Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Geçen hafta FED tutanakları açıklandı. Tutanaklarda enflasyon verilerinde ani bir sıçrama riski olmadığı sürece mevcut sıkılaşmanın yeterli olduğu görüşü ön plana çıktı. Enflasyon ile mücadelede kesin sonuç alınıncaya kadar sıkı duruşun devam edeceği belirtildi. FED’in enflasyon ile mücadelede oldukça önemli bir yol kat ettiğini düşünüyoruz. FED, verilen çaba ve eforun sonucunda elde edilen kazanımların riske atmak istemeyebilir. O yüzden gereğinden veya gereğinden fazla faiz artışı yapmaktan imtina ediyor. ‘Kararında’ sıkılaşma yapma arzusunda. Bu noktada veri odaklı ilerleme ile süreci yöneteceğini ve sıkılaşmanın süresi hakkında bir öngörüde bulunmak için aceleci davranmak istemeyeceğini düşünüyoruz.
Yılın son ayına girmek üzereyken piyasada risk iştahının temkinli iyimser bir şekilde devam etmesini bekliyoruz. Bu hafta FED üyelerinin konuşmaları ve Cuma günü Powell’ın konuşmaları olacak. Üyelerin bundan sonraki süreçte sıkılaşma konusundaki tartışmalarında, ağırlıklı olarak sıkılaşmanın süresinin ‘uzun süre’ olması gerektiği yönünde fikir birliği içinde olmasını bekliyoruz. Powell’ın Cuma günü yapacağı konuşmasında temkinli tarafta duracağını öngörüyoruz.
Özetlemek gerekirse, eldeki veri setine baktığımızda FED’in faiz artırımlarında zirve noktaya yakın olduğu beklentisi içindeyiz. Bundan sonraki süreçte piyasaları sözlü yönlendirme ile kontrol etmek isteyebilir. Enflasyon ile mücadelede kazanımlarını korumak için dikkatli ve temkinli ilerlemek isteyeceklerdir.
Avrupa tarafında, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde dün açıklamalarda bulundu. Enflasyonla mücadelede zafer ilan etmek için erken olduğuna değinen Lagarde, faiz oranlarının uzun süre şu anki seviyelerde kalmasının fiyat istikrarının onarılmasına önemli katkı sağlayacağını belirtti.
Çin’de konut sektöründeki soruna kredi verenler de dahil oluyor. Teminatsız, düşük kar marjlı kredilerde geri ödemeler zayıflıyor. Ödenmeyen krediler kredi temin edenleri küçülmeye zorluyor.
Bu hafta yurt dışında ABD büyüme ve kişisel tüketim, Euro Bölgesi enflasyon, Çin PMI verileri açıklanacak.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri 0,1% civarı artı-eksi. Asya piyasalarında Hong Kong 0,5% civarı eksi, Çin yüzde 0,1 civarı artı, Japonya yüzde 0,2 civarı satıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,40, Dolar Endeksi 103,1 ons altın 2.015 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, TCMB geçen hafta enflasyon ile mücadelede kararlılığını gösteren bir şekilde piyasa beklentilerinin üzerinde faiz artışına giderek, haftalık repo faizini yüzde 40 seviyesine çıkardı. Bundan sonraki süreç için sıkılaşmanın büyüklüğünü düşüreceğini fakat devam edeceğini belirtti. Diğer taraftan miktarsal sıkılaşmaya devam edeceği mesajını da vererek şahin dozunu korudu. Yeni ekonomi ekibinin adımları normalleşme yolunda ilerlenmesini sağlıyor.
Perşembe günü 3Ç GSYF verisi açıklanacak. Piyasa beklentisi yıllık bazda 5,3% büyüme olması yönünde.
Bu hafta ayrıca dış ticaret dengesi, imalat PMI veriler açıklanacak.



