Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

- FED kararı
- ECB kararı
- ABD şirketlerinin 2Ç finansalları
- Çin’in destek paketi
Piyasaların gündemi bu unsurlar ile oluşmuş durumda.
Bugün FED karar günü. Faiz artışı konusunda piyasanın bir tereddüdü yok. Zira CME’deki beklenti yüzde 99 faiz artışı olur noktasında. Yani piyasa 25 baz puanlık faiz artışını fiyatlara yansıtmış durumda.
Konu bundan sonrası ne olacak? Sorunun cevabını karar metninde ve Powell sözlerinde arayacağız. Bu yıl 2. faiz artışı olacak mı veya tersten bugünkü faiz artışı ile faizde zirve oluştu mu gibi hususlar en kritik olanlar. Enflasyon yüzde 3% seviyesine indi ama hedef 2%, enflasyon yüzde 3% seviyesine indi ama çekirdek 4,8%, enflasyon yüzde 3% seviyesine indi ama çekirdek PCE 4,6%, manşet enflasyon 3% seviyesine indi ama istihdam hala güçlü… ama’lara devam edebilir FED. Piyasa biraz ‘ama’dan önceki kısımda, FED ise ‘ama’dan sonraki kısma daha yakın. Bardağın boş dolu tarafı gibi. Bu akşam FED ipin ucunu bırakmayabilir. Enflasyonla mücadelede gidilecek çok yol var diyebilir. Bu eksi söylem ve biliniyor. Faiz zirvesine ilişkin çok ip ucu vermeyebilir. Makro verilere bağlı diyebilir.
Piyasa bu akşam FED’den güvercin tavır görmeyebilir. Faiz artışı sürecinin sonuna yaklaşılması nedeniyle piyasanın ana rotasını bozacağını düşünmüyoruz. Kar satışları olabilir fakat bunun ana rotayı değiştirmesini beklemiyoruz. Faiz artışı döngüsünün sonlarında olduğumuza olan inanç artıyor. O yüzden risk iştahı ilkten biraz baskılanabilir. Piyasa devamında risk iştahına geri gelebilir. Tabii düşündüğümüzden daha gevşek bir FED havayı belirgin olumluya çevirebilir (düşük ihtimal bizce).
Yarın ise ECB kararını karşılayacağız. Burada da faiz artışı sürpriz değil. Odak 2. faiz artışı (patika) konusu. Tabii Avrupa’nın enflasyonu daha yüksek (ABD relatif). O yüzden ECB daha geride. FED’in yolu varsa, ECB’nin daha fazla yolu var diyebiliriz. Daha fazlasını yarın konuşalım.
ABD şirketlerinin 2. çeyrek finansalları fiyatlamaya tesir ediyor. Açıklana sonuçlar risk iştahına olumlu tesir ediyor. Sonuçlarda karlar-gelirler çok çok iyi gelmiyor ancak beklentiyi aşıyor (genelde). Dün Microsof ve Alphabet gelir ve karlılıkta olumlu sonuçlara işaret ettiler.
Çin’in destek paketi son günlerde daha konuşulur, daha fiyatlanır bir konu haline geliyor. Ekonomideki yavaşlamaya Çin yönetimi tepkisiz kalamıyor. Bu destek beklentisi global piyasalara, emtialara olumlu yansıyor. Konu büyümenin azalması, resesyon, sert yavaşlama vb olunca yatırımcıların dikkatini çekiyor. Çin’in hamlesi o yüzden önemli. Son olarak IMF’nin global büyüme tahminini yukarı çektiğini ve sert düşüş beklemediğini belirtelim.
Bu sabah globalde risk iştahı sınırlı-negatif. ABD vadelileri yatay. Asya borsaları 0,5% civarı satıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,89%, Dolar Endeksi 101.3, ons altın 1.964 Usd civarında işlem görüyor.

Lokal tarafta, para ve maliye politikasında adımlar atılmaya devam ediliyor. Kademeli değişim-dönüşüm-sadeleşme sürecinde ilerliyoruz. Yarın Enflasyon Raporu açıklanacak, guvernör Gaye Erkan’ın sözleri de önemli olacak.
Dün borsa 1,5% civarında düştü, eurobondlar hafif satılıcılı idi, CDS hafif aşağı geldi.
Hazine bu haftanın finansman programını tamamladı. Toplamda 46,7 milyar TL ve 4 milyar Usd borç temin edildi.
Cuma ekonomik güven, dış ticaret dengesi açıklanacak. Kapasite kullanımı hafif zayıf, reel sektör güveni iyi sonuçlandı.



