Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Moody’s 10 ABD bankasının notunu indirdi, 6 bankayı negatif izlemeye aldı,
- Beklenenden düşük büyüme, enflasyonda düşüş, dış ticaret rakamlarında düşüş, kredi hacminde azalma ile Çin’de deflasyon-küçülme endişeleri arttı,
- Enerji fiyatlarındaki artış enflasyon endişelerine yol açıyor,
- ABD ÜFE verileri beklentilerden biraz yüksek geldi.
Bunlar geçen haftanın öne çıkan bazı haberleri. Bu haberler pek moral verici türden değildi. O yüzden piyasalarda risk iştahı azaldı. Dolar talebi arttı.
Bir süredir gündemde olan FED sıkılaşmanın sonuna yaklaştı iyimserliği yukarıdaki haber akışı ile gölgeleniyor. Hal böyle olunca piyasa negatif fiyatlama ile karşı karşıya kalıyor. Hisseler, tahviller, kıymetli madenler satılıyor. Piyasanın kazananı Usd oluyor.
Dolar Endeksi kritik 103 seviyesine geldi. Bu hafta bir karar haftası olabilir mi? Ya mevcut negatif hava sürecek ya da hava olumluya dönecek. Ajandaya baktığımızda veri akışının yoğun olduğunu görüyoruz. FED tutanaklarını ve Kashkari’nin konuşmasını saymazsak merkez bankaları tarafı ise yoğun değil. O yüzden açıklanacak makro veriler havayı değişmeye yetecek mi göreceğiz. Fiyatlamayı etkileyip dalgalı seyir yaratmaları pek mümkün. Ancak algıyı toptan iyimsere çevirmeleri kolay olmayabilir.
Ana resimde FED sıkılaşmasının sonlarına yaklaştığımızı düşünmeye devam ediyoruz. Ancak patikanın düz bir hat üzerinden ilerlemediğini; o yüzden oynaklığın, algı değişiminin, kah iştahlı kah iştahsız piyasanın ajandada olacağı yönündeki kanaatimizi koruyoruz.
Özetlemek gerekirse veri odaklı piyasada hareketler volatil-testere ucu gibi olabiliyor. Genel beklenti olarak FED’in plato noktasına yakın olduğunu düşünüyoruz.
Avrupa tarafında büyümeye yönelik endişeler devam ederken, bu haftanın ajandası dolu. Verilerden bir anlamda ECB ve BOE’nin Eylül ayında faiz artırımı politikası hakkında da ipuçları aranacak. Çin’de geçen hafta açıklanan enflasyon verileri deflasyonist (eksi) sonuçlanmış, dış ticaret verileri ise küçülmeye işaret etmişti. Özel sektörün de sorun yaşamaya başlaması, piyasalar nezdinde Çin hükümetinin bir teşvik programı getirebilir beklentisini canlı tutuyor. Gelebilecek teşvikler piyasanın risk iştahını artırabilir.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı negatif. ABD vadelileri yüzde 0,3 civarı eksi seyrediyor. Asya borsaları da satıcılı. Japonya yüzde 1,2, Çin yüzde 1, Hong Kong yüzde 2,5 civarında eksi. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,17%, Dolar Endeksi 103, ons altın 1.915 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, Orta Vadeli Program’ın (OVP) Eylül ayının ilk yarısında açıklanması bekleniyor. OVP ile birlikte Ankara’nın uluslararası alanda daha yoğun bir çaba içine girileceği ve yeni finansal enstrümanlar konusunun gündeme gelebileceği mesajını da dikkat çekici buluyoruz.
Ekonomi modelindeki değişim olumlu algıyı da beraberinde getiriyor. CDS risk primindeki düşüşü ve sonrasındaki kalıcılığı önemli görüyoruz. Uygulanan politikalardaki bütünlük yabancı yatırımcı algısı açısından pozitif bir bakış açısı yaratmaya devam edebilir. OVP değişen politikalarda önemli bir kilometre taşı olabilir.
Hazine bu hafta 3 ihale ile Ağustos programına devam ediyor.


