Günlük Bülten (Ünlü Menkul)

Yeni haftada yurt içinde yarın başlayacak olan ikinci çeyrek bilançoları
ve TCMB’nin Perşembe günü açıklayacağı yılın üçüncü enflasyon
raporu öne çıkarken yurt dışında ise FOMC toplantısının yanında ABD
ikinci çeyrek büyüme rakamı ve yoğunluğu belirgin şekilde artacak
olan bilançoların haftanın seyrini belirleyeceğini tahmin ediyoruz.
Enflasyon raporu ile öncelikle Merkez Bankası’nın güncel
makroekonomik tahminlerini görme şansı bulacağız. Hatırlanacağı
gibi Nisan ayında yayımlanan son raporda yıl sonu enflasyon tahmini
%42,8 seviyesine revize edilmişti. Ancak piyasa katılımcıları anketinde
Nisan ayında %45’e yakın olan yıl sonu enflasyon beklentisi mevcut
durumda %70 sınırına yaklaşmış durumda. Dolayısıyla TCMB’nin
tahmini güncelliğini önemli ölçüde yitirdiği için yukarı yönlü
revizyona gidilme ihtimali son derece yüksek. Ancak bunun
fiyatlamalar üzerinde anlamlı bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Öte
yandan TCMB enflasyon raporu ile zaman zaman para politikasına
dair sinyaller de verebiliyor. Ancak para politikasında kısa vadede
herhangi bir değişiklik öngörülmediği için raporda bu yönde anlamlı
bir mesaj görmeyi beklemiyoruz.
Fed’in ise iki gün sürecek olan FOMC toplantısı Çarşamba günü
sonuçlanacak. Ağırlıklı piyasa beklentisi son toplantıda olduğu gibi
politika faizinde bir kez daha 75 baz puanlık bir artırım olacağı
yönünde. Ancak bu beklenti zaten fiyatlandığı için tek başında anlamlı
bir piyasa etkisi yaratmasını beklememek gerekir. Bu noktada faiz
kararından çok Fed Başkanı Powell’ın toplantı sonrasında yapacağı
açıklamalarda gelecek dönemlere ilişkin vereceği sinyallerin çok daha
belirleyici bir unsur olarak çalışmasını bekliyoruz. Mevcut durumda
Fed’in politika faizinin üst sınırı %1,75 seviyesinde bulunuyor.
Beklentilere paralel bir adım atılması durumunda bu rakam %2,50
seviyesine ulaşmış olacak. Fed’in son projeksiyonlarına göre yıl sonu
hedefi %3,40 seviyesinde bulunuyor. Bu noktada piyasa beklentisi
politika faizinin %3,50’ye ulaşmasının ardından Merkez Bankası’nın
beklemeye geçeceği yönünde.
ABD’de resesyon endişelerinin devam ettiğini düşünürsek bu hafta
açıklanacak büyüme verisinin vereceği sinyaller de yakından takip
edilecektir. Ortalama piyasa beklentisi önceki çeyrekte %1,6 daralan
GSYH rakamının bu kez %0,5 oranında artış göstereceği yönünde.
Verinin daha güçlü bir tablo ortaya koyması büyümeye ilişkin risklerin
düşük olduğuna yönelik algı yaratarak risk iştahını destekleyebilir. Bu
hafta ayrıca Fed’in enflasyonu takip etmek için kullandığı PCE endeksi
de açıklanacak. Manşet rakam TÜFE’nin işaret ettiği gibi yukarı yönlü
eğilimini (%6,3’ten %6,7’ye) sürdürebilecek olsa da çekirdek rakamda
değişiklik beklenmiyor (%4,7).
ABD’de bilanço sezonu devam ederken S&P 500 şirketlerinin yaklaşık
%35’inin bu hafta sonuçlarını açıklayacak olması ile yoğunluk belirgin
şekilde artacak. Bilanço açıklayacak şirketler arasında Alphabet,
Amazon, Apple, Boeing, GE, Meta Platforms, Microsoft, Pfizer ve 3M
gibi devler de bulunuyor.
TL: TL dolar karşısında bir kez daha zayıf bir performans sergilerken
arka arkaya üçüncü haftanın da değer kaybıyla tamamlanması dikkat
çekti. Bunda TCMB’nin faiz oranlarını sabit tutarken Fed’den faiz
artırımı beklentilerinin güçlü şekilde korunmasının önemli payı
olduğunu görüyoruz. Kısa vadede derinleşmesi muhtemel negatif
reel faiz nedeniyle TL’nin baskıdan sıyrılması çok kolay olmayabilir.
Kurun yılın başından bu yana süregelen trendini göz önünde
bulundurduğumuzda ise izlenen kanalın orta noktasının (17,43)
üzerinde olunması nedeniyle teknik açıdan risklerin yukarı yönlü
olduğunu söyleyebiliriz.
Borsa İstanbul: Borsa İstanbul’da bu haftadan itibaren gözler
bilançolarda olacak. 26 Temmuz’da ARCLK, TOASO ve YKBNK ile
başlayacak olan 2Ç22 bilanço dönemi, 19 Ağustos’ta son bulacak.
Tahminlerimiz, 2Ç22’de bankalar için yıllık (y/y) %458 hisse başına
kazanç (HBK) artışına (önceki çeyreğe göre (ç/ç) %53 artış) işaret
ediyor. Finans-dışı şirketler için ise ağırlıklı olarak devam eden
ekonomik toparlanma, yüksek enflasyon ve TL’nin değer kayıplarıyla
beraber %145 y/y net kar artışı (%47 ç/ç artış) ve %117 y/y FAVÖK
büyümesi (%41 ç/ç genişleme) öngörüyoruz

 ÜNLÜ Menkul
  unlumenkul.com
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.