Usd/TL:
Bugün piyasalar tarafından FED kararı yakından takip edilecek. Toplantıda 25 baz puan faiz artırımı beklentisi fiyatlamalara yansıdığını düşünüyoruz. Eylül ayında yapılacak toplantıya ilişkin faiz artırımı konusunda bir netlik bulunmuyor. Piyasa faiz artış olmaz noktasına yaklaşmışken son günlerde artış olabilir noktasına biraz geri geldi. Beklentilerdeki bu değişim Usd talebini bir miktar destekledi. Toplantıda çıkacak mesajlar bu açıdan önemli olacaktır. Karar akşam 21’de açıklanacak, Powell’ın konuşması ise 21:30’da başlayacak.

Lokal tarafta. Merkez Bankası’nın yarın açıklayacağı Enflasyon Raporu ve Gaye Erkan’ın açıklamaları piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Sıkı maliye politikalarının uygulanmaya geçmesi ve bunun kademeli faiz artışları ile desteklenmesini olumlu görüyoruz. Mali politikalar sonu bütçe açığı üzerindeki baskının azalması, yurtdışı yatırım beklentilerinin oluşması ve bankaların KKM için tuttukları ZK oranlarının artırılması adımlarının sonucu olarak Usd baskısının biraz hafiflediğini düşünüyoruz.
Kur yukarı yönde eğilimini koruyor. Bu sabah 26,95 civarında işlem görüyor. Aşağıda 26,55 ve 25,80; yukarıda 27,00 ve 27,50 gün içi öne çıkan teknik seviyeler.


TL Tahvil/Bono:
Dün Hazine 5 yıl vadeli TÜFE'ye endeksli ve 10 yıl vadeli tahvilde ihale öncesi yapılan satışlarla birlikte toplamda 29,6 milyar TL borçlanmaya imza attı. 2 yıl vadeli döviz cinsi kıymetlerde ise toplam 4 milyar Usd satış yapıldı. Bu hafta toplam 46,7 milyar TL ve 4 milyar Usd finansman salanmış oldu.
Yarın Merkez Bankası Başkanı Hafize Gaye Erkan enflasyon raporunu açıklayacak. 2023-24 enflasyon beklentisinin önemli olacağını düşünüyoruz. En son PPK metninde enflasyon riskinin artığına dair not düşülmüştü.
Globalde ABD 10 Yıllık tahvil faizleri dün 3,91% seviyelerine kadar yükseldi. Piyasa FED’ i beklemeyi sürdürüyor. Teknik resimde 3,90%’a kadar yaşanacak yükselişleri tepki hareketi olarak yorumluyoruz. Bugün verilecek mesajlar sonrasında resmin netleşeceğini düşünüyoruz.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 29 baz puan artışla %16,23 ve 41 baz puan düşüşle %18,33 ile tamamladı.


Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
6,800 hedef direnç noktası baskı oluşturuyor... Endekste devam eden kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin, önceki gün 6,800 hedef direnç noktasında oluşturduğu realizasyon eğilimi etkisini sürdürüyor.
Salı gününü -%1.35 oranında değer kaybıyla 6,605 puandan tamamlayan BIST 100 Endeksi'nde, gün içerisinde ilk önemli destek noktası olarak 6,500 seviyesini izliyoruz. 6,500 üzerinde dengelenmeyi başaracak hareketlerin sürdüreceği yukarı ataklarda ise 6,800 seviyesi önemini koruyacaktır. Şu aşamada yükseliş potansiyelini koruyan hareketin 6,800 direncini aşması durumunda ise 7,200 ve 7,500 seviyeleri hedef konumunu alacaktır.
Dolayısıyla 6,500 üzerindeki dengelenme eğilimini yakından izlediğimiz piyasada, yukarı atakların yeniden güç kazanması için 6,800 direncinin aşılması gerekiyor. 6,800 altındaki seyrin ise 6,300 ana desteğine yönelik baskıyı sürdürebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.


Eur/Usd:
Hareketli gün başlıyor olabilir. Piyasada gözler akşam yapılacak FED kararında ve ardından sahne alacak FED başkanı Powel da olacak. FED bu toplantıda 25 baz puan artırdıktan sonra duracak mı? Yoksa yılın geri kalanında bir faiz artışı gelecek mi? Verilecek mesajlar, çizilecek patika önemli olacak. Bizce faiz artırımı olabilir mesajı (Şahin tonlama) kar satışlarını tetiklese bile faiz artırım döngüsünün sonuna yaklaşıldığı gerçeği değiştirmeyebilir. Bu nedenle olası bir satış etkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Karar akşam 21’de açıklanacak, Powell’ın konuşması ise 21:30’da başlayacak.

Dolar Endeksi’nde yaşanan değer kazancını şimdilik kar satışı / düzeltme olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. 101 (ilk direnç) ve 103 (son direnç) üstü fiyatlamalarda durumu tekrar değerlendireceğiz.
Bu sabah 1,105 seviyesindeki paritede 1,105 ve 1,103 seviyeleri gün içi destek; 1,11 ve 1,115 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün FED öncesi yatay seyir bekliyoruz. Akşam saat 21’den sonra hareketlenme olabilir.


Gbp/Usd:
İngiltere tarafında beklenti altında gelen TÜFE fiyatları sonrasında paritede düşüş dengelenmiş görünüyor. Bu akşam açıklanacak FED kararı ve 27 Temmuz’daki ECB toplantısı-kararı parite için önemli olacaktır.
Enflasyonla mücadelede beklenti altı gelen veriler konuşulsa da enflasyon hedefine olan uzaklık da bizce önemli. Bu anlamda FED’e göre diğer merkez bankaları (BOE dahil) geriden geliyor.
Kısa vade için paritede 1,2825 seviyesinin kırılması paritenin 1,27’e kadar geri çekilmesini sağlayabilir. 1,27 üstü orta vade de yükselişin devam noktası olduğunu düşünüyoruz.
Bu sabah 1,288 seviyesinde bulunan paritede 1,2825 ve 1,28 seviyeleri gün içi destek; 1,30 ve 1,305 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün FED öncesi yatay seyir bekliyoruz. Akşam saat 21’den sonra hareketlenme olabilir.


Altın:
FED karar seti bugün akşam açıklanacak. Dolar Endeksi’nde yaşanan yükseliş (Usd talebinin artması) ve ABD 10 yıllık tahvillerin 3,90%’lara gelmesi toplantı öncesinde ons altında baskı unsuru oluşturdu. FED toplantısı sonrası gelen açıklamalar yön konusunda piyasalara ışık tutacağını düşünüyoruz.
Altın için kısa vade önemli olan seviye 1.985 Usd üzeri kapanışlar 2.000’li seviyelerin kapısını açabilir.
Bu sabah 1.964 Usd seviyesindeki ons altında 1.945 ve 1.950 Usd seviyeleri gün içi destek, 1.960 ve1985 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün FED öncesi yatay seyir bekliyoruz. Akşam saat 21’den sonra hareketlenme olabilir.


Eurobond:
Enflasyon verilerinin düşmesi sonrasında tüketici güven endeksinin beklenenden iyi gelmesi piyasalara ekonominin yeterince soğumayacak olmasını düşündürüyor. İyi gelen veriler ile FED’in şahin tonda kalacağını bekleyen aktörler tarafından ABD 10 yıllık faizleri yukarı çıkıyor. Bugün toplantı sonrası, FED sözlü yönlendirmesi yön hususunda bilgi verebilir.
3,90% seviyesine kadar yükseliş teknik açıdan düzeltme olarak kalabilir. Bugün güvercin FED fiyatlaması yaşanması halinde ABD 10 yıllık faizlerinde düşüş görebiliriz. Diğer türlü ise biraz yükseliş isteği doğabilir.
Lokal tarafta, sıkı maliye politikası adımları kademeli olarak devam ediyor. Atılan adımları olumlu buluyoruz. PPK’da açıklanan enflasyon ile mücadelede kademeli faiz artışları, sonuç alınmaya başlayana kadar devam edecek notu yönetim anlayışının değiştiğinin bir yansıması olarak okuyoruz.
Eurobondlar dün yatay-hafif negatif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 1-3 cent; orta vadelilerde 25-34 cent; uzunlarda 26-30 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 7,51%, 8,23% ve 8,65% oldu.

 Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr
  
Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.