalat ve hizmet PMI sırayla
52,7’den 52,2’ye ve 54,0’ten 51,2’ye gerilerken ABD’de de hizmet PMI büyük bir düşüş gösterdi. ABD
imalat PMI 52,7’den 52,3’e düşerken hizmet PMI 52,7’den 47,0’ye geriledi. Nihai verilerin de bu zayıflığı
teyit etmesi ve diğer ekonomik aktivite göstergelerinin de özellikle hizmet sektöründe bu denli bir
yavaşlamaya işaret etmesi ABD’de resesyon endişelerinin canlanmasına ve fiyatların olumsuz
etkilenmesine neden olacaktır.
Haftanın verileri Fed’in faiz kararı, ABD dayanıklı mal siparişleri, Rusya büyümesi, Almanya
ve Euro Bölgesi öncü enflasyon ve büyümesi, ABD büyümesi, ABD çekirdek PCE
enflasyonu olacak…. Çarşamba akşam 21:30’da açıklanacak ABD FOMC kararı haftanın en önemli
gündemi olacak. Fed’den faiz artış beklentileri %1,75 düzeyindeki fonlama oranının 75 baz puan
yükseltilmesi yönünde ancak 100 baz puanlık artış da göz ardı edilmiyor. Resesyon beklentileri ABD
tahvil faizlerinin artışını sınırlıyor ancak beklenenin üzerinde bir artış tahvil faizlerinin ve dolar endeksinin
yükselmesine neden olabilir. Haftanın önemli verilerinden Çarşamba 15:30’da açıklanacak dayanıklı mal
siparişlerinin Haziran’da aylık %0,3 daralması bekleniyor. Ulaştırma hariç dayanıklı mal siparişleri artış
beklentisi ise %0,3. Önceki ay hem manşet hem çekirdek mal siparişleri %0,7 artış göstermişti. Saati belli
olmamakla birlikte Çarşamba Rusya Haziran GSYH büyümesinin de açıklanması bekleniyor. Mayıs
ayında %4,3 daralan ekonominin Haziran’da geçen yıla göre %6,0 daralması bekleniyor. Perşembe
15:00’te açıklanacak Almanya öncü Temmuz enflasyonunun ise aylık %0,6 ile yıllık bazda %7,6’dan
%7,3’e gerilemesi bekleniyor. Aynı gün 15:30’da ABD 2Ç büyümesinin ilk tahmini açıklanacak. Birinci
çeyrekte %1,6 daralan ABD ekonomisinin ikinci çeyrekte %0,4 büyümesi bekleniyor. Cuma 11:00’de
açıklanacak Almanya öncü 2Ç22 büyüme beklentilerine göre ikinci çeyrekte Almanya ekonomisi %1,7
büyüdü. Önceki çeyrekte büyüme %3,8 olmuştu. 12:00’de açıklanacak Euro Bölgesi büyümesinin ise
%5,4’ten %3,4’e yavaşlama göstermesi bekleniyor. Aynı saatte açıklanacak Euro Bölgesi öncü Temmuz
enflasyonunun %8,6’dan %8,7’ye gerilemesi beklenirken çekirdek enflasyonun %3,7’den %3,8’e çıkması
bekleniyor. Verilerin beklenenden yüksek gelmesi EURUSD paritesinin güç kaybetmesine neden olabilir.
Piyasalar açısından büyük öneme sahip bir diğer veri Cuma 15:30’da açıklanacak ABD çekirdek PCE
enflasyonu olacak. Piyasa beklentisi %0,3’lük aylık çekirdek enflasyonun %0,5’e çıkması yönünde. Böyle
bir gerçekleşme yıllık enflasyonun %4,7’de sabit kalmasını sağlayacak. Ayrıca kişisel gelirlerde aylık
artışın %0,5’te sabit kalması, kişisel harcamalarda aylık artışın %0,2’den %0,9’a yükselmesi bekleniyo

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.