Usd/TL:
Bu hafta Perşembe günü ABD çekirdek PCE verisi önemli olabilir. Kişisel tüketim harcamaları fiyatlarında görülen artış açısından FED’in politikalarında önem arz eden veri, beklenti altında kalırsa Dolar Endeksi’nde baskılı süreç devam edebilir.
ABD tarafından gelecek veriler ışığında Dolar Endeksi’nde 103 seviyesi karar-yön için kritik. Ana resimde aşağı yönde ilerleme olmasını bekliyoruz.
Lokal tarafta, TCMB geçen hafta beklentilerin aksine politika faizinde 500 baz puan artışa gitti. Enflasyon ile mücadelede atılan bu adımı kararlılığın devamı olarak görüyoruz. Miktarsal sıkılaşma ile destekleneceği belirtilen sıkı duruş TL’ye koruma kalkanı yaratmaya devam ediyor. Kademi sıkılaştırmanın yüzde 42-45 bandında Ocak ayına kadar sonlanmasını bekliyoruz. 2024 enflasyon hedefinin yüzde 36 olduğunu düşündüğümüzde sıkılaşma süresini göz önünde bulundurursak TL’nin cazip bir enstrüman olma yolunda ilerlediğini düşünüyoruz.
Sıkılaşma süreci devam ettikçe, TL üzerinde oluşan baskının zamanla hafifleyeceğini düşünüyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 28,93 civarında işlem görüyor. Aşağıda 28,50 ve 28,00; yukarıda 29,00 ve 30,00 gün içi öne çıkan teknik seviyeler.



TL Tahvil/Bono:
Son PPK toplantısında 500 baz puan faiz artışı gerçekleşti. Kademeli faiz artışlarının hızının düşürülerek devam edeceği belirtildi. Ocak ayının sonuna kadar faiz tepesinin yüzde 42,5-45 bandında olmasını bekliyoruz. Dezenflasyon sürecinde merkez bankası mümkün olduğunca TL’nin cazip bir yatırım aracı olmasını istiyor. Usd artışının enflasyon artışının altında kalması sağlanarak Doların enflasyon üzerinde geçişkenliğinin azaltılmak istendiğini düşünüyoruz.
Tahvil yatırımı için cazip seviyelere yaklaştığımızı düşünüyoruz.
Tahvil faizlerinde yukarı yönlü dengelenme devam ediyor.
Globalde, parasal sıkılaşmanın sona erdiği beklentisi güçlendikçe ABD 10 yıllık faizi düşüş kaydediyor. Yüzde 4,40-4,60 bant aralığında işlem görüyor. Enflasyon endişeleri azaldıkça ABD 10 yıllık faizlerinde aşağı yönde baskı devam edebilir.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 21 baz puan düşerek ve 4 baz puan azalarak, %40,84 ve %28,35 seviyesinden tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım) :
Endekste 7,400 ana desteği üzerinde başlayan kısa vadeli yükseliş hareketinin, haftanın ilk işlem gününde kritik direnç noktası olarak izlediğimiz 8,100 seviyesini aşmayı başardığını gözlemliyoruz. Pazartesi gününü %1.85 oranında değer artışıyla 8,107 puandan tamamlayan piyasada, 8,100 direncinin aşılmasıyla birlikte geçtiğimiz hafta zayıflama sinyali üreten yukarı hareketin yeniden güç kazandığını düşünüyoruz. Böylece endeksteki alım eğilimi bir üst noktada direnç noktası olarak izlediğimiz 8,250 seviyesine yöneldi. 8,250 direncini aşacak seyrin ise piyasada 8,560 seviyesinde bulunan zirve noktasını test edebileceğini düşünüyoruz. Şu aşamada kısa vadeli yükseliş potansiyelini koruyan piyasada, 7,750 üzerindeki hareketleri yükselişin devamı yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bu kapsamda 7,750 desteğinin aynı zamanda stop loss noktası olarak alınmasını öneriyoruz.



