Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

ışarıda: 1/11, 5/11, 7/11

İçeride: 1/11, 4/11, 8/11

 

Ajandanın bu denli yoğunlaştığı ender zamanlardan birindeyiz. Haber akışı son günlerde piyasayı mevcut fiyatlama davranışından çok uzaklaşmasını sağlayamadı. Korunan fiyatlama davranışı için kritik günlerde olabiliriz. En azından volatilitenin artması sürpriz olmayabilir.

 

FED tarafından baz alınan bir enflasyon ölçütü olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) verisi bugün açıklanacak. Yıllık bazda, manşetin yüzde 2,2’den 2,1’e inmesi, çekirdeğin ise yüzde 2,7’den 2,6’ya inmesi bekleniyor. Çekirdek mayıs ayından sonra düşüşünü durdurdu, hatta az yükseldi. Bugünkü sonuçlar FED için ve piyasa için önemli. Beklenti dahili sonuçlar pek etki yapmayabilir. Yüksek sonuç FED faiz indirim temposunu azaltmalı, düşük sonuç ise FED aynen devam etmeli algısı-beklentisi yaratabilir.

 

Bu haftanın esas konusu ise aylık istihdam veri seti. Yarın açıklanacak veriden bahsetmeden önce, bugün kişisel gelir, kişisel tüketim verilerinin açıklanacağını ve her ikisinin de önceki veriden yüksek gelmesinin beklendiğini belirtelim. Yarın ise aylık istihdam rakamının 100 bin civarında gelmesi bekleniyor. Bu rakam Haziran, Temmuz, Ağustos ayları ile uyumlu (100-150K civarı). Sadece Eylül ile uyumsuz (254K). Bu durumda Eğer Ekim verisi 100K civarında gelirse Eylül verisi sıra dışı-geçici olarak tanımlanabilir. İstihdam yavaşlıyor, FED temposunu koruyabilir algısı oluşabilir. Güçlü veri ise piyasa iştahına baskı yapabilir. Yarının diğer bir başlığı ise işsizlik oranı, yüzde 4,1 ile aynı kalması bekleniyor. Ortalama saatlik kazançların da 4,0 ile aynı kalacağı öngörülüyor.

 

Hafta 47. ABD başkanının ismi netleşecek. Şu anketler bıçak sırtı ilerliyor. O yüzden piyasa kimin kazanacağına yönelik fiyatlamasını yapamıyor. Fiyatlama 5/11 akşamına veya 6/11 ilk saatlerine kalabilir. Bu ise hareketlilik demek. İsim netleştikten sonra söz konusu ismin vaatleri fiyatlanmaya başlanabilir. Harris olursa mevcut politikaların devamı veya biraz değişimi, Trump olur ise 1. Trump dönemine dair anılar tazelenebilir. Trump ismi tek başına hareketliliğin kaynağı olabilir. ABD ekonomisinin canlanması için atılacak olası adımlar enflasyonla mücadele süreçlerinin (başta ABD) sorgulanmasını, erozyona uğramasını beraberinde getirebilir.

Eğer PCE beklentiler dahilinde, istihdam veri setir beklentiler dahilinde gelir ise elde biraz direnç gösteren çekirdek enflasyon ve ılımlı şekilde yavaşlayan istihdam olur ki bunu FED mevcut duruşun-söylemin sürmesi şeklinde okuyabilir. İyi senaryo ise beklentilerin biraz altında veriler ile FED’in destek bulması, negatif senaryo ise güçlü veriler ile FED’in hız düşürme ihtimalinin (bir anlamda gereklilik) ortaya çıkması.

 

Piyasa bir yandan makro verileri diğer yandan ise ABD şirket bilançolarını, jeopolitiği fiyatlıyor. Jeopolitikte ateşkes haberleri duyuluyor. Bölgenin buna ihtiyacı olduğu açık. Tansiyonun düşmesi daha çok, aklıselimin galip gelmesi gerekli. Ateşkesin piyasa etkisi, güvenli liman talebinde azalma, petrol fiyatlarında düşüş şeklinde olabilir.

 

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri yüzde 0,1-0,4 bandında eksi. Asya piyasalarında Çin %0,4 civarında, Hong Kong %0,5 civarında artı, Japonya %0,4 civarında eksi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,28, Dolar Endeksi 104,1, ons altın 2.784 Usd civarında işlem görüyor.

 

İç tarafta, yarın akşam (1/11) S&P’nin kredi not değerlendirmesi yapması bekleniyor. Piyasada genel beklenti not artırımı yönünde şekilleniyor. Bizce kredi notu görünümü kritik konu. S&P kredi notu gözden geçirmesinin sonucu ‘not artışı ve pozitif görünüm olursa’ heyecan yaratabilir.

 

Pazartesi ise Ekim enflasyonu açıklanacak (4/11). Beklenti aylık bazda 2,7% artış ile yıllık oranın 48,3 seviyesine ineceği şeklinde. Cuma ise Enflasyon Raporu açıklanacak (8/11).

 

 

 

 

 

Usd/TL:

Dolar Endeksi Eylül 2022’den gelen alçalan trend çizgisi ile 200 günlük ortalaması arasında son günlerde vakit geçirmeye devam ediyor. Haber akışı genel olarak dolar lehine gelmeyi sürdürüyor. Dün açıklanan ABD 3. büyüme verisi beklentilerin altında kalması hariç, istihdam verisi beklenenden iyi geldi.

Gözler bugün açıklanacak kişisel tüketim harcamaları (PCE) verisinde ve yarın açıklanacak aylık istihdam veri setinde olacak. FED, PCE’yi enflasyon ölçüsü olarak alıyor, kıymetli. İstihdam zaten kritik noktada.

Teknik olarak 103 seviyesini taban yapmaya çalışan Dolar Endeksi’nin (DXY) mevcut fiyatlama dinamikleri ile 103 -105,5 bant aralığında kalmasını bekliyoruz.

İç tarafta, Eylül ayı enflasyon moralleri bozmuş faiz indirim beklentilerini öteletmişti. Ajandada ilk önemli parametre S&P kredi notu gözden geçirmesi. Eğer not artışı ve pozitif görünüm olursa ideal koşul ortaya çıkabilir ve TL varlıklar güçlenebilir. TL ise diğer para birimleri karşısında avantajlı halini pekiştirebilir.

Hafta ise Ekim enflasyonu, Enflasyon Raporu gibi yine kritik ajandayı karşılayacağız.

Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 34,28 civarında işlem görüyor. Aşağıda 34,00 ve 33,50; yukarıda 34,50 ve 35,00 öne çıkan teknik seviyeler.

 

 

 

 

 

TL Tahvil/Bono:

Bu akşam Hazine, Kasım ayı borçlanma programını açıklayacak. Geçen ayı sonu Kasım ayı için açıklanan program sınırlı revize edilebilir. 120 milyar TL itfaya karşılık, 182 milyar TL fonlama öngörülmüştü.

Enflasyonun düşüşüne dair umutlar Ekim verisine ötelenmişti. Söz konusu veri Pazartesi açıklanacak. Ancak piyasanın beklentisi aylık 2,7% artış. Sonuç bu civarda olur ise yıllık oran 48,30% seviyesinde oluşuyor. Umutlar Kasım ayı verisine ötelenebilir. Tahvil alıcısı beklendiği potansiyelin ortaya çıkması da ötelenebilir.

Globalde, FED’in faiz gevşetme döngüsü hızını azaltabilir. Bu ise tepki içindeki tahvil faizlerinin biraz daha yükselmesine en iyi ihtimalle mevcut seviyelerine tutunmalarına yol açabilir.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla baz puan düşüşle ile %42,95 ve 39 baz puan artış ile %30,62 seviyesinde tamamladı.

