Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Veri yoğun bir haftadayız
FED toplantısı, ABD ISM, TDI ve JOLTS verileri bu hafta açıklanacak. Geçen haftaya göz gezdirdiğimizde ABD 4Ç büyüme verisi yüzde 1,9 beklenirken yüzde 3,3 beklenti üstü açıklanmıştı. ABD PMI imalat, hizmet verileri de beklenti üstü gelerek ekonomide istenilen soğumanın gerçekleşmediği yorumlarına neden olmuştu. Cuma günü açılanan FED’in favori enflasyon göstergesi PCE ise beklenti altı gelerek çekirdek bazda endeks yıllık %2,9 artış kaydederek neredeyse son 3 yılın en düşük seviyesine gerileyerek morallerin bir nebze korunmasına destek oldu.
Bu hafta FED toplantısında faizlerde bir değişiklik beklenmiyor. Bugün başlayacak FED toplantısı Çarşamba akşam sonuçlanacak ve akabinde FED Başkanı Powell’ın açıklamaları takip edilecek. Toplantı sonrasında açıklanacak metinde faiz indirimi hakkında verilecek sinyaller ve yol haritasının önemli olacağını düşünüyoruz. Önceki toplantıda sözlü söylenen mevcut sıkılaşma koşulları enflasyon ile mücadelede yeterli ibaresini yazılı metinde görebiliriz.
Faiz indirim sürecinde FED projeksiyonları ile piyasa beklentileri arasında fark devam ediyor. FED toplantısı sonrasında yapılacak açıklamalar, piyasalar ile FED arasında ‘mutabakat’ için zemin oluşturabilir. Piyasalar ilk faiz indiriminin Mart’ta olacağı beklentisi yüzde 50 seviyesinin hemen altında fiyatlanıyor (45%). Bu hafta istihdam verileri açıklanacak. Bugünkü JOLTS verisi zincirin ilk halkası olacak. İstihdam verilerinde görülecek güç kaybı FED’in faiz indirim sürecinde işini kolaylaştırabilir, beklenti üstünde gelecek istihdam verileri ise risk iştahını baskılayabilir. ABD hazinesi Çarşamba günü yeni borçlanma takvimini açıklayacağını da not edelim.
Orta Doğu ve Kızıldeniz’de yaşanan gerginlikler jeopolitik risklerin masada kalmasını sağlıyor. Kızıldeniz'de yaşanan Husi saldırıları sonucunda Suveyş Kanalı geçişleri azalırken, navlun fiyatlarında artış devam ediyor. Jeopolitik risklere bağlı yükselen petrol fiyatları ise enflasyon üzerine olumsuz baskı unsuru olarak karşımıza çıkıyor.
Avrupa tarafında, ECB Yönetim Kurulu Üyesi Kazimir bankanın enflasyonda düşüş sürecini engellememek için erken faiz indiriminden kaçınacakları mesajı verdi, ilk indirim için Haziran ayının Nisan'dan daha uygun olabileceğini söyledi. Lagarde ve üyeler sözlü yönlendirmede itidalli olmayı sürdürüyor.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı baskılı. ABD vadelileri yatay. Asya piyasaları karışık. Hong Kong 2% civarı, Çin 0,6% civarı satıcılı, Japonya 0,2% civarı alıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,06, Dolar Endeksi 103,4, ons altın 2.031 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, ajandanın sakin olduğu bir haftayız. Siyasi tarafta atılan olumlu adımlar ile birlikte para politikasında enflasyon ile mücadelede atılan adımlar birleşince yabancı yatırımcı nezdinde lokal piyasaya ilginin artacağını düşünüyoruz.
Kur koruması sağlanan hesaplar için zorunlu karşılık oranlarının 6 aya kadar olan vadelerde yüzde 30'dan yüzde 25'e indirilmesine, yabancı para cinsinden mevduat/katılım fonu (yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu ve kıymetli maden depo hesapları hariç) için tüm vadelerde TL cinsinden tesis edilen ilave zorunlu karşılık oranının yüzde 4'ten yüzde 8'e yükseltilmesine karar verildi. TCMB miktarsal sıkılaşma adımı atarken, TL yatırımları cazip hale getirme çabası devam ediyor.
Tüketici güveni, dış ticaret dengesi, imalat PMI haftanın makro verileri.