Eur/Usd:
ABD merkez bankası FED piyasaları domine etmeyi sürdürüyor. Son gelen FED tutanakları sonrasında (itidalli şahin) piyasa faiz indirimi beklentileri Haziran ayında yoğunlaştı. Piyasada hakim görüş, geldiğimiz noktada FED’in nihai faiz oranına ulaştığı yönünde yoğunlaşıyor. Tabi bu durum yılın son aylarında risk iştahını destekliyor. Yeni haftada veri trafiği yoğun. Yakından takip ettiğimiz teknik seviye Dolar Endeksi için (DXY) 103 seviyesi. Dolar talebinin sıkılaşma döngüsünün sonuna gelindiği beklentisi ile 200 günlük ortalamanın altında fiyatlandığını görüyoruz. Bu hafta açıklanacak ABD büyüme verisi ve ABD-çekirdek PCE hareketin devamı açısından önemli olabilir.
Lagarde dün yaptığı konuşmada sıkılaşma süresinin enflasyonla kazanımları korumak için uzun süre devam etmesi gerektiğinden bahsetti. Açıklamalar sonrasında paritede sınırlı geri çekilme yaşandı.
Dolar Endeksi’nde teknik olarak 200 günlük ortalaması 104,2 seviyesinin altında baskılı seyir devam ediyor. 103 seviyesinin aşağı geçilmesi ile baskı artabilir. Toparlanma için 200 günlük ortalama üzerinde fiyatlamalar başlamalı.
Bu sabah 1,096 seviyesindeki paritede 1,087 ve 1,081 seviyeleri gün içi destek; 1,10 ve 1,1050 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.



Gbp/Usd:
İngiltere’de seçimler yaklaşırken ekonomiyi canlandırmak için vergi teşvikleri gündemde. Teşviklerin büyüme üzerinde etkisinden dolayı piyasa Usd karşısında paraları fiyatlarken Gbp lehine fiyatlamaya bir adım daha yakın durabilir. Ana resimde Usd zayıflaması bekliyoruz.
Dolar Endeksi’nde teknik olarak 105,5 kuvvetli destek noktasını ABD haber akışı ile birlikte aşağı yönde kırmış durumda. Teknik olarak DXY 200 günlük ortalama üstüne (104,2) çıkmadığı sürece baskılı seyir devam edebilir.
Bu sabah 1,263 seviyesinde bulunan paritede 1,255 ve 1,25 seviyeleri gün içi destek; 1,265 ve 1,27 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.



Altın:
FED’in zirve faiz oranına ulaştığı görüşü piyasada destek buldukça bundan sonraki süreçte faiz indirimleri fiyatlanmak isteniyor. Bu noktada ABD faizlerinin düşüşe geçmesi Altın talebini artıyor. 2.000 Usd üstü kapanışlara başlayan değerli metalde yukarı istek devam ediyor. Yıl sonuna yaklaşılması ve risk alma iştahının artması, teknik olarak kısa vadede 2.070 Usd hedefini ortaya çıkarabilir.
Kısa vadeli seyirde ve orta vadeli seyirde yukarı yönde hareket beklemekteyiz. Kısa vade destek noktası 1.985 Usd olarak karşımıza çıkıyor.
Dolar Endeksi’nde 103 altı, ABD 10 yıllık tahvil faizinde yüzde 4,40 altında kapanış yapması altın tarafında yükseliş açısından alan yaratabilir..
Ana resimde ise 200 günlük ortalama üstünde kalınması ve haftalık kapanışlar oluşması yukarı yönlü görünümü sağlamlaştırıyor.
Bu sabah 2.015 Usd seviyesindeki ons altında 1.985 ve 1.975 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.025 ve 2.050 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.



Eurobond:
ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,40-4,60% bant aralığında düşük oynaklıkta hareket ediyor. FED politika beklentilerinin yumuşaması, enflasyon endişelerinin azalması tahvil faizlerinde baskılı seyrin devamını getirebilir. Ana resimde yönün aşağı olduğunu düşünüyoruz.
ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde yön değiştirici seviye olarak yüzde 4,40’ı önemsiyoruz.
Lokal tarafta, eurobond faizleri lokal ajanda zayıflayınca ABD tahvil faizlerinin etkisini daha fazla hissediyor. Yurtdışında tahvil faizlerini aşağı bekliyoruz. CDS fiyatlarının 350 seviyesinin altına gelmesi atılan adımları doğrular nitelikte. CDS’de yaşanan hızlı düşüş yerini bir süre dinlenme (sindirme) sürecine bırakabilir.
Eurobond piyasasında temkinli iyimser duruşumuzu sürdürüyoruz.
CDS 339 ile günü tamamladı. Eurobondlar hafif negatif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 1-7 cent; orta vadelilerde 1-2 cent; uzunlarda 4-5 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,64%, 8,17% ve 8,73% oldu.
 
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr
  

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.