Geçen hafta beklentimiz gelişen ekonomilerde sınırlı kazanç artışlarının devam edebileceği fakat haftanın son günlerinde kar realizasyonları olabileceği yönündeydi. ABD gündeminde Başkan Trump emriyle hızlı bir şekilde hayata geçirilebilecek vergi indirimleri tartışmalarının ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü risk yaratabileceğini fakat zayıf gerçekleşen ortalama saatlik kazançlar verisinin ardından ABD tahvil faizlerinde aşağı yönlü riskler oluştuğunu bu yüzden Dolar/TL'nin 3,65-3,68 aralığına kadar iyileşebileceğini fakat bu dönemdeki kazançlara temkinli yaklaşılması gerektiği paylaşmıştık. Geçen haftanın ilk gününde Fransa seçimlerinin getirdiği belirsizlik ve ABD tarafından Euro değerinin Almanya'nın menfaatine kullanılması yönündeki açıklamalar Avrupa varlıkları üzerinde riskten kaçışı tetikledi. Avrupa borsalarında satışlarla beraber çevre ülkelerin tahvil faizlerinin Almanya faizlerine kıyasla yükselmesine Almanya sanayi üretimi verisinde gerçekleşen sürpriz daralma eklenince riskten kaçış hızlandı. Haftaya %2,45 civarında başlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi riskten kaçışın etkisiyle %2,38 olarak öngördüğümüz desteği ilk testinde kıramayıp %2,44 civarına tekrar kısa süreliğine çıksa da Avrupa bankalarının CDS'lerindeki artış, Brexit ile Fransa seçimleri gibi belirsizliklerin devamında küresel risk iştahının zayıflamasıyla %2,325 civarına kadar gevşedi. Geçen haftaki raporumuzda Avrupa'da finansal piyasa risklerinin yakından takip edilmesi gerektiğini ve bu risklere karşılık ABD'de Başkan Trump tarafından açıklanabilecek vergi indirimleri, artma eğilimindeki ABD tüketici enflasyonu ve Fed Başkanı Yellen'den beklenen açıklamaların ABD tahvil faizlerinde aşağı yönlü hareketi sınırlayabileceğini iletmiştik. ABD tahvil faizlerinin Avrupa'ya göre daha az düşmesi ve haftanın son günlerinde Başkan Trump'ın vergi indirimlerini birkaç hafta içinde açıklayacağı yönündeki haberler faiz farklarının açılmasına sebep olurken Avrupa'daki risk algılamasının bozulması da Euro//Dolar'da aşağı yönlü risklerin korunmasına sebep oldu. Bu etkiler ışığında haftaya 1,08 civarında başlayan Euro/Dolar paritesi 1,0640 civarına kadar geri çekildi. Dolar/TL'de hafta başındaki düşük ABD faizlerinin etkisiyle denediği 3,6640 seviyeleri sonrasında Avrupa risklerinden ve dolayısıyla düşen Euro/Dolar'dan etkilenerek 3,76 civarına kadar yükselse de risk iştahını toparlanması ile bir kez daha 3,6640 seviyesini hafta içinde denedi. Fakat Başkan Trump'ın vergi indirimlerini gelecek haftalarda açıklama beklentisiyle %2,42 civarına kadar yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizleri yarattığı risk ve süregelen politik belirsizlikler altında Dolar/TL 3,69 civarında haftayı tamamladı. Geçen hafta küresel faiz hadlerindeki aşağı yönlü eğilim TL swap faizlerinde de 20 baz puana yakın gevşemeye destek verdi. Bu hafta için gelişen ekonomilerin varlık fiyatlarında Avrupa'da devam edebilecek olan finansal risklerin ve ABD tüketici enflasyonu verisi ile Yellen'in açıklamalarıyla yukarı yön kazanmma şansı olan ABD tahvil faizlerinin baskısı olacağını ve kar realizasyonlarına eşlik eden sınırlı kayıpların gözlenebileceğini bekliyoruz.
Makroekonomik gündemde ise geçen hafta ABD'de dış ticaret açığı 44,3 milyar Dolar oldu. İthalat fiyat endeksi ise Ocak ayında %0,3 aylık artış beklentilerin üstünde %0,4 artarken Aralık ayı artışının %0,4'den %0,5'e revize edilmesi haftanın son gününde ABD tahvil faizlerinde gözlenen yukarı yönlü hareketi destekledi. ABD verilerinde enflasyon baskılarının kademeli ve daha yavaş oluşacağı sinyallerine karşılık büyüme ve istihdam piyasasındaki beklentilerin vergi indirimi ve büyüme destekleyici mali politikalar açıklamalarıyla ciddi değişime uğrayabileceğini, bu yüzden bu hafta ve gelecek hafta ABD tahvil faizlerinin önemle takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Euro Bölgesi ekonomilerinden Almanya'da Aralık ayı sanayi üretimi %0,3 artış beklentilerine karşılık %-3 daralma gösterirken Aralık ayında ticaret dengesinin beklentilerin altında kalmasındaa etkili olan ihracattaki beklenenden fazla daralma da Almanya ekonomisinin büyümesi üzerinde risklere işaret etti. Fransa'da da Aralık ayında beklenenden daha fazla daralan sanayi üretimi de bölgede büyüme beklentilerinde riski artırıyor. Bu seneki seçimlerin her iki ülke üzerinde yaratacağı belirsizlikler de risklerinin canlı kalacağına işaret ediyor.
