Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

ABD tarafından gelen makro veriler ekonomik aktivitenin canlı, işgücünün iyi durumda olduğunu işaret etmeye devam ediyor. Makro verilerin beklenti üstü gelmesi, istenilen soğumanın ekonomide gerçekleşmediği düşüncelerini pekiştiriyor. Diğer yandan resesyon endişelerini azaltıyor. Yumuşak iniş senaryosunun güçlenmesine katkı yapıyor. Pazartesi günü beklenti üstü gelen ISM hizmet verisi de bu durumu pekiştirdi. Gelen son ISM hizmet verilerinin ardından FED’in Mart ayında faiz indirimi yapabileceğine dair olasılık yüzde 20 seviyelerine geriledi.
2022-23 yılı enflasyon ile mücadelede sıkı para politikasının uygulandığı dönemdi. FED’in de toplantılarda işaret ettiği gibi mevcut sıkılaşma seviyesi yeterli görülüyor (zirve seviye). Bundan sonra esas konu beklenilen faiz indirimlerinin ne zaman başlayacağı. FED Başkanı Powell son toplantısında enflasyon hedef seviye yüzde 2’de kalıcılık oluşması halinde faiz indirimlerini tartışacaklarını belirtti. Piyasa beklentilerinin aksine ‘şahin’ bir yönlendirmesine devam etti.
Sözlü yönlendirmenin ‘şahin’ tarafta kalması Dolar talebini artırırken paritenin diğer tarafında yer alan para birimlerinde ve finansal varlıklarda satış baskısı görülmeye devam ediyor. FED üyelerinden gelen açıklamalarda şimdilik ihtiyatlı duruşu destekler nitelikte.
Asya tarafında, Japonya’da bu yıl ücret artışlarının geçen yılın üzerine çıkması bekleniyor. BOJ’un politika normalleşmesine gitmesi için ön koşullardan bir tanesi ücret artışları. Toplu sözleşme döneminde talep edilen ücret artışları enflasyon hedefi ve gevşek para politikasının devamı açısından zorlayıcı olmaya devam ediyor.
Diğer önemli konu Çin olmaya devam ediyor. Mal ve hizmetlerin sürekli ucuzlaması ama aynı zamanda bu mal ve hizmetlerin alım taleplerinin de aynı şekilde düşmesi (deflasyon). Deflasyon ile mücadele devam ediyor. Aynı zamanda Çin mali sektörüne otoriteler tarafından teşvik adımları atılmaya çalışılıyor. Çin varlık fonu Central Huijin Investment ETF pozisyonunu artırmaya devam edeceğini açıkladı. Haber sonrasında mali piyasalarda toparlanma çabası görülüyor.
Avrupa tarafında, Euro Bölgesinde perakende satışlar, Aralık'ta bir önceki aya göre yüzde 1,1 azaldı. Verilere göre, AB'de perakende satışlar, Aralık'ta bir önceki aya kıyasla yüzde 1, geçen yılın aynı dönemine göre de yüzde 0,7 düştü. Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) Tüketici Beklentileri Anketi'ne göre, tüketicilerin gelecek 12 ay için enflasyon beklentisi Aralık 2023'te bir önceki aya göre yüzde 3,5'ten yüzde 3,2'ye geriledi. Mevcut sıkılaştırma ve ekonomik koşullar Avrupa bölgesi ekonomileri için zorlayıcı olmaya devam ediyor.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri yatay (+/- 0,05%). Asya piyasaları ağırlıklı negatif. Hong Kong 0,1% civarı, Japonya 0,8% civarı eksi. Çin 0,9% civarı pozitif. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,09, Dolar Endeksi 104,1, ons altın 2.034 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, yarın Enflasyon Raporu açıklanacak. TCMB’nin yeni Başkanı Karahan sunumu yapacak. Güncel iç ve dış koşullar ışığında yaklaşımlarını, değerlendirmelerini paylaşacak.
Hazine dün kurumsal yatırımcılara yönelik Euro cinsi sabit kuponlu devlet iç borçlanma senedi (DİBS) ile kira sertifikası ihracı gerçekleştirdi. 2 yıl vadeli 779,4 milyon Euro tutarında devlet tahvili ve 2 yıl vadeli 119,7 milyon Euro tutarında kira sertifikası ihraç edildi.
Reel efektif kur önceki verinin biraz üzerinde geldi. Nakit dengesi, sanayi üretimi haftanın verileri.





