Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Eğer çok cazip bir gidişat oranımız varsa, insanların işleri var, işletmeler iyi durumda, enflasyon geri geliyorsa neden bir şey yapalım ki?
FED-Kashkari’nin bu ifadesi FED’in güncel yaklaşımını net olarak ortaya koyuyor diye düşünüyoruz. Kashkari dünkü açıklamasında enflasyon aksi yönde (yukarı) ilerlerse faizi artırmayı tercih etmeyeceklerini belirtti.
Dün FED Başkanı Powell yarı yıl sunumu için Temsilciler Meclisi’nde idi. Bugün ise Senato’da olacak. Başkan dünkü ifadeleri sürpriz içermedi. Daha önce duyduğumuz yaklaşımına bağlı kaldı. Bu sebeple piyasa fiyatlamasına etkisi pek olmadı.
Piyasalar veri odaklı ilerlemeyi sürdürüyor. Son günlerde piyasanın iklimi yumuşama kaydediyor. Zira ABD verileri beklentileri civarında veya altında gelecek ekonomik canlılığın temposunun azaldığı sinyali veriyor. Risk iştahına yönelmenin devamı için yeni verilerin de aynı tonda gelmesi gerektiği kanaatindeyiz. Bu noktada yarın açıklanacak ABD istihdam veri seti önemli. Setin dip toplamda vereceği sinyal kritik.
ABD seçimleri yaklaşıyor. Trump kesin adaylığa doğru ilerliyor. Trump’ın önceki dönem benimsediği politika akıllarda izler bıraktı. Bu sebeple başkanlık yarışı piyasalar üzerinde etki yaratabilir.
Diğer yandan deflasyonla, konut krizi ile uğraşan Çin çıkış yolu arıyor. Ülke yönetimi çıkış için 3 alan belirledi, elektrikli araçlar, pil, güneş enerjisi. Tabii bunlar konut sektörünün yerinin alacak çapta değiller ama yeni 3’lü rekabette gerginliğe yol açma potansiyeli taşıyor. Üst düzey üretimler ticari ortaklar arasında gerginliklere yol açabiliyor. Çin’in yeni çıkış yolu karşısına Trump’ın başkanlık ihtimalini koyduğumuzda gerginlik potansiyeli oluşuyor. Tabi bunlar orta vadeli ajandanın konuları.
Yakın vade ajandada ise makro verilere bakarak ilerlemenin sürmesini bekliyoruz. ABD istihdam veri seti risk iştahını etkileyebilir (yarın 16:30). Öncesinde piyasa temkinli tarafta durmak isteyebilir.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı negatif. ABD vadelileri 0,2-0,5% aralığında negatif. Asya piyasalarında da satış söz konusu. Çin 0,2% civarı, Hong Kong 0,5% civarı, Japonya 0,9% civarı satıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,10, Dolar Endeksi 103,3, ons altın 2.150 Usd civarında işlem görüyor
Lokal tarafta, son enflasyon verisi sonrası piyasanın ‘parasal sıkılaşmaya dair algısı’ biraz zayıfladı. TCMB’nin gelişmeleri yakından takip ettiğini düşünüyoruz. Son 2 günde 2 karar aldı. Şubat PPK toplantısına dair notumuzda sürecin dinamik olduğunu ifade etmiştik. Merkez dinamik oldukça etkisini güçlü tutabilir. Bu yönde ilerlediğini düşüyoruz.
TCMB kredi hacmini daraltıcı adımın ardından bir de kredi tavanını aşan kredi tutarına zorunlu karşılık uygulama kararı aldı.




