Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Global piyasalarda ABD'de yaklaşan başkanlık seçimine yönelik pozisyonlanmalar yaşanıyor. Cumhuriyetçiler döneminde güçlü olan sektörler: tüketim, ham madde emtia ve savunma sanayi olarak öne çıkarken, Demokratlar döneminde: sanayi, finans, sağlık, enerji ve teknoloji öne çıkıyor. Anketlerde Harris ile Trump arasında fark, geçen aylarda 4-5 puan civarındaydı. Son anketler aradaki farkın Trump lehine kapandığı görülüyor.

 

Piyasalara baktığımız zaman ABD seçim takvimi yaklaştıkça tahvil talebinin azaldığı ve Altın talebinin arttığı görülüyor. Trump’ın uygulamak istediği görece daha gevşek maliye politikası ve gümrük vergileri artışı beklentisi son zamanlarda ABD 10 yıllık tahvil faizinin yükselmesine neden oluyor. 17 Eylül tarihinde yüzde 3,60 olan ABD 10 yıllık faizi yüzde 4,22 seviyesine kadar yükselmiş durumda.

 

ABD'de üçüncü çeyreğe ilişkin banka bilanço sezonu pozitif sonuçlarla başlarken, bölgesel FED’lerin Amerikan ekonomisindeki mevcut duruma ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı "Bej Kitap" raporunun bugün yayınlanması bekleniliyor.

 

Avrupa tarafında, jeopolitik risklerin artması tedarik zincirleri üzerinde baskı yaratıyor. Yılın ikinci yarısında başlayan ECB faiz indirimleri ise devam ediyor. Faiz indirim patikasında Avrupa ekonomilerinin zor durumda olması faiz ECB üzerinde faiz indirim beklentilerinin artmasına neden oluyor. Manşet enflasyon tarafında gelinen nokta faiz indirimi için alan yaratırken, özellikle hizmet enflasyonunda devam eden katılık ise bir risk unsuru olarak karşımıza çıkıyor. Dün açıklamalarda bulunan Avrupa Merkez Bankası (AMB) Başkanı Christine Lagarde, enflasyonun hedefe tahmin edilenden daha hızlı biçimde düşebileceğini söyledi.

 

Ekonomik ajanda çok yoğun olmayan ve çok kritik olmayan makro verilere sahip. Öncü gösterge, konut kredisi başvuruları, Bej Kitap, dayanıklı mal siparişleri ABD verileri, tüketici güveni, 1 ve 5 yıl enflasyon beklentileri Avrupa verileri olarak öne çıkıyor. Ortak nokta ise yarın açıklanacak imalat ve hizmet PMI verileri. PMI verileri Almanya ve İngiltere’de de açıklanacak.

 

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri yüzde 0,1-0,3 aralığında eksi. Asya piyasalarında Çin %0,8 civarında, Hong Kong %1,7 civarında artı, Japonya %0,7 civarında eksi,. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,23, Dolar Endeksi 104,1, ons altın 2.747 Usd civarında işlem görüyor.

 

İç tarafta, TCMB tarafından uygulanan sıkı para politikası sonuçlarına baktığımız zaman TCMB rezervlerinde iyileşme, cari açıkta azalma ve fiyat artış hızında yavaşlama politikanın olumlu sonuçları olarak karşımıza çıkıyor. Uygulanan reçetenin yan etkileri ise özellikle sanayi tarafında görülüyor. Yüksek kredi maliyetleri tüketim ve yatırımları düşürerek ekonomik büyümeyi yavaşlatıcı etkisi hissediliyor. Açıklanan son enflasyon verisinin beklenti üzerinde kalması ve hizmet enflasyonunda görülen atalet ise, TCMB tarafından uygulanan sıkı duruşun süresinin uzamasına neden oluyor.

 

IMF Dünya Ekonomik Görünüm Raporunda 2025 küresel büyüme tahminini 0,1 puanlık aşağı yönlü revizyonla yüzde 3,2'ye çekerken, Türkiye'ye ilişkin büyüme tahmini ise 2024 için yüzde 3 olarak belirlendi. Bir önceki tahmininde IMF, Türkiye'nin 2024 büyüme tahminini yüzde 3,6 olarak açıklamıştı.

