Haftalık bülten (Oyak Yatırım)

Beklenenden daha az şahin bir Fed… Fed beklendiği gibi fonlama faiz oranını 25 baz puan artışla
%4,50-%4,75 aralığına çıkardı. Toplantının en önemli cümlesi Powell’ın basın toplantısında belirttiği ilk
defa dezenflasyon sürecinin başladığından söz edebiliriz cümlesi oldu. Önceki açıklamalarında hizmet
enflasyonundaki katılığa vurgu yapan Powell dezenflasyonist sürecin mal enflasyonunda başladığını
belirtti ancak Fed olarak finansal koşullardaki sürdürülebilir değişimlere odaklandıklarını da ekledi. Hafif
şahin sayılabilecek bu açıklamaya rağmen piyasa dezenflasyonist sürecin başlaması vurgusuna oldukça
olumlu bir reaksiyon gösterdi. Açıklama metnindeki değişikliklere değinmek gerekirse Fed enflasyon
yüksek seyretmesine rağmen hafif geriledi ifadesine yer verdi. Enflasyonu %2,0 hedefine ulaştıracak faiz
seviyesi ile ilgili olarak Fed artışların devam etmesi öngörüsüne dair ifadesini korurken önümüzdeki
dönemde faiz adımları ifadesini faiz süreci ile değiştirdi ki bu ifade değişiklikten piyasalar faiz artışların
durup sıkı duruşun yüksek faiz seviyesi ile korunması anlamını çıkardı.
AMB’den 50 baz puanlık artış… Avrupa Merkez Bankası beklendiği gibi politika faizlerini 50 baz puan
artırdı. Böylece politika faizi %3,0’e, mevduat faizi ise %2,5'e getirildi. AMB'nin bu toplantıdaki en önemli
mesajı Başkan Lagarde'ın da basın toplantısında dile getirdiği Mart'ta 50 baz puan daha artış için şartların
oluşması oldu. Her toplantıda veriye dayalı karara tersmiş gibi algınan bu sözlü yönlendirme ile ilgili
sorulara Lagarde, her toplantıda verilere dayalı olarak şartların oluşup oluşmadığını kontrol ettiklerini
ancak bu toplantıda Mart'ta 50 baz puanlık faiz artışı için şartların şimdiden oluştuğunu belirtti. Çok sıra
dışı bir gelişme olmazsa bu yönde ilerleyeceklerini, daha ileri bir politika aksiyonu için verilere
bakacaklarını da ekledi. Ekonomik aktivite ile ilgili olarak Lagarde büyümeye ilişkin risklerin biraz daha
dengelendiğine değindi. Rusya savaşının hala ekonomi üzerinde aşağı yönlü risk oluşturmaya devam
ettiğini belirtirken bu durumun enerji ve gıda sektörleri için hala risk oluşturduğunu da ekledi. Hanehalkı
borçlanmalarının zayıflamaya devam etmesi ile sıkılaştırılmış finansal koşulların oluşmasının önemine
değinen Lagarde faiz artışı konusunda istikrar ve devamlılığın çok önemli olduğunu ve AMB'nin faizleri
istikrarlı bir hızla artırma patikasında kalmaya devam edeceğini (orta vadeli %2 hedefine ulaşana kadar)
belirtti.
İngiltere Merkez Bankası politika faizini 50 baz puan artırdı… İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika
faizini beklendiği gibi 50 baz puan artırarak %4,0'e yükseltirken, Aralık 2021'den bu yana art arda on kez
faiz artırımı yapmış oldu. PPK'daki 9 üyeden 7'si artırım yönünde oy kullanırken, Banka yaptığı
açıklamada enflasyon riskinin ciddi şekilde yukarı yöne evrildiğini belirtti. Hatırlanacağı üzere Aralık ayı
TÜFE'si Ekim 2022'de %11,1 ile 41 yılın en yüksek seviyesinden %10,5'e gerilemişti. BOE beş çeyrekte
GSYH'de %1,0'e varan bir düşüş tahmin ederken, Banka ekonominin 2026 yılına kadar salgın öncesi
üretim seviyesinin yakalanamayacağını ve 500 bin çalışanın daha işini kaybedeceğini öngördü. Banka,
mal enflasyonundaki hafif düşüşe rağmen, hizmet enflasyonundaki yüksek seyrin Kasım Para Politikası
Raporu'nda tahmin edilenden daha yüksek kaldığını belirtti. BoE, TÜFE enflasyonunun bu yılın sonuna
doğru %4 civarına düşeceğini tahmin ediyor. İngiltere enflasyonu ABD ve Euro Bölgesi'ne kıyasla hala
oldukça yüksek olsa da, ekonomik aktivitedeki yavaşlama ile birlikte enflasyonun diğer bölgelere kıyasla
daha hızlı düşmesini bekliyoruz.
ABD istihdamı beklentileri aştı… ABD'de tarım dışı istihdam Ocak ayında 517 bin kişi ile 188 bin olan
piyasa konsensüsü aşarken, işsizlik oranı Aralık ayındaki %3,5 seviyesinden %3,4'e geriledi. İstihdam
artışı, eğlence ve konaklama (128 bin), profesyonel ve iş hizmetleri (82 bin) ve sağlık hizmetleri (58 bin)
sektörlerindeki artışların öncülüğünde yaygın bir şekilde gerçekleşmiştir. Öte yandan, Kasım ayına ilişkin
toplam tarım dışı istihdam 34 bin artışla 290 bine, Aralık ayına ilişkin değişim ise 37 bin artışla 260 bine
revize edildi. Ücret enflasyonunun en önemli göstergesi olan ortalama saatlik kazançlar Ocak ayında
%0,3'lük beklentiye paralel aylık %0,3 artarken, yıllık artış oranı %4,6'dan %4,4'e geriledi. Aralık ayında
%62,3 olan işgücüne katılım oranının Ocak ayında %62,4'e yükselmesi ortalama aylık kazançlardaki artışı
sınırlamış gibi görünse de, güçlü istihdam yaratımı toplam işsiz sayısını düşürdü (Ocak22:6,511K
Aralık:22:5,722K Ocak23:5,694K). Çarşamba günü 11 milyona yaklaşan JOLTS ve ekonomik aktivitedeki
dirençli seyir ABD'de istihdamın güçlü kalmaya devam edeceğine işaret ediyor. Bu durum önümüzdeki
dönemde saatlik kazançların %4,0’lerin üzerinde kalmasına neden olabilir.
Haftanın verisi Almanya ve Çin enflasyonu olacak... Veri gündemi çok yoğun olmayan haftada
Perşembe gününün verisi Almanya'da açıklanacak öncü enflasyon olacak. Almanya'da enflasyonun Ocak
ayında %8,6’dan %8,9’a yükselmesi bekleniyor. Hatırlatmak gerekirse Aralık’ta enflasyon %10,0’dan
%8,6’ya gerilemişti ve bu düşüş Almanya federal hükümetinin hane halkı ve KOBİ'lere sağladığı bir
seferlik doğal gaz desteği sayesinde olmuştu. Cuma saat 4:30’da Çin TÜFE enflasyonu açıklanacak.
TÜFE için enflasyon beklentisi bulunmuyor. Ancak Aralık ayında enflasyon 1,6’dan %1,8’e yükselmişti

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.