Usd/TL:
Geçtiğimiz hafta, Moody’d’in ABD banklarında not indirimi, Çin deflasyon endişeleri, Avrupa’da doğalgaz fiyatlarındaki artış, enerji fiyatlarındaki artış vb negatif haber akışı öne çıktı. ABD TÜFE verilerinin beklentilerden iyi gelmesi piyasaların morallenmesine yetmedi. Hal böyle olunca Dolar Endeksi talep görmeye devam etti.
Yeni haftada, FED tutanakları açıklanacak, makro veri akışı yoğun. FED faiz indirimlerinin sonuna geldi iyimserliğinin zayıfladığını söyleyebiliriz. Bu haftaki haber akışı bu noktada önemli. Mevcut algıyı olumlu tarafa çekemez ise Dolar Endeksi gücünü artırabilir.
Lokal tarafta, cari denge 2021 yılından beri ilk defa fazla verdi (Usd talebi azaldı). Turizm gelirlerinin katkısı devam ediyor. OVP planı beklentileri ve CDS priminin düşmesi yabancı bakış açısının olumlu olması USD talebini azaltıcı rol oynamaya devam ediyor.
Kur yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 27,05 civarında işlem görüyor. Aşağıda 26,80 ve 26,50; yukarıda 27,50 ve 27,80 gün içi öne çıkan teknik seviyeler.


TL Tahvil/Bono:
Hazine bu hafta 3 ihale düzenleyerek Ağustos ayı programına devam edecek. Bugün 7 yıl vadeli değişken faizli, yarın ise 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 10 yıl vadeli sabit faizli kıymetler ihraç edilecek.
Enflasyon yüksek seyretmeye devam ediyor. Enflasyon ile mücadeleden sonuç alınıncaya kadar devam etmesi beklenen kademeli faiz artışları ve makroihtiyatı tedbirlerin sadeleşmesi Tahvil ve Bono piyasası faizlerinin yukarı yönde yeni denge noktalarına yükselmesini sağlayabilir..
Globalde, ılımlı ABD TÜFE verileri ardından gelen ÜFE sonuçları, hem manşet hem çekirdekte beklentilerin bir miktar üstünde geldi. Yükselen enerji maliyetleri ile birlikte enflasyon üzerinde olumsuz etki yaratma olasılığı piyasada risk iştahını azalttı. ABD 10 yıllık faizleri 4,17% seviyelerine yükselmiş durumda.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller Cuma günü sırasıyla 19 bps artış ile %17,08 ve yatay %18,44 ile günü tamamladı.


Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
7,350 desteğini korumayı başaran piyasada yukarı hareket güçlü seyrini sürdürüyor... Geçtiğimiz hafta oluşan seans içi realizasyonları ilk önemli destek noktası olarak izlediğimiz 7,350 üzerinde karşılamayı başaran piyasada, kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyir devam ediyor.
Haftalık periyotta %4.24 oranında değer artışının oluştuğu ve 7,714 puan ile tüm zamanların en yüksek kapanış rekorunun yenilendiği piyasada, hafta içerisinde 7,350 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 7,350 üzerinde dengelenmeyi başaracak hareketlerin ise ilk etapta 7,750 olmak üzere 7,850 ve 8,000 seviyelerini hedeflemeye devam edeceğini düşünüyoruz.
Şu aşamada kısa vadeli yükseliş potansiyelini koruyan piyasada, 7,350 altındaki olası seyrin ise yükseliş hareketinin ilk zayıflama sinyalini oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Bu durumda piyasada 7,100 ve 6,800 seviyesine yönelik baskı oluşturabileceği unutulmamalıdır. Dolayısıyla 7,350 seviyesini aynı zamanda stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz.


Eur/Usd:
Geçen hafta gelen ılımlı ABD TÜFE verileri sonrasında piyasada pozitif hafa kalıcı olmadı. ABD ÜFE verilerinin beklenti üstü gelmesi ve enerji fiyatlarında yaşanan yükselişlerin maliyet kaynaklı yükselişlere neden olması endişelere yol açıyor. Avrupa tarafında dillendirilen resesyon beklentileri ile birlikte USD talebinin artmasına neden oluyor. Dolar endeksi kritik seviye olan 103 seviyesine erişmiş durumda.
Bu hafta Cuma günü Euro bölgesi TÜFE açıklanacak. Veri parite üzerinde hareketlilik yaratabilir. Öncesinde ABD tarafında FED tutanakları, perakende satışlar, Empire imalat, sanayi üretimi gibi veriler benzer etki potansiyeli taşıyor. Hareketli bir hafta olabilir.
Dolar Endeksi’nde 103 seviyesini önemli görüyoruz. 103 altı fiyatlamalarda Euro lehine 103 üstü fiyatlamaları teknik olarak Usd lehine yorumlamayı sürdürüyoruz.
Bu sabah 1,093 seviyesindeki paritede 1,09 ve 1,085 seviyeleri gün içi destek; 1,108 ve 1,115 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı negatif seyir bekliyoruz.


Gbp/Usd:
İngiltere’de Cuma günü 2Ç büyüme ve sanayi üretimi verileri açıklandı. İngiltere'de imalat sanayi üretimi Haziran'da aylık +2.4%, İngiltere'de imalat sanayi üretimi Haziran'da aylık +2.4% açıklanarak, beklentilerin üstünde geldi. Gelen veri seti, resesyon korkularını bir nebze de olsa azalttı. Başbakan Sunak, güçlü bir ekonominin temellerini attıklarını, enflasyon düştüğünde meyvelerini toplayacaklarını ifade etti.
ABD tarafında gelen beklenti üstü ÜFE verileri piyasanın moralini bozarak risk iştahını sınırladı. Geçtiğimiz hafta haber akışı çoğunlukla iştahın aleyhine geldi. Yeni hafta Usd iştahının devam edip etmemesi açısından kritik bizce. Dolar Endeksi 103 seviyesine erişti ve bir karar vermesi gerekiyor. Tamam mı, devam mı diye.
Çarşamba günü açıklanacak İngiltere Temmuz TÜFE verisi Eylül ayı öncesinde veri odaklı İngiltere Merkez Bankası için önemli olacağını düşünüyoruz.
Bu sabah 1,266 seviyesinde bulunan paritede 1,262 ve 1,26 seviyeleri gün içi destek; 1,28 ve 1,285 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı negatif seyir bekliyoruz.


Altın:
ABD tarafında TÜFE veri seti beklenti altı geldi. Cuma günü açıklanan ÜFE verisinde hem manşet hem de çekirdekte beklentilerin bir miktar üstünde sonuçlandı. Temmuz başından beri yükseliş trendinde olan enerji fiyatları maliyet kaynaklı risklerin tekrar artış trendine girmesine ve talep enflasyon direncinin katılaşması endişelerine yol açarak risk iştahını baskılıyor. ABD hazinesinin orta ve uzun vadede tahvil ihracına gitmesi, tahvil faizlerinde yükseliş unsuru oluşturmaya devam ediyor. Tahvil faizleri arttığı sürece faiz getirisi olmayan değerli metal piyasa tarafından yeteri kadar talep görmemeyi sürdürebilir.
Altın için kısa vade önemli olan seviye 1.909 Usd. Altın 200 günlük ortalaması 1.900 civarında bulunuyor. Bu seviye aynı zamanda Dolar Endeksi’nde 103 kritik direnç seviyesi ile benzerlik göstermektedir. Altın tarafında 1.900 Usd altı fiyatlamalar teknik olarak görünümü olumsuza çevirebilir. Dolar Endeksi’nin 103 seviyesinin üstünde kalıcılık sağlamadan geri dönmesi durumunda, kıymetli madenlerde dip arayışı sonlanabilir.
Bu sabah 1.915 Usd seviyesindeki ons altında 1.910 ve 1.900 Usd seviyeleri gün içi destek, 1.930 ve 1.950 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.
Eurobond:
Geçen hafta ABD TÜFE veri seti beklentilerden düşük, Cuma günü ise ABD ÜFE verisi ise beklentilerden yüksek geldi. Piyasa bu noktada olumsuz veriyi fiyatlamada daha istekli davrandı. enerji fiyatlarında Temmuz ayından itibaren yaşanan yükseliş enflasyon endişelerini de beraberinde getiriyor. Enflasyonun artma olasılığı FED endişelerini besliyor. Tahvil faizleri yukarı hareket ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi, önceki raporlarda da değindiğimiz üzere, yüzde 3.90 üzeri fiyatlamaları yukarı yönde izlemeye devam ediyoruz. İlgili kıymetin faizi bu sabah 4,17% seviyelerinden işlem görüyor.
Lokal tarafta, OVP’nin Eylül ayının ilk yarısında açıklanması bekleniyor. Yeni ekonomi yönetimi yönetiminim izlediği sıkı maliye politikası ve kademeli faiz artırımı süreci yabancı yatırımcı tarafından temkinli-olumlu izlenmeye devam ediyor. CDS risk priminde 400 altı kalıcılık ilgili trendin devam ettiğinin sağlaması olacaktır. CDS’in Cuma kapanışı 399 oldu. Globaldeki faiz artışı etkini gösteriyor.
Eurobondlar Cuma sınırlı negatif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 7-11 cent; orta vadelilerde 41-43 cent; uzunlarda 48-57 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 7,02%, 8,15% ve 8,58% oldu.

Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

  

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.