Gür-Sel analist toplantı notları (İnfo Yatırım)

Günde yaklaşık 250.000 kişilik taşımacılık kapasitesi olan Gür-Sel Turizm, İnfo Yatırım
liderliğinde Mart 2022 tarihinde Borsa İstanbul'da işlem görmeye başlayan ikinci kara
taşımacılığı şirketidir. Şirketin ana faaliyet konusu taşımacılık olup, taşımacılık faaliyetleri ise 5
segmente ayrılmaktadır. Bunlar; Öğrenci Taşımacılığı, Personel Taşımacılığı, Özel Hizmet
Taşımacılığı, Kamu Hizmet Taşımacılığı ve Şehirlerarası Taşımacılığı'dır.
Faaliyetlerin büyük ve en önemli kısmını personel & öğrenci taşımacılığı oluşturmaktadır.
Taşımacılık kapasitesinin yaklaşık %15'i öğrenci, %80'si ise personel taşımacılığından
gelmektedir. Özel hizmet taşımacılığı ise genellikle medya şirketlerine sunulmaktadır. Özel
hizmet, medya muhabirlerini ya da dosyalarını A lokasyonundan B lokasyonuna kurye faaliyeti
gibi ulaştırmaktır. Şirket önemli medya kuruluşları ile bünyesine katmadeğerli müşteriler
sağlıyor. (Fox, Acun Medya, TV8, Netflix). Kamu işlerinin en önemli bölümü Ürdün'de
sürmektedir. Ürdün'ün Amman şehrinde ise yatırımlar ve operasyonel faaliyetler şirket
tarafından yürütülmektedir. Yurt içinde belediyelere de araç kiralayan şirket burada sadece
kilometre başına sözleşmelerle faaliyetlerini sürdürüyor.
Konjonktüre göre bakıldığında akaryakıt fiyatlarındaki sert yükseliş taşımacılık faaliyetleri
açısından olumsuz gözükse de akaryakıt ve asgari ücret zamları, yapılan şirket lehine
sözleşmeler ile satışlara yansıtılabiliyor. Yani olası şoklarda şirket kendini koruyarak hizmet
verdiği kişi/kurumlardan bu durumu avantaja çevirebiliyor. 2023/06 itibariyle ile özel sektöre
yaptığı ve güçlü şirketlere yaptığı taşımacılık faaliyetleri ile marka bilinirliği sayesinde ön
planda olan şirket, öğrenci taşımacılığında bir numara, personel taşımacılığında ile sektörde iki
numaradaki yerini koruyor. Teknolojik altyapı ve SAP kullanımı ile öğrenci taşımacılığında ilke
imza atan Gür-Sel, bu kapsamda sadece taşımacılık için değil teknolojik tarafta da adından söz
ettirecek bir şirket olarak öne çıkıyor. Şirket aktiflerindeki artış bu yıl sonu da görülebilir. Yıl
sonu değerleme ile Defter Değerinin 3,0 milyar TL'ye çıkması beklenmekte.
Risk olarak amortisman tarafı net karı baskılasa da, operasyonel yönetimin güçlü olması,
marka bilinirliği ile %20'nin üstünde FAVÖK marjı bekleniyor.
Yüksek enflasyon ve araç fiyatlarındaki yukarı yönlü seyirde eski model araçlarında fiyatların
yükselmesi ile olumlu seyre dönüşüyor. Ayrıca halka arzdan elde edilen kaynağında nakit
akışlarına dahil olması ortodoks politika sürecinde bankaların kredi musluklarını azaltmasına
rağmen şirketin kaynak bulmasında sorun yaratmıyor.
Yurt Dışında Faliyetler Sürecek
Ürdün'de önemli bir konumda olan şirket Ürdün metrobüs faaliyetlerini genişletmek istiyor. Bu
güzergah yaklaşık 74 km'ye kadar çıkabilir. Nüfüsu yaklaşık 2,5 milyon olan Zerka ve İrbid
şehirlerindeki ihalelerini de düşünürsek şirketin cirosunda ciddi artış görülebilir. Ürdün'den
gelirlerinin tamamı döviz olarak tutuluyor.
Şirketin Avrupa pazarı hedefi de devam ediyor. Almanya'da faaliyelere başlayan şirketin amacı
Avrupa'da geride kalan hizmet sektöründeki otobüs açığını da kapatmak. Ayrıca Kuzey ülkeleri
ile de temaslar sürüyor.
Şirket yaklaşık 20 yıldır Fenerbahçe SK'ya sponsor durumda bulunuyor. Türk spor tarihinin en
uzun soluklu sponsorluk anlaşması olarak ifade edilip sponsorluğa uzun süre devam edilmesi
isteniyor.
Şirketin İzmit ve Gebze'de arsaları bulunuyor. Faaliyetleri ile öne çıkan şirketin duran
varlıklardan değerlemeleri de defter değeri ve net karını artırabilici unsurlardan.
Halka arz sürecinden bu yana hedefler arasında yer alan temettü endeksine,
sürdürülebilirlik endeksine ve katılım endeksine girme durumu da devam ediyor.


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.