 

 

 

 

Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):

Tepki alımlarının sürdüğü piyasada seans içi ilk önemi destek olarak 8,950 seviyesini izliyoruz... Kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı hareketini sürdüren piyasada, geçtiğimiz hafta ilk önemli destek noktası olarak izlediğimiz 8,650 seviyesini koruma çabasının tepki yükselişi oluşturduğunu gözlemliyoruz. 29 Ekim Cumhuriyet Bayramı tatilinin ardından Çarşamba gününü %0.68 oranında değer artışıyla 9,006 puandan tamamlayan piyasada, gün içerisinde yaşanacak geri çekilmelerde 8,950 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 8,950 üzerindeki hareketlerde bir üst direnç olarak izlediğimiz 9,050 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz. Tepki alımlarını kısa vadeli taban oluşumu açısından önemli olarak değerlendirdiğimiz piyasada, yukarı atakların güç kazanması için ilk önemli direnç olarak izlediğimiz 9,050 seviyesinin aşılması gerekiyor. Bu durumda kısa vadeli ana direnç olarak izlediğimiz 9,200 ve trend direnci olarak izlediğimiz 9,500 seviyeleri hedeflenebilir. Geri çekilmelerde 8,650 desteğinin önemini koruyacağı piyasada, bu seviye üzerindeki hareketleri şu aşamada tepki yükselişinin devamı yönünde izliyoruz.

 

 

 

 

 

Eur/Usd:

Almanya TÜFE verisi Eylül’de son 3,5 yılın en düşük seviyesine inmişti (1,6%). Dün açıklanan Ekim ayı (ilk okuma) verisi ile 2,0% seviyesine çıktı. AB ile uyumlu enflasyon ise 2,4% seviyesine yükseldi. Avrupa Birliği’nin 3Ç büyüme (ilk okuma) verisi beklenenden (0,8) ve öncekinden (0,6) daha iyi geldi (0,9%).

ABD’de ise özel sektör istihdam verisi beklentinin 2 katı iyi geldi (111 bin, 233 bin). 3Ç büyüme verisi beklentinin hafif altında gelse de piyasa daha çok sebebine baktı ve fazla etkilenmedi. Zira liman grevleri nedeniyle tedarik sıkıntısı endişesi, ithal alımların öne çekilmesine yol açtı. Böylece yüklü ithal miktarı büyüme formülüne negatif girdiği için 3Ç büyümesi düşük çıktı.

Gözler bugün açıklanacak kişisel tüketim harcamaları (PCE) verisinde ve yarın açıklanacak aylık istihdam veri setinde olacak. FED, PCE’yi enflasyon ölçüsü olarak alıyor, kıymetli. İstihdam ise her zamankinden kritik noktada. Sonuçlar beklenti üstü olur ise FED için yavaşla sinyaline dönüşebilir. Dolar ise biraz daha güçlen mesajı alabilir.

Japonya perakende satışlar verisi çok düşük geldi. BOJ için şahin olma isteği tempo kaybedebilir. Ajandada, ABD seçimi, şirket bilançoları, makro veriler, Orta Doğu gibi yoğun bir içerik var.

Dolar Endeksi Eylül 2022’den gelen alçalan trend çizgisi ile 200 günlük ortalaması arasında son günlerde vakit geçirmeye devam ediyor. Haber akışı genel olarak dolar lehine gelmeyi sürdürüyor. Kısa vadede 103 seviyesi üstünde DXY’nin tutunma çabasının devamında 105,5 güçlü direnç seviyesi hedeflenebilir. 105,5 seviyesinin yukarı kırılması ise dolar talebinin hızlanmasına neden olabilir.

Bu sabah 1,085 seviyesindeki paritede 1,081 ve 1,076 seviyeleri gün içi destek; 1,087 ve 1,094 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.