Usd/TL:
Piyasalar FED’in bu yıl az sayıda faiz indirimi yapma ihtimalini fiyatladı ve kabullendi. Piyasalar ile FED arasında ‘uyum’ sağlanmış oldu. Son FED açıklamaları 3’ten daha az faiz indirimi sinyali veriyor. Piyasa reaksiyonu ise Dolar talep etmek yönünde olmuyor.
Dün FED’den gelen açıklamalarda Powell beklentileri karşıladı, yeni bir bir şey söylemedi. Diğer yandan Kashkari bu yıl 2 veya 1 faiz indirimi olabilir dedi. Piyasa bu sözlere odaklanmadı.
Son günlerde açıklanan ABD verileri yavaşlamaya işaret ediyor. Piyasalar daha çok veri odağında fiyatlama yapıyor. Dolar Endeksi güç kaybediyor.
Yarın ABD istihdam veri seti açıklanacak. Önemli görüyoruz.
Lokal tarafta, enflasyon verisinin beklenti üstünde gelmesi enflasyon ile mücadelede oluşan olumlu algıyı kısmen azalttı. TCMB piyasadaki bu havayı yakında takip ediyor ve reaksiyon veriyor. Kredi artış hızının azaltılması adımı ardından sınırı aşan kredi miktarı zorunlu karşılığa tabii olacak kararı geldi. Adımlar piyasadaki havayı yumuşatmaz ise yeni önlemler gelebilir.
Ana çerçevede yeni ekonomi yaklaşımının TL lehine sonuç üretmeye devam edeceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 31,83 civarında işlem görüyor. Aşağıda 31,50 ve 31,00; yukarıda 32,00 ve 32,50 öne çıkan teknik seviyeler.




TL Tahvil/Bono:
Piyasalarda son gün günlerde sıkılaşma algısının biraz zayıfladığı mesajı veriyor. Zira tahvil faizlerinde yukarı yönde sınırlı hareket söz konusu. TCMB son 2 günde 2 yeni karar aldı. Aldığı kararların yeterli olmaması halinde yeni kararlar alabilir. Son Enflasyon Raporu sunumunda, son PPK karar metinde bu yönde sinyaller verilmişti.
Enflasyonla mücadele algısının güçlenmesi tahvil faizlerinin mevcut seviyeleri tepe olarak tayin etmesini sağlayabilir. Öbür türlü yukarı yönlü baskı oluşmasını mümkün görüyoruz.
Global tarafta son ABD verileri beklenti altı gelerek yavaşlama sinyali veriyor. ABD tahvil faizleri öncülüğünde global faiz hadleri gevşeme kaydediyorlar. Powell dün yeni bir şey söylemedi. Bugün Powell’ın Senato sunumu, yarın ABD istihdam verisi takip ediliyor.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 23 baz puan artarak %44,53 ve 47 baz puan azalarak 27,90% seviyesinden tamamladı.




Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Seans içi zayıf yükseliş denemeleri sert satış baskısının devamını getiriyor... Endekste geçtiğimiz hafta 9,450 zirve noktasından başlayan ve 9,050 seviyesinden geçen kısa vadeli trend desteğinin aşağı kırılmasıyla onaylanan aşağı hareket etkisini sürdürüyor. Çarşamba gününü -% 1.31 oranında değer kaybıyla 8,744 puandan tamamlayan piyasada, seans içi yükseliş denemelerinin zayıf kalmaya devam ettiğini gözlemliyoruz. Zayıf seyrin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 8,900 seviyesini ilk önemli direnç noktası olarak izliyoruz. Endekste bu seviye altındaki hareketlerin ise aşağı baskı oluşturmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu durumda ilk etapta 8,700 olmak üzere 8,550 seviyesini hedefleyecek aşağı hareket etkisini sürdürebilir. Endeksin satış baskısından kurtularak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için bir üst noktada bulunan 9,050 direncinin aşılması gerekiyor. Dolayısıyla 9,050 altında olumsuza dönen ve şu aşamada taban oluşumuna yönelik bir sinyalin bulunmadığı kısa vadeli teknik yapı içerisinde yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 9,050 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.




Eur/Usd:
Bu yıl faiz indirimleri başlayabilir. Ancak bunun zamanı belli değil. İndirim için acele etmeyeceğiz. Bu sözler FED başkanı Powell’a ait. Başkan dün Temsilciler Meclisi’inde sunum yaptı. Eksi sözlerinden, mevcut duruşundan sapma göstermedi diyebiliriz. O yüzden sürpriz etkisi yaratmadı. Başkan bugün ise Senato’da sunum yapacak.
Veri tarafında ABD’de son günlerde yavaşlamayı işaret eden veri trafiği dikkat çekiyor. Piyasalar yavaşlama sinyalleri ile Usd konsantrasyonunu azaltıyor. Dolar Endeksi ortalama bir tempo ile güç kaybediyor.
Dolar’daki zayıflığın devamı yarın açıklanacak ABD istihdam veri seti ile sürebilir. Bunun için verinin beklentiler civarında veya beklentilerin altında gelmesi gerekir diye düşünüyoruz. Güçlü sonuçlar ise Usd’ye kayıplarını geri alma fırsatı verebilir.
Dolar Endeksi’nin yukarı yönlü hareket inde 200 günlük ortalama 103,8-104 bant aralığı direnç bölgesinden geri dönüyor. 103,7 altında kapanışlarda paritede yukarı hareket yaratabilir.
Bu sabah 1,09 seviyesindeki paritede 1,086 ve 1,08 seviyeleri gün içi destek; 1,096 ve 1,099 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir bekliyoruz.




Gbp/Usd:
Yatırımcılar diğer para birimlerine geçiyorlar, tempo hafif. Dolar talebi azalıyor. ABD makro verilerinde güç kaybı görülmesi ile para piyasaları Usd’den uzaklaşıyor. Bu nasıl devam edebilir? Zayıf veri akışının sürmesi ile. Yarın açıklanacak ABD istihdam veri seti bu anlamda kritik öneme sahip. Zayıf bir sonuç Usd’nin zayıflamaya devam etmesine yol açabilir.
Dolar Endeksi’nde 200 günlük ortalama 103,8-104 seviyesindeki kuvvetli direncinin üzerine çıkmayı başaramadı. 103,7 seviyesi altı kapanışlar paritede yukarı istediği destekleyebilir.
Bu sabah 1,273 seviyesinde bulunan paritede 1,27 ve 1,266 seviyeleri gün içi destek; 1,275 ve 1,279 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir bekliyoruz.




Altın:
Son günlerde varlıklar arasında kıymetli madenler olumlu ayrışma gösteriyor. Dolar’daki güç kaybı, tahvil faizlerindeki düşüş olumlu etki yapıyor.
Bu haftanın kritik verisi ABD istihdamı. Yarın açıklanacak. Sonuç beklentiler civarında veya beklentilerin altında olursa kıymetli madenler yükselişini sürdürebilir. Powell Kongre’de dün yaptığı sunumda farklı sözler sarf etmedi.
Altında teknik olarak kritik direnç seviyesi olarak gördüğümüz 2.070 Usd seviyesini artık kritik destek seviye olarak takip ediyoruz.
Bu sabah 2.150 Usd seviyesindeki ons altında 2.125 ve 2.080 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.150 ve 2.200 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.




Eurobond:
Son dönemde FED şahinliğine odaklanan piyasalar son günlerde geri dönüş yapıyor. FED yine aynı duruşu sergiliyor. Fakat piyasalar olumlu fiyatlamaya yapıyor. Tahvil faizleri aşağı geliyor. Mevcut havanın sürmesi için yarın açıklanacak ABD istihdam verisinin güçlü gelmemesi gerekli olabilir. Aksi halde faizler verinin ne kadar güçlü geldiğine bağlı olarak yukarı dönebilir. Yalnız bu tepki olarak kalabilir. ABD 10 yıllık tahvilinde yüzde 4,20 seviyesi kırıldı, 3,90% seviyesini teknik resme girdiğini düşünüyoruz.
Lokal tarafta, enflasyon sonrası para politikasında daha fazla sıkılaşma ihtimali seçim sonrası dönem için fiyatlara yansımaya başladı. Risk primi hafif artarak global piyasadan ayrışıyor.
Türkiye 5 yıllık CDS 311 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı pozitif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 11-13 cent; orta vadelilerde 58-80 cent; uzunlarda 115-119 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,31%, 7,62% ve 8,25% oldu.
 
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr
 
Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.