Usd/TL:
ABD ekonomisinin canlı olduğunu işaret eden makro veriler ve buna paralel itidalli davranan FED, faiz indirim beklentilerin ertelenmesine neden olurken fiyatlarda dengelenme devam ediyor. Dün Dolar talebi sınırlı azalırken 104 üstünde tutunmaya devam ediyor.
Fiyatlama davranışının yeni makro verilere göre şekillenmesini bekliyoruz. Faiz indirimi ihtimalini destekleyen veriler Dolar talebini azaltabilir.
Lokal tarafta, TCMB son toplantıda zirve faiz oranını tayin etmişti. Yarın yılın 1. Enflasyon Raporu, TCMB Başkanı Fatih Karahan tarafından açıklanacak. Enflasyon hedefinde bir revizyon yapılacak mı? Ya da mevcut sıkılaşma yeterli olacak mı? Piyasa bu sorulara cevap arayacak.
Sıkılaşma süreci devam ettikçe, TL üzerinde oluşan baskının zamanla hafifleyeceğini düşünüyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 30,60 civarında işlem görüyor. Aşağıda 30,50 ve 30,00; yukarıda 31,00 ve 31,50 öne çıkan teknik seviyeler.




TL Tahvil/Bono:
Hazine, dün kurumsal yatırımcılara yönelik Euro cinsi sabit kuponlu devlet iç borçlanma senedi (DİBS) ile kira sertifikası doğrudan satışı gerçekleştirdi. 2 yıl vadeli 779,4 milyon Euro tutarında devlet tahvili ve 2 yıl vadeli 119,7 milyon Euro tutarında kira sertifikası ihraç edildi.
Hazine’nin Şubat ve Mart fonlama ihtiyacı yüksek. İhtiyacın yüksek oluşu tahvil faizlerini biraz yukarı itme ihtimalini de beraberinde getirebilir. Yükselen faizler yabancı yatırımcı için fırsat penceresi açabilir.
Enflasyonla mücadele devam ediyor. TCMB’nin yeni başkanı Karahan, kararlılıklarını yineledi. Yarın yapılacak enflasyon raporu sunumu piyasalar tarafından yakından takip edilecek.
Globalde, piyasada oluşan Mart ayı faiz indirim beklentilerinin törpülenmesi ve güçlü gelen ABD makro verileri eşliğinde risk iştahı baskı altında kalıyor. Enflasyonda katılık endişeleri ile ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4 seviyesi üstünde fiyatlanıyor. Dün ABD 10 yıllıkları yüzde 1,5 düştü.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 12 baz puan azalarak %43,02 ve 62 baz puan azalarak 26,84% seviyesinden tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Seans içi ilk destek noktası 8,750 seviyesinde... Endekste 26 Aralık tarihinde başlayan ve kritik direnç bölgesi olarak izlediğimiz 8,100/8,150 bandının aşılmasıyla güç kazanan kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyir devam ediyor. Salı gününü %1.05 oranında değer artışıyla 8,869 puandan tamamlayan ve tüm zamanların en yüksek kapanış rekorunu yenileyen piyasada 8,750 ara direnç noktasının yukarı geçildiğini gözlemliyoruz. Şu aşamada kısa vadeli yükseliş potansiyelini koruyan piyasada, seans içerisinde artık 8,750 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz. Bu destek noktası üzerindeki hareketlerin ise sırasıyla 8,850, 9,000 ve 9,150 hedef noktalarını test edebileceğini düşünüyoruz. Geri çekilmelerde 8,750 üzerinde devam edecek yükseliş trendi kapsamında, bu seviye altındaki olası hareketleri ise yükseliş hareketinin ilk zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz. Bu durumda bir alt noktada 8,500 ve kısa vadeli trendin ana destek olarak izlediğimiz 8,250 seviyelerine doğru ara bir düzeltme hareketinin gündeme gelebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.




Eur/Usd:
Bu hafta parite üzerinde etki yapabilecek majör bir veri bulunmuyor. ABD tarafında beklenti üstü gelen ekonomik öncü göstergeler ve FED toplantısı sonrasında Powell tarafından yapılan şahin yönlendirme etkileri devam ediyor. Dün Almanya fabrika siparişleri verisi beklentilerin (-0,2%) oldukça üzerinde geldi (8,9%). Diğer taraftan AB perakende satışlar beklentilere paralel olarak sert düşüş kaydetti.
Son ABD TDİ datası sonrasında Mart ayı faiz indirim beklentileri giderek azalıyor. Beklentilerin azalması dolar talebini artırırken Dolar Endeksi (DXY) 104 seviyesi üzerinde fiyatlamalara sahne oluyor. Ocak ayından itibaren 100 seviyesinden 104,5 seviyelerine yükselen Dolar Endeksi’nde sınırlı kar satışı görüldü.
Beklentilerde yaşanan bozulma (dengelenme) bir süre daha devam edebilir. Bundan sonra gelecek makro veriler ise faiz indirim süreci ile ilgili yeni beklentileri şekillendirebilir.
Dolar Endeksi’nin yukarı yönlü hareketinde 200 günlük ortalama 103,8-104 bant aralığı direnç bölgesinin üzerine çıkılmış durumda. Tepki olarak izlediğimiz yükseliş tahmin ettiğimizden daha güçlü oluyor. 105,5 bir sonraki hedef olabilir.
Bu sabah 1,076 seviyesindeki paritede 1,075 ve 1,07 seviyeleri gün içi destek; 1,082 ve 1,088 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.



Gbp/Usd:
Dün BOE ‘PPK’ üyesi Dhingra ‘geniş anlamda, ürün fiyatları deflasyonu yeterince büyük olacak ve hizmet fiyatları enflasyonu biraz yapışkan olsa da hedef enflasyona yaklaşık olarak geri dönmeye ancak yetecek’ açıklamasında bulundu. Üyelerden faiz indirim süreci ile ilgili temkinli duruş gelmeye devam ediyor.
Tahvil faizleri, Dolar Endeksi’nde görülen sınırlı kar satışları dün paritenin 1,26 seviyelerine yükselmesine neden oldu.
Dolar Endeksi’nde 200 günlük ortalama 103,8-104 seviyesindeki kuvvetli direncinin üzerine çıkmış durumda. Mevcut dinamik 104 üzerini bir süre daha mümkün kılabilir.
Bu sabah 1,26 seviyesinde bulunan paritede 1,256 ve 1,251 seviyeleri gün içi destek; 1,265 ve 1,269 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.




Altın:
Piyasa faiz indirim beklentilerinin törpülenmesi devam ediyor. Törpülenme fiyatlamalarda yeni denge arayışlarının ortaya çıkmasına neden oluyor.
Faiz indirim beklentilerinin sapması, ABD 10 yıllık faizini artırırken Dolar talebinin güçlü kalmasına neden oluyor. Haliyle altın fiyatları için baskılayıcı bir yapı oluşuyor. Dün Dolar Endeksi’nde ve ABD tahvillerinde yaşanan sınırlı düşüş altın fiyatının 2.035 Usd’ye yükselmesine neden oldu.
Teknik olarak 2.000-2.070 Usd arasında bant hareketi devam ediyor. Fiyat hareketlerinde makro verilere hassasiyet devam edebilir. Bu hafta makro verilerin yanı sıra FED üyelerinin açıklamaları ve sözlü yönlendirmeleri de fiyatlamalara etki edebilir.
ABD 10 yıllık tahvil faizinin ve Dolar Endeksi’nin tepki hareketi tahminimizden daha güçlü. Endeks 105,5, 10Y tahvil 4,35% civarına çıkabilir.
Altında 2.070 Usd üzeri haftalık kapanışlar olması, Dolar Endeksi’nde (DXY) 101 altına inilmesi, ABD 10 yıllık faizi ise 3,90% seviyesinin altında kalınması altın için olumlu senaryo oluşturabilir.
Bu sabah 2.034 Usd seviyesindeki ons altında 2.015 ve 2.000 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.035 ve 2.050 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.




Eurobond:
Geçen hafta FED toplantısı sonrasında açıklanan ve beklenti üstü gelen TDI ve ISM hizmet verisi ABD 10 yıllık faizinde tansiyonun artmasına neden oldu. FED’in 2024 yılında faiz indirimlerine başlaması planlanıyor. Piyasa faiz indirim beklentilerinde yaşanan azalış risk iştahını azaltıyor. Ama FED’in ana senaryosu faiz indirim sürecinde bir değişiklik yok. Ana senaryo çerçevesinde yükselişlerin yüzde 4,40 seviyesini geçmediği sürece tepki olarak kalmasını bekliyoruz.
Lokal tarafta, eurobondlar global piyasalar ile paralel hareket ediyor. Ana resimde Türkiye eurobondları için temkinli-iyimser duruşumuzu sürdürüyoruz
Türkiye 5 yıllık CDS 328 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı pozitif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 5-6 cent; orta vadelilerde 27-37 cent; uzunlarda 38,42 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,19%, 7,80% ve 8,33% oldu.
 
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.