 

 

 

 

Gbp/Usd:

Yarın açıklanacak imalat PMI hariç İngiltere ajandası dünden beri boş. ABD tarafı ise yoğun. Parite yine Dolar üzerinden fiyatlanacak. Dün ADP verisi beklenin 2 katı güçlü geldi. Orada gözler PCE’de ve tarım dışı istihdam veri setinde. Güçlü sonuçlar Doların biraz daha güçlenmesini sağlayabilir. Bir süredir 103,8-104,5 aralığında oyalanan Dolar Endeksi 105,5 civarına çıkmak isteyebilir.

Bu sabah 1,295 seviyesinde bulunan paritede 1,291 ve 1,286 seviyeleri gün içi destek; 1,30 ve 1,305 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.

 

 

 

 

Altın:

Geçen haftaki sıkışmayı geride bırakıp rekor tazeledi. Ekonomik sebepler altın lehine haber üretmiyor. Zira Dolar güçleniyor, tahvil faizleri yükseliş kaydediyor. Hatta enflasyonda direnç görülüyor. Buradan hareketle merkez bankalarının faiz indirim tempoları yavaşlayabilir mi soruları gündeme geliyor. Örneğin son gelen istihdam verileri FED için fazla hıza gerek yok sonucunu doğurabilir. Dün ADP gayet güçlü geldi. Bugün açıklanacak PCE ile yarın açıklanacak aylık istihdam veri seti hafta kapanırken FED iyimserliğini törpüleyebilir. Bu beklenti üstü sonuçlarla mümkün olabilir. Eğer zayıf sonuçlar alırsak bu ise mevcut iyimserliğin benzer tonda sürmesini sağlayabilir. Söz konusu ihtimallerin altına yansıması ise güçlü veri satış baskısı, zayıf veri talep şeklinde oluşabilir.

Haftaya daha hareketli geçebilir. ABD seçim sonuçları, FED kararı altın için de dalgalı bir yapı sunabilir. Seçim yarışının bırak sırtı gitmesi belirsizliği artırıyor. ABD'de seçimlerin ardından hazine harcamalarının yükselmesi ihtimalinin enflasyona dair endişe oluşturmasıyla altın talebi canlı kalmaya devam ediyor.

Teknik olarak ilk etapta 2.700 Usd seviyesi üstünde 2.900 Usd kuvvetli bir direnç noktası olarak karşımıza çıkıyor.

Bu sabah 2.784 Usd seviyesindeki ons altında 2.758 ve 2.742 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.811 ve 2.835 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.

 

 

 

 

Eurobond:

Güçlü ABD verileri, ABD tahvil faizlerini bu noktalara yükseltti. Şimdi sırada kimin başkan olacağı var. ABD ekonomisini hızlandıracağının söyleyen iki aday da tahvil faizleri için yüksel sinyali veriyor. Haftaya Salı gecesi kimin kazanacağı netleşecek ve vaatlerin pratiğe dönüşüp dönüşmeyeceğine bağlı olarak tahvil faizleri yön bulacak. Öncesinde PCE ve tarım dışı karşılanacak. Seçimin ertesi günü ise FED kararını açıklayacak. ABD 10Y tahvili, yüzde 4,45-4,50 bölgesine erişmek isteyebilir.

İç tarafta, enflasyon ve enflasyon beklentileri katı. Orta Doğu’da tansiyonun biraz düşmesi bize olumlu yansıyabilir. ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüksek seyretmesi ise lokal tarafta baskı unsuru olarak karşımıza çıkıyor. Yarın S&P kredi notu gözden geçirmesinin sonucu ‘not artışı ve pozitif görünüm olursa’ heyecan yaratabilir.

Türkiye 5 yıllık CDS 265 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı pozitif hareket etti. Birim fiyatlar, kısalarda +1 ile +11 cent; orta vadelilerde +24 ile +42 cent; uzunlarda +65 ile +69 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 4,65%, 6,80% ve 7,85% oldu.

 

 

 

 

 

 

 

 

Çağlar Kimençe

caglar.kimence@yapikredi.com.tr

 

İhsan Tunalı

ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.