Günlük Bülten (A1 Capital)

Günlerden Makro Ekonomi
Japonya Merkez Bankası bu sabah faiz oranlarını %0-0,1'den %0,25'e yükseltmeye karar verdi
ve ayrıntılı bir niceliksel sıkılaştırma planı açıklayarak, on yıllık büyük teşviklerin aşamalı olarak
sonlandırılması yönünde bir başka önemli adım attı. Ayrıca, Ocak-Mart 2026 itibarıyla aylık tahvil
alımını mevcut 6 trilyon yenden yaklaşık yarı yarıya azaltarak 3 trilyon yene düşürecek niceliksel
sıkılaştırma (QT) planı üzerinde de karar kılındı. BOJ, faiz artırımının, ücret artışlarının
genişlemeye yol açtığı ve firmaları hizmet fiyatlarındaki artışlar yoluyla daha yüksek işgücü
maliyetlerini yansıtmaya teşvik ettiği görüşüne dayandığını belirtti. Tüketici harcamalarındaki
durgunluğa rağmen para politikası yetkilileri faiz oranlarını artırarak ve bilançoda daha kademeli
bir küçülmeye izin vererek kararlı bir mesaj. Bu karar, doların yükselmesine ve Japonya'da yende
acı verici bir satış dalgasına neden olan agresif faiz artırım döngüsünü tersine çevirdi. BOJ'un
faiz oranlarında sabit kalacağı yönündeki hakim piyasa beklentilerine meydan okuyan karar, kısa
vadeli politika faizini 2008'den bu yana görülmemiş seviyelere taşıdı.
Çin tarafında ise; Üreticiler arasında, iç talebin giderek daha fazla baskı altına girmesi ve Çin'in
18,6 trilyon dolarlık ekonomisinde ticaret gerginliklerinden kaynaklanan dış baskıların artmasıyla
birlikte, beklentilerden daha yavaş büyüyen Çin ekonomisi için duygular karamsar olmaya devam
ediyor. Temmuz ayında hem yeni siparişler hem de yeni ihracat siparişleri alt endeksleri üçüncü
ay daralırken, istihdam ve fabrika çıkış fiyatları negatif bölgede kalmaya devam etti.
ABD'de Haziran ayında iş ilanları hafif bir düşüş gösterdi ve bir önceki aya ait veriler yukarı yönlü
revize edildi. Bu durum, işgücü piyasasının kademeli olarak yavaşlamaya devam ettiğini ve hızla
zayıflama tehlikesi altında olmadığını gösteriyor. Ancak tüketicilerin işgücü piyasasına ilişkin
algıları kötüleşiyor. Conference Board'un yaptığı bir anket, işleri "zor elde edilebilir" olarak gören
tüketicilerin oranının üç yıldan uzun bir süredir en yüksek seviyeye çıktığını gösterdi.
Euro Bölgesi ekonomisi de Haziran ayına kadar olan üç ayda beklentilerden biraz daha fazla
büyüdü, ancak karışık temel tablo ve bir dizi kötümser anket yılın geri kalanına ilişkin görünümü
gölgeliyor. Rakamlar, küresel ticarette geri dönüş mücadelesi veren ancak reel gelirlerin ve kamu
harcamalarının artmasıyla içeride toparlanmanın devam ettiği bir bloğun varlığını ortaya koyuyor.
Euro’yu paylaşan 20 ülkede üretim yılın ikinci çeyreğinde% 0,3 arttı. Bu artış, bir önceki çeyreğe
göre aynı hızda gerçekleşti ve beklentilerinin hemen üzerinde gerçekleşti. Büyük ekonomiler
arasında Fransa ve İspanya beklentilerden daha iyi performans gösterirken, İtalya yerini korudu,
Almanya'nın üretimi ise beklenmedik şekilde daraldı ve bu durum, on yıldır Avrupa'nın güç
merkezi olan bir ülkede uzun süreli bir kriz yaşanacağına dair korkuları artırdı. Tüketici güveni
de Temmuz ayında negatif kalmaya devam etti ve son günlerdeki zayıf anketlere eklendi. Sonuç;
Euro bölgesi ekonomisi, Seine Nehri'nin su kalitesine oldukça benziyor: Bazı günler iyi görünebilir
ama genel olarak sürekli endişelenecek kadar kötü.
Fransa'nın GSYİH'sindeki üç aylık %0,3'lük artış buna bir örnektir. Büyüme beklentilerin biraz
üzerinde gerçekleşse de, bu kısmen tek bir yolcu gemisinin teslimatının ihracatı artırması ve
durgun tüketici harcamalarını dengelemesinden kaynaklandı. Yine de, siyasi belirsizlik içinde olan
ve yatırımcıların artan borcu konusunda şüphe duyduğu bir ülke için hoş bir rahatlama oldu.
İtalyan ekonomisi, stokların net ihracattaki düşüşü fazlasıyla telafi etmesiyle %0,2 büyürken,
İspanya'da kamu yatırımlarının da etkisiyle beklenenden çok daha güçlü bir şekilde %0,8
büyüme kaydedildi. Avrupa'nın en büyük ekonomisi olan Almanya'da ise ekipman ve bina
yatırımlarının azalması nedeniyle üretimde %0,1 düşüş yaşandı. Almanya'nın temel rekabet gücü
eksikliğini yansıttığından endişe ediliyor. Bu durum, kısmen Rusya'dan gelen ucuz enerjiye ve
Çin ile canlı ticarete dayalı iş modelinin bozulmasından kaynaklanıyor.
ABD Merkez Bankası'nın bu akşam gecelik faiz oranını %5,25-%5,50 aralığında sabit tutması
ancak, faiz indirimlerinin Eylül ayındaki ABD Merkez Bankası toplantısından hemen sonra
başlayabileceği sinyalini vermesi bekleniyor. Karar, o zamana kadar elde edilecek verilere bağlı
olacