Haftalık Bülten (Bizim Menkul)

Geride bıraktığımız haftada yurtiçinde TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın görevden alınması ve S-400 alımına dair gelişmeler gündemi meşgul ederken küresel piyasalarda Fed Başkanı Jerome Powell’ın Kongre’de gerçekleştirdiği sunum ilgiyle takip edildi. Powell konuşmasında ABD ekonomisine yönelik aşağı yönlü risklerin ve belirsizliklerin görünümü olumsuz etkilemeye sürdürdüğünü belirterek faiz indirim sinyali verdi. Powell’ın açıklamaları sonrası artan risk iştahının etkisiyle S&P 500 Endeksi ilk kez 3.000 puanı aştı. Hafta sonu Cumhurbaşkanlığı Kararı ile Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya’nın görevden alınmasıyla yurtiçi piyasalar haftaya kötü başladı. Çarşamba günü Powell’ın faiz indirim beklentilerini artıran açıklamalarının ardından küresel piyasalarda görülen olumlu seyrin etkisiyle bir miktar toparlanma yaşansa da bugün Milli Savunma Bakanlığı’nın Rusya’dan alınan S-400 teslimatının başlandığını açıklamasıyla tekrar negatif tarafa geçti. Bu gelişmeler ışığında haftaya negatif başlayan BİST100 Endeksi hafta boyunca karışık bir görüntü sergilerken %2,55 değer kaybıyla 97.098 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL, hafta açılışında Asya seansındaki ilk işlemlerde 5,82 seviyesinin üzerine kadar çıkmasının ardından dalgalı bir seyir izledi. Powell’ın güvercin açıklamalarının ardından düşüşe geçerek 5,65 seviyesine kadar gerileyen kur bugün S-400 ile ilgili yaşanan haber akışıyla hızla yükseldi ve 5,78 seviyesini test etti. Petrol fiyatları, Orta Doğu’da devam eden gerilim ve ABD ham petrol stoklarında yaşanan sert düşüşün arzda sıkıntı yaşanabileceği endişelerini artırmasıyla yükselişe geçerken Brent tipi petrolün varili hafta içinde 67,64 doları gördü. Türkiye’nin risk primini gösteren 5 yıllık CDS oranı 394 seviyesine yükseldi.
                                                                                                  
Haftanın ilk işlem gününe %1,5’in üzerinde düşüşle başlayan BİST100 Endeksi 97.890 seviyesine kadar gerilemesinin ardından kayıplarının bir kısmını telafi etse de %0,94 azalışla 98.695 puandan günü tamamladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,03 seviyesinden, Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %19,15 ve 10 yıllık tahvil faizi %16,18 seviyesinden haftayı karşıladı. Altının onsu 1.399,3 dolardan, gramı ise 253,2 liradan haftaya başladı.

Pazartesi günü Almanya’da açıklanan verilere göre mevsimsellikten ve takvim etkilerinden arındırılmış ihracat Mayıs ayında bir önceki aya göre beklentilerin üzerinde, %1,1 artarak 110,3 milyar Euro, ithalat ise %0,5 düşüşle 91,6 milyar Euro oldu. Mevsimsellikten ve takvim etkisinden arındırılmış dış ticaret fazlası da 18,7 milyar Euro olarak gerçekleşti.

Fed Başkanı Powell, Çarşamba günü Kongre’de gerçekleştirdiği sunumunda, ABD ekonomisine yönelik aşağı yönlü risklerin ve belirsizliklerin görünümü olumsuz etkilemeye sürdürdüğünü belirterek, politika yapıcıların bu ayki toplantıda faiz indirimine gitmeye hazırlandığını işaret etti.

Perşembe günü TCMB tarafından Mayıs 2019 dönemine ilişkin ödemeler dengesi verileri açıklandı. Buna göre bir önceki yılın Mayıs ayında 6.172 milyon dolar açık veren cari işlemler hesabı, bu yılın aynı ayında 151 milyon dolar fazla verdi. Bunun sonucunda, on iki aylık cari işlemler açığı 2.370 milyon dolara geriledi. Söz konusu gelişmede, ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret açığının bir önceki yılın aynı ayına göre 5.853 milyon dolar azalarak 706 milyon dolara gerilemesi ve hizmetler dengesi kalemi kaynaklı girişlerin bir önceki yılın aynı ayına göre 594 milyon dolar artarak 2.303 milyon dolara yükselmesi etkili oldu.

TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 28 Haziran-5 Temmuz haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 130,1 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken, 70,8 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi aynı dönemde %3,26 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 70 baz puan geriledi. Yılbaşından beri yurtdışı yerleşikler toplam 983 milyon dolar hisse senedi alımı ve 2.543,8 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 1.560,8 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

Yine TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan verilere göre 5 Temmuz ile biten haftada yurtiçinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 527 milyon dolar artarak 115.512 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerinki 742 milyon dolar azalarak 69.787 milyon dolar oldu. Böylece yurtiçi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 216 milyon dolar azalarak 185.299 milyon dolara geriledi. 28 Haziran - 5 Temmuz haftasında yurtiçinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,5 puan azalarak %51’e geriledi. Yurtiçi yerleşiklerin aynı dönemde 997,7 milyar TL tutarında TL mevduatı bulunmaktadır.

ABD’de enflasyon Haziran'da aylık %0,1, yıllık %1,6 artış gösterdi. Gıda ve enerji fiyatları hariç tüketici fiyatları aynı dönemde bir önceki aya göre %0,3 ile Ocak 2018'den beri en güçlü artışın kaydetti. Yıllık çekirdek enflasyon ise %2,1 arttı. ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 13 bin kişi azalarak 209 bine geriledi. Beklenti 221 bindi.

Almanya enflasyonu Haziran ayında bir önceki aya göre %0,3, geçen yılın aynı ayına göre ise %1,6 arttı. Nihai veriler, daha önce yayımlanan öncü verileri teyit etti. Ülkede yıllık enflasyonun, Avrupa Merkez Bankası’nın tüm Euro Bölgesi için hedeflediği %2’ye yaklaşması dikkat çekti.

Bugün TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre sanayi üretimi Mayıs ayında bir önceki aya göre %1,3 artış kaydederken, bir önceki yılın aynı ayına göre ise %1,3 azaldı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2019 yılı Mayıs ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %2,5 ve imalat sanayi sektörü endeksi %1,8 azalırken elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %4,1 arttı.

ABD'de ÜFE Haziran'da aylık %0,1, yıllık %1,7 artış kaydetti. Gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek üretici fiyatları Haziran'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3 artarak bir önceki ayın yıllık artışına paralel gerçekleşti. Çekirdek göstergede yıllık beklenti %2,1 idi. Euro Bölgesi’nde sanayi üretimi Mayıs’ta bir önceki aya göre %0,9 artarak %0,2’lik beklentinin üzerinde geldi. Yıllık bazda ise sanayi üretimi %0,5 azaldı.

Haftanın son işlem gününe hafif alıcılı başlayan ve 99.870 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, S-400 sistemi ile ilgili haber akışı sonrası hızla düşüşe geçerek %2,32 kayıpla 97.098 puandan günü kapattı. Küresel piyasalarda karışık bir seyir var. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,13 seviyesine yükselirken, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %18,97’den ve 10 yıllık tahvil faizi %17,22 seviyesinden işlem görüyor. Altının onsu 1.407 dolardan, gramı ise 260 liradan alıcı buluyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,85x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,4x olan 5 yıllık ortalamasına göre %24,5 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk çeyreğinde politika faizini mevcut seviyesi olan %24’te tutan TCMB’nin, ikinci çeyrekte de politika faizinde değişiklik yapmasını beklemiyoruz. TCMB 2019 yılı Haziran ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Haziran ayında %0,91, Temmuz ayında %0,94, 2019 yılı sonunda %15,85 ve 12 ay sonrasında %14,88 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,30, 12 ay sonrasında ise 6,64 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 10,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 19,2 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,04 ve 2020 yılında %2,7 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %22,62’ye,6 ay sonrasında %20,95’e ve 12 ay sonrasında ise %18,94’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %17,06 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %16,95 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Rapor için tıklayınız.
https://bmd.com.tr/upload/files/Haftal%C4%B1k%20B%C3%BClten%2012_07_2019.pdf

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.