Usd/TL:
Bu hafta global piyasalarda takvim yoğun. FED toplantı sonucu, ABD istihdam verileri ve ISM verileri risk faktörleri olarak karşımıza çıkıyor. Diğer taraftan bağımsız değişken jeopolitik riskler de tansiyon artıyor.
Merkez bankası yetkililerinden gelen faiz indirimi için itidalli açıklamalar ve güçlü gelen makro veriler Dolar talebinin artmasına neden oluyor. Çarşamba günü FED toplantı sonucu ve Powell‘ın basın toplantısında vereceği mesajlar haftanın önemli konusu.
Lokal tarafta, veri trafiği sakin. Veri trafiği az ve kritik veriler bulunmuyor.
Para politikasında faiz zirve seviyesine ulaştı. Politika faizi plato (bekle-gör) evresine yerleşti. Enflasyon ile mücadelede somut kazanımların yakından takip edileceği sürece girdiğimiz düşünüyoruz.
Sıkılaşma süreci devam ettikçe, TL üzerinde oluşan baskının zamanla hafifleyeceğini düşünüyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 30,35 civarında işlem görüyor. Aşağıda 30,00 ve 29,50; yukarıda 30,50 ve 31,00 öne çıkan teknik seviyeler.



TL Tahvil/Bono:
Tahvil faizlerinde Aralık ayının sonlarından itibaren ise yön yeniden yukarı döndü. Verim eğrisinin kısa tarafı Kasım ayı zirvesinin üzerine çıktı. Uzun taraf ise Kasım zirvesinin altında kaldı. Böylece verim eğrisinin ters eğimi biraz daha artmış oldu (kısa taraf daha yüksek, uzun taraf alçak).
Uzun vade de enflasyon ile mücadelede güven devam ederken, Enflasyon beklentilerindeki bozulmalar, kısa vadeli fotoğrafın grileşmesine yol açıyor. Diğer taraftan borçlanma miktarının artması kısa faizler de yukarı isteği artırıyor.
Globalde, gelen son ABD makro verilerinde ekonomide istenilen soğumanın görülmedi. Beklenenden canlı ekonomi resesyon korkularını azaltırken, piyasaların Fed ‘den beklediği Mart ayı faiz indirimlerinin azalmasına neden oldu. Tahvil faizleri yüzde 4,10 -4,20 bant aralığında .
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 21 baz puan artarak %43,42 ve 1 baz puan artarak 27,54% seviyesinden tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Geçtiğimiz hafta 7,900 desteği üzerinde karşılanan seans içi geri çekilmelerin ardından yukarı potansiyelini koruyan piyasada, kısa vadeli teknik resimde kritik direnç bölgesi olarak izlediğimiz 8,100/8,150 hedef bandı üzerinde güç kazanan yükseliş sürüyor. Haftanın ilk işlem gününü %1.5 oranında değer artığının oluştuğu piyasada, Bankacılık Sektör Endeksi, -%1.13 oranında düşüşle %1.48 oranında yükselişin gerçekleştiği Sanayi sektöründen negatif ayrışmayı sürdürdü. Kritik direnç bölgesi olarak izlediğimiz 8,100/8,150 bölgesi üzerinde güç kazanan yukarı hareketin, şu aşamada devam potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Böylece 8,560 zirve seviyesini hedefleyen yükseliş devam ediyor. 8,560 üzerindeki hareketlerde ise sırasıyla 8,600, 8,750 ve 9,000 noktalarını hedef dirençler olarak alıyoruz. Geri çekilmelerde ise 8,100 seviyesini kısa vadeli hareketin ana destek noktası olarak alıyoruz. 8,100 üzerinde devam yönünde izleyeceğimiz yukarı hareketin, bu seviye altına olası geri çekilmelerde ise zayıflama sinyali oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.



Eur/Usd:
Bu hafta ajanda yoğun. FED toplantı sonucu ve açıklamaları, ABD istihdam verileri (açık iş pozisyonları, ADP istihdam verisi, TDİ verisi). Bugün JOLTS verisi ile bu süreç başlayacak.
Son gelen ABD makro verileri ekonominin hala beklenenden sıcak olduğunu gösteriyor. Bu hafta gelecek olan istihdam verileri ekonomide soğumanın olduğunu mu gösterecek yoksa FED’in istemediği katılığın devamına mı işaret edecek? Bunun cevabını alacağız ve piyasa fiyatlamasını buna göre revize edecek diye düşünüyoruz. İstihdam piyasasında görülebilecek soğuma risk iştahını destekleyebilir.
Piyasa FED toplantısı öncesinde fiyatlamalar denge arayışında. Dolar Endeksi (DXY) jeopolitik risklerin artması, FED Mart ayı faiz indirim beklentilerin azalması ile birlikte 200 günlük ortalama 103,8 seviyelerine kadar yaklaştı. Parite 1,08 seviyelerine kadar indi. Çarşamba akşam sonlanacak FED toplantısı ve sonrasında faiz indirim süreci ile ilgili verilecek mesajlar yön konusunda belirleyici olacağını düşünüyoruz.
Dolar Endeksi’nin yukarı yönlü hareketinde 200 günlük ortalama 103,8-104 bant aralığı direnç olarak izlenebilir. Yukarı yönlü yaşanan hareketlerde bu aralık aşılmadığı sürece yükselişleri tepki hareketi olarak yorumluyoruz.
Bu sabah 1,083 seviyesindeki paritede 1,08 ve 1,075 seviyeleri gün içi destek; 1,088 ve 1,095 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.



Gbp/Usd:
Perşembe günü BOE’nin de FED gibi politika faizinde değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Çarşamba günü FED toplantısı sonucu ve açıklamaları parite üzerinde başat faktör olarak karşımıza çıkıyor. Merkez bankaları faiz indirim süreci öncesinde piyasaları önden hazırlamak ve aşırıya kaçmış beklentileri törpülemek isteyebilirler.
Dolar Endeksi’nde 200 günlük ortalama 103,8-104 seviyesi kuvvetli direnç olarak karşımıza çıkıyor.
Bu sabah 1,271 seviyesinde bulunan paritede 1,265 ve 1,259 seviyeleri gün içi destek; 1,277 ve 1,283 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.



Altın:
Dolar Endeksi FED kararı öncesi güç toplarken, kıymetli madenler olumlu ayrışıyor. Jeopolitik taraftaki gelişmeler güvenli liman ihtiyacı yaratıyor. Orta Doğu’daki gelişmeler ABD’nin sürece daha fazla girmesine yol açabilir. Bölgede tansiyon daha da yükselebilir. Haber akışı fiyatlamayı etkileme gücüne sahip.
Bu hafta Çarşamba akşam sonlanacak FED toplantısında piyasa faiz oranlarında değişiklik beklemiyor. FED toplantı sonucu ve Powell’ın basın toplantısında vereceği mesajlar önemli olacak. Faiz indirim beklentilerinde takvimin netleşmesi ve sürecin başlaması Altın fiyatlarını olumlu yönde etkileyebilir. Dengelenme şimdilik 2.010-2.070 Usd bant aralığında devam ediyor.
Bugün açıklanacak ABD JOLTS (açık iş pozisyonları verisi) sınırlı hareketlilik yaratabilir.
ABD 10 yıllık tahvil faizinin ve Dolar Endeksi’nin tepki hareketi içinde olduğunu düşünüyoruz. ABD 10 yıllık faizinde 4,15%, Dolar Endeksi’nde 103,8 seviyelerini önemli görüyoruz. Bunların üzerine çıkılması altında baskıyı artırabilir.
Altında 2.070 Usd üzeri haftalık kapanışlar olması, Dolar Endeksi’nde (DXY) 101 altına inilmesi, ABD 10 yıllık faizi ise 3,90% seviyesinin altında kalınması altın için olumlu senaryo oluşturabilir.
Bu sabah 2.031 Usd seviyesindeki ons altında 2.015 ve 2.000 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.035 ve 2.050 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.
     

  
Eurobond:
Çarşamba günü ABD hazinesi yeni borçlanma takvimini açıklayacak. FED toplantı sonucu ve istihdam dataları ise fiyatlamalarda majör etken olarak karşımıza çıkıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,10-4,20% aralığında 2 haftadır seyrediyor. Bu haftanın ajandası bandın dışına çıkmayı sağlayabilir. Teknik olarak 4,40% seviyesini kuvvetli direnç noktası olarak önemsiyoruz. Alt tarafta ise yüzde 3,90 destek seviye olarak karşımıza çıkıyor.
Lokal tarafta, hem siyasi hem ekonomik olarak atılan olumlu adımlar, pozitif ayrışma olarak fiyatlamalarda hissediliyor. Temkinli-iyimser duruşumuzu sürdürüyoruz
Türkiye 5 yıllık CDS 319 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı negatif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 1-4 cent; orta vadelilerde 7-10 cent; uzunlarda 3-14 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,14%, 7,72% ve 8,31% oldu.

Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr
 

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.