 

 

 

 

Usd/TL:

ABD’de son açıklanan ekonomik verilerin resesyon endişelerini yatıştırması ve yumuşak iniş senaryosunu güçlendirmesi sonrasında piyasalarda FED'e ilişkin faiz indirim beklentilerinin bir miktar törpülendiği görülüyor. FED faiz indirim hızı için beklentilerinin azalması ve ABD seçim takvimine yaklaşılmasıyla birlikte dolar talebi gücünü koruyor.

Teknik olarak 103 seviyesini taban yapmaya çalışan Dolar Endeksi( DXY) de mevcut fiyatlama dinamikleri ile 103-105.5 bant aralığında kalmasını bekliyoruz.

İç tarafta, bugün ekim ayına ilişkin tüketici güven endeksi açıklanacak. Yarın ise TCMB'nin geçtiğimiz hafta yapmış olduğu faiz kararı toplantısının özeti yayınlanacak. Geçen hafta PPK toplantısında TCMB’nin enflasyondaki iyileşmenin hızına dair belirsizliğin veri akışı ile arttığı ifadesi kullanılmıştı. Yayınlanacak özetin detayları önemli olabilir.

Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 34,26 civarında işlem görüyor. Aşağıda 34,00 ve 33,50; yukarıda 34,50 ve 35,00 öne çıkan teknik seviyeler.

 

 

 

 

TL Tahvil/Bono:

TCMB faiz indirimine başlayana kadar veya bu yönde ilk gelecek sinyale kadar tahvil faizlerindeki düşüş döngüsü erteleniyor. Faiz indirim beklentileri ötelendikçe tahvil faizlerinin düşüş beklentisi de öteleniyor. TCMB enflasyonla ilgili somut kazanımlar görmeden temkinli duruşunun devamını bekliyoruz. Açıklanacak ekim ayı enflasyon verisi önemli olacak.

Globalde, ABD ekonomisinin canlılığı tahvil faizlerini yukarı itiyor. Ana resimde ise FED faiz indirimi döngüsünde ilerliyor. FED’in hızına bağlı olarak tahvil faizleri aşağı eğilimini koruyabilir.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla yatay seyir ile %42,85 ve 4 baz puan artış ile %29,85 seviyesinde tamamladı.

 

 

 

 

Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):

8,650 desteğinin korunması tepki yükselişi oluşturuyor... Geçtiğimiz hafta oluşan zayıf yükseliş denemelerinin direnç noktalarını aşmakta başarısız kalarak yeniden satış baskısının hakim olduğu piyasada, dün 8,650 desteğinin korunmasıyla yeniden tepki alımları ön plana çıktı. Salı gününü %2.13 oranında değer artışıyla 8,838 puandan tamamlayan piyasada, 8,650 seviyesini seans içi geri çekilmelerde ilk önemli destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Seans içerisinde 8,650 desteğinin önemli olacağı piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerde bir üst direnç olarak izlediğimiz 9,050 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz. Dün oluşan tepki alımlarını kısa vadeli taban oluşumu açısından önemli olarak değerlendirdiğimiz piyasada, yukarı atakların güç kazanması için ilk önemli direnç olarak izlediğimiz 9,050 seviyesinin aşılması gerekiyor. Bu durumda kısa vadeli ana direnç olarak izlediğimiz 9,200 seviyesi hedeflenebilir. Geri çekilmelerde 8,650 desteğinin önemini koruyacağı piyasada , bu seviye üzerindeki hareketleri şu aşamada tepki ataklarının devamı yönünde izliyoruz.

 

 

 

 

Eur/Usd:

Avrupa ekonomilerinde derinleşen daralma sinyalleri, ECB üzerinde faiz indirim beklentilerinin artmasına neden oluyor. ABD tarafında ise güçlü gelen makro veri trafiği, FED FOMC üyelerinden gelen son açıklamaların faiz indirimlerinin temkinli bir hızda azaltılması gerektiği yönündeki mesajlar öne çıkarıyor. Güçlü veriler FED’in faiz indirim patikasında hızını düşürmesine neden olabilir.

Paritede oluşan baskılı seyirin diğer bir nedeni de ABD seçimleri yaklaşırken Son anketler Kama Harris ile aradaki farkın Trump lehine kapanması olarak karşımıza çıkıyor. Kamu harcamaları ve gümrük vergilerini artırmayı planlaması, doları talebini artıracak politikalar olarak gözüküyor.

Önümüzde ABD seçimi var. Seçim sonuçlarına göre hangi adayın başkan olacağına bağlı olarak ABD ekonomisinin hatta global ekonominin nabzı farklı atabilir.

Bugün FED, Amerikan ekonomisindeki mevcut duruma ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı "Bej Kitap" raporunun yayınlanması bekleniliyor. Yarın öncü gösterge hem Avrupa hem ABD imalat ve hizmet PMI verileri açıklanacak. PMI verileri sonuçları hareketlilik yaratabilir.

Kısa vadede 103 seviyesi üstünde DXY’nin tutunma çabasının devamında 105,5 güçlü direnç seviyesi hedeflenebilir.

Bu sabah 1,082 seviyesindeki paritede 1,077 ve 1,073 seviyeleri gün içi destek; 1,089 ve 1,095 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.

 

 

 

 

Gbp/Usd:

BOE başkanı Bailey bugün konuşma yapacak. Farklı bir şey söylerse hareket yaratabilir. Avrupa gibi İngiltere’de de enflasyon hızla geri çekilir görüntü veriyor. Enflasyonda yaşanan kazanım BOE’nin faiz indirimi için alan kazanmasına neden olurken, faiz indirim beklentilerinin artması paritede baskı unsuru olarak karşımıza çıkıyor.

Dolar Endeksi son dönemdeki iç ve global gelişmeler ile yükseliş eğilimini sürdürüyor. Her ne kadar faiz indirim döngüsünde olsalar da FED diğerlerine göre daha şahin algılanıyor. Paritede faiz farkı dolar lehine olmaya devam edebilir.

Bu sabah 1,298 seviyesinde bulunan paritede 1,295 ve 1,29 seviyeleri gün içi destek; 1,302 ve 1,307 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.

 

 

 

Altın:

Jeopolitik risklerde yaşanan belirsizliğin devam etmesi, ABD seçimlerinin yaklaşması, altın talebinin güçlü durmasını sağlıyor. ABD tarafında ise güçlü gelen makro veri trafiği, FED FOMC üyelerinden gelen son açıklamaların faiz indirimlerinin temkinli bir hızda azaltılması gerektiği yönündeki mesajların öne çıkmasına neden olurken, Dolar Endeksi (DXY) ve ABD 10 yıllık faizinde yükseliş devam ediyor.

Altın fiyatları için belirsizliğin artığı bir dönemde makro veri hassasiyetinin azaldığını düşünüyoruz. ABD seçimleri öncesi Dolar'a talep gelse de belirsizlik fiyatlaması altın için de destekleyici olamaya devam edebilir.

Teknik olarak ilk etapta 2.600 Usd seviyesi üstünde 2.750 Usd seviyesine kadar yükseliş devam edebilir.

Bu sabah 2.747 Usd seviyesindeki ons altında 2.735 ve 2.700 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.750 ve 2.770 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı negatif seyir bekliyoruz.

 

 

 

 

Eurobond:

ABD seçim takvimi yaklaştıkça ABD tahvil fiyatlarında yaşanan dalga boyu da artıyor. Adaylardan Trump’ın görece gevşek maliye politikalarını öne çıkarması ve anketlerde farkı kapatması borçlanma talebinin artacağı beklentisiyle ABD 10 yıllık faizinin artmasına neden oluyor. Diğer taraftan FED faiz indirim hızının güçlü makro veriler nedeniyle sorgulanmaya başlanması da tahvil talebinin azalmasına neden oluyor.

İç tarafta, enflasyon ve enflasyon beklentileri katı. Yakın coğrafyada ise jeopolitik tansiyon yüksek. ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüksek seyretmesi ise lokal tarafta baskı unsuru olarak karşımıza çıkıyor.

Türkiye 5 yıllık CDS 273 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı negatif hareket etti. Birim fiyatlar, kısalarda -1 ile -4 cent; orta vadelilerde -22 ile -32 cent; uzunlarda -23 ile -25 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 5,02%, 6,89% ve 7,97% oldu.
 

Çağlar Kimençe

caglar.kimence@yapikredi.com.tr

 

İhsan Tunalı

ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.