Çin'de Ocak ayı ticaret dengesi beklentilerin oldukça üstünde 51,35 milyar Dolar gerçekleşirken yüksek ihracatın zayıf Yuan ve kademeli toparlanan ekonomiden kaynaklandığını düşünüyoruz. Verinin tatil dönemi etkilerini anlayabilmek için gelecek aylardaki ticaret dengesi eğiliminin daha önem kazanacağını öngörüyoruz.
İngiltere'de sanayi üretimi Aralık ayında %0,2 aylık artış beklentilerin oldukça üstünde %1,1 arttı. İmalat sanayi üretimindeki artış etkisiyle güçlü gelen sanayi üretimiyle beraber Aralık ayı ticaret dengesinin beklentilerden daha az açık vermesi ülkede son zamanlarda zayıflama eğilimi gösteren iç taleple karşılaştırılıncaa bu haftaki perakende satışlar verisinin önemi artıyor. İç talebin gücü Brexit belirsizliği altındaki İngiltere ekonomisinin beklentilerinde etkili olacak en önemli faktör. İngiltere ekonomisindeki güçlenmeye karşılık Avrupa ekonomilerindeki zayıf sonuçlar İngiltere'deki kalıcı ve güçlü iç talep etkilerinin devam etmesi gerekliliğine işaret ediyor.
Yurt içinde ise takvim etkisinden arındırılmış verilere göre sanayi üretimi Aralık'ta, beklentilerimizle uyumlu olarak, yıllık bazda %1,3 oranında artış gösterdi. Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış verilere göre ise endeks bir önceki aya göre %0,2 azalırken bir önceki çeyreğe göre %3,9 arttı. Dayanıklı tüketim malları geçen ayki yüksek artışın ardından aylık olarak dalgalı bir seyir izleyerek gerilese de gerçekleşmeler genel olarak dış talebin sanayi üretimini desteklemeye devam ettiğini gösteriyor.
Bu hafta küresel veri takviminde ABD'de Ocak ayı üretici fiyatları ve tüketici fiyatları endeksleri, perakende satışlar, sanayi üretimii ve konut başlangıçları verileri açıklanacak. Bununla beraber Başkan Yellen'in 14-15 Şubat'ta yapacağı konuşmalarda Ocak ayı FOMC toplantısı kararları ve gelecekteki para politikası ile ilgili açıklamaları önem kazanıyor. Avrupa'da ise 4.çeyrek GSİYH verileri, Aralık ayı sanayi üretimi, Almanya Şubat ayı ZEW anketi ve Aralık ayı ticaret dengesi takip edilecek. Çin'de ise Ocak ayı tüketici enflasyonu açıklanacak. İngiltere'de Ocak ayı üretici ve tüketici enflasyonları, perakende satışlar ve Aralık ayı işsizlik oranı ile Japonya 4.çeyrek büyümesi de diğer takip edilmesi gereken önemli veriler arasında. Türkiye'de ise Aralık ayı cari denge verisi ile Kasım ayı işsizlik oranı açıklanacak. Bu hafta gelişmiş ekonomilerde tüketici enflasyonu verilerinin küresel faiz hadlerinde sınırlı yukarı yönlü baskı yaratabileceğini, ABD'de vergi indirimi açıklamalarıyla beraber Yellen'in açıklamalarının ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü eğilimi artırabileceğini ve dolayısıyla gelişen ekonomilerin varllık fiyatlarında son haftalarda gözlenen iyileşmenin sınırlı kayıplara doğru yönelebileceğini tahmin ediyoruz.
Bu görüşler doğrultusunda haftalık beklentilerimiz:
EURUSD: 1,0450 - 1,0810
USDTRY: 3,6520 - 3,8450
BIST 100: 82.800 - 93.100
10 YILLIK BONO (Bileşik): %10,80 - %11,40
ALTIN: 1.180$ -1.250$
Odea Bank A.Ş.
www.odeabank.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yyatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Haftalık Bülten (Odeabank)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş