2024 yılında piyasanın faiz indirim beklentisi ile FED projeksiyonlarında görülen üç adet faiz indirimi beklentisi dengelenmeye devam ediyor. Piyasa beklentisi son gelen güçlü ABD makro verileri ile birlikte dört faiz indirimi beklentilerine yakınsadı. Aradaki fark, piyasanın tahminlerini FED tahminlerine yaklaştırması ile azalma kaydediyor.
Piyasa beklentileri irrasyonel olabiliyor. Yılın başında yedi faiz indirimi beklentisi de bu durumu destekler nitelikteydi. Gelinen noktada ‘dengelenme’ yakınsamış görülüyor. Mart ve Nisan aylarında makro veriler beklentileri karşılar nitelikte gelirse FED bir adım piyasaya yaklaşabilir. Buda risk iştahında rahatlamayı beraberinde getirebilir. Kuvvetli gelebilecek makro veriler ise FED’in temkinli ilerlemesine neden olabilir.
Ocak ayından beri özellikle iki veri dengelenme sürecinde etkili oldu. Tarım dışı istihdam verisi seti ve Ocak ayı TÜFE verisi. Her iki verinin kuvvetli gelmesi enflasyon endişelerini de beraberinde getirdi. Sıkılaşma sürecinde enflasyon ile mücadele FED, kayda değer bir ilerleme kaydetti. Gelinen noktada hedef seviye 2% olduğunu düşünürsek FED tahmin ettiğimiz gibi piyasanın aksine kontrollü gitmeyi tercih ediyor. FED yetkililerinin açıklamaları da bu yönde. Acele etmemek ve daha fazla veri görmek istediklerini ifade ediyorlar. Dün Bostic de benzer içerikte yönlendirmede bulundu.
Dün ABD perakende satışlar verisi, ABD sanayi üretimi ve haftalık işsizlik verileri açıklandı. Perakende satışlar beklentilerden kötü gelirken işsizlik başvuruları beklentilerden iyi geldi. ABD'de sanayi üretimi, Ocak’ta aylık bazda artış beklentilerinin aksine yüzde 0,1 düştü. NY FED imalat verisi ise çok zayıf seviyesinden az zayıf seviyesine yükseldi (-12,5’den -2,4’e). Perakende verisinin olumlu etkisi sınırlı ve kısa süreli oldu.
Avrupa tarafında, İngiltere ekonomisi 2023 dördüncü çeyrekte yüzde 0,3 çeyreklik küçülme kaydetti. Mevcut sıkılaşma şartları ekonomiyi zorlamaya devam ediyor. Dün açıklama yapan Lagarde ücret artışlarının enflasyon üzerinde olumsuz etkisine değindi. Faiz indirim sürecinde ücret artış dinamiğini yakından takip ettiklerini belirtti.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı çoğunlukla pozitif. ABD vadelileri yatay (+/- 0,2%). Asya piyasaları pozitif. Hong Kong 1,8 civarı, Japonya 1,5% civarı artı. Çin tatil nedeniyle bu hafta kapalı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,26, Dolar Endeksi 104,4, ons altın 2.004 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, bu hafta ekonomi ajandası zayıf. Dün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) verilerine göre brüt rezervler 9 Şubat haftasında 134,9 milyar dolara geriledi. Bir önceki hafta brüt rezervler 135,4 milyar dolar seviyesindeydi.
Usd/TL:
ABD enflasyon verisi fiyatlara büyük oranda yansıdı diye düşünüyoruz. Dün açıklanan ABD Perakende verisi beklenti altı kaldı. Tüketicilerin harcamada hız kestiğini gösteren veri ABD ekonomisinde soğumaya başladığını gösterir nitelikteydi. Dün açıklanan verilerin geneli ise karışık sinyaller üretti.
Piyasalar ‘tek veri’ üzerinden daha fazla baskı altına girmeyebilir. O yüzden sınırlı bir rahatlama oluşabilir. Dolar Endeksi mevcut seviyeler civarında kalabilir. Gelecek ise yeni verilere göre şekillenebilir.
Lokal tarafta, ekonomi tarafında bu hafta haber akışı az. Kurda ılımlı yükseliş devam ediyor. Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre ocak ayında merkezi yönetim bütçesi 150,7 milyar TL açık verdi.
2022 yılında 49,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşen cari açık, 2023 yılında 45,2 milyar dolara geriledi
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 30,80 civarında işlem görüyor. Aşağıda 30,50 ve 30,00; yukarıda 31,00 ve 31,50 öne çıkan teknik seviyeler.
TL Tahvil/Bono:
Hazine haftalık tahvil ihracını başarılı şekilde tamamladı. Hazine ihalelerine gelen talep yüksek oldu. TL varlıkların mevcut faiz seviyesinin yatırımcılar açısından cazip bulunduğunu düşünüyoruz.
Enflasyonun 70-75% civarına çıkması genel beklenti haline gelmiş durumda. Bu süreçte Merkez Bankası’nın şahinlik dozu önemini koruyor. Zira doz aynı zamanda piyasa algısını da etkileme gücüne sahip. Algının değişimi ise sabit getirililere talebi değiştirebilir (+/-). Tahvil faizlerinde oluşmasını beklediğimiz zirvenin nerede oluşacağı da biraz netleşebilir.
Globalde, ABD Perakende satış verisi dün açıklandı. Beklenti altı gelen veri ABD ekonomisinde soğuma sinyali üretti. Diğer verilerde ise güçlü gelenler oldu. Piyasada normalleşme çabası cılız kalabilir. Tahvil faizleri mevcut seviyelerde kalabilir veya biraz gevşeyebilir.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 4 baz puan artarak %42,68 ve 11 baz puan azalarak 26,39% seviyesinden tamamladı.
Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Hisse Senedi Piyasasında TL bazındaki zirve serisi devam ediyor... Perşembe günü alıcılı bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında BİST100 Endeksinin günü %1,87'lik artışla 9,242 puandan tamamladığını görüyoruz.
Genel bir değerlendirme yaptığımızda, hafta içinde 8,900 bölgesine doğru yaşanan düzeltmenin kısa soluklu kaldığını söyleyebileceğimiz piyasada, BİST 100 Endeksinin 9,242 puandan TL bazında yeni bir kapanış zirvesine ulaşmayı başardığını görüyoruz.
Önümüzdeki sürece baktığımızda ise, ilk önemli destek olarak, bir önceki zirve bölgesinin bulunduğu 9,200 puanı takip ediyor ve bu destek korunabildiği sürece yükseliş eğiliminin öncelikle 9,350 olmak üzere 9,650 hedefine doğru devam etme ihtimalini yüksek görüyoruz.
Aşağı yönde ise, eski zirve 9,200 bölgesinin destek olarak korunamamasını bir zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz, ki böyle bir gelişme halinde, 9,100 ve 9,000 seviyeleri önemli destekler olarak yeniden gündeme gelebilir..
Eur/Usd:
Dün açıklanan ABD perakende satışlar verisi açıklandı. Beklentilerden düşük gelen veri -0,8% ile azalmaya işaret etti. Dünkü veri önceki verilerin aksine tüketicilerin harcama tarafında isteksiz olduğunu gösterdi. Dün açıklanan empire imalat verisi ,se çok zayıftan az zayıfa doğru geldi (-12,5’den -2,4’e). Haftalık işsizlik maaş başvuruları beklentilerden güçlü sonuçlandı. Ana çerçevede makro veriler ABD ekonomisinin güçlü ve sıcak olduğuna işaret ediyor.
ABD ekonomisinde soğuma, FED’in istediği bir durum. Perakende verisi sonrasında Dolar Endeksi (DXY) yüzde 0,30 değer kaybı yaşarken majör para birimleri değerlendi. Sonrasında verinin etkisi azaldı.
Piyasa ve FED arasında faiz indirim beklenti için oluşan makas daralıyor, piyasa FED’e yaklaşıyor. Beklentilerin normalleşmesi piyasa fiyatlamalarına çoğunlukla yansıdığını düşünüyoruz.
Dolar Endeksi’nin yukarı yönlü hareketinde 200 günlük ortalama 103,8-104 bant aralığı direnç bölgesinin üzerine çıkılmış durumda. Tepki olarak izlediğimiz yükseliş tahmin ettiğimizden daha güçlü oluyor. Teknik olarak 104,2 üstü kalıcılık sağlanırsa 105,5 bir sonraki hedef olabilir.
Bu sabah 1,076 seviyesindeki paritede 1,07 ve 1,065 seviyeleri gün içi destek; 1,08 ve 1,085 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir bekliyoruz.
Gbp/Usd:
İngiltere ekonomisi 2023 dördüncü çeyrekte yüzde 0,3 çeyreklik küçülme kaydetti. Veri yılın ikinci yarısında ülkenin teknik resesyonda olduğuna işaret ediyor. Sanayi ve imalat üretim verileri beklentilerden belirgin iyi geldi. Toparlanma sinyali verdiler.
İngiltere de Almanya gibi. Uygulanan sıkılaşma politikası teknik resesyona girilmesine yol açıyor.
Dolar Endeksi’nde 200 günlük ortalama 103,8-104 seviyesindeki kuvvetli direncinin üzerine çıkmış durumda. Mevcut dinamik 104 üzerini bir süre daha mümkün kılabilir.
Bu sabah 1,258 seviyesinde bulunan paritede 1,253 ve 1,25 seviyeleri gün içi destek; 1,26 ve 1,265 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Makro veriler açıklandıkça kısa vade beklentiler değişiyor. ABD’de beklenenden yüksek gelen makro verilerin aksine dün perakende satışlar verisi beklentilerin oldukça altında kaldı. Veri ABD ekonomisinin soğuduğuna işaret etti. Ancak dün açıklanan diğer ABD verileri dirençli ekonomik aktivite sinyali verdiler.
Bir süredir piyasada faiz indirim beklentisinde yaşanan dengelenme devam ediyordu. Dün gelen veri dengelenme sürecinin tamamlanmasını sağlayabilir. ABD perakende verisi sonrasında altın fiyatları 2.000 Usd üstüne çıkmaya ve kalıcı olmaya çalışıyor.
FED faiz indirimi hala geçerli olduğu için orta vadede yukarı yönü olası görüyoruz.
Teknik olarak 2.000 Usd altı fiyatlamaların devam etmesi 200 günlük ortalama olan 1.973 Usd seviyelerine kadar geri çekilmeyi beraberinde getirebilir. 2.000 Usd üstü kalıcılık 2.000-2.070 Usd bant aralığını devam ettirebilir.
ABD 10 yıllık tahvil faizinin ve Dolar Endeksi’nin tepki hareketi tahminimizden daha güçlü. Endeks 105,5, 10Y tahvil 4,35% civarına çıkabilir.
Bu sabah 2.004 Usd seviyesindeki ons altında 1.990 ve 1.985 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.010 ve 2.022 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.
Eurobond:
ABD TÜFE verisinin yarattığı baskı dün gelen perakende satışlar verisinin beklentilerin altında kalması ile azaldı. Ancak tahvil faizlerinde yön konusundaki kararsızlık sürebilir. O yüzden majör bir geri çekilme olmayabilir. Açıklanacak yeni verilere göre fiyatlama şekillenebilir. FED’den gelen açıklamalar temkinli olmak, daha fazla veri görmek gerektiği yönünde olmaya devam ediyor. Ana senaryo çerçevesinde ABD 10 yıllık tahvil faizindeki yükseliş yüzde 4,40 seviyesini geçmediği sürece tepki olarak kalmasını bekliyoruz.
Lokal tarafta, Türkiye eurobondları yurt dışı piyasalara eşlik etmekle birlikte lokale dair haber akışı sınırlı olumlu ayrışma sağlıyor. Ana resimde Türkiye eurobondları için temkinli-iyimser duruşumuzu sürdürüyoruz.
Türkiye 5 yıllık CDS 303 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı pozitif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 6-11 cent; orta vadelilerde 49-56 cent; uzunlarda 53-59 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,04%, 7,55% ve 8,32% oldu.
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr
İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr
Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
***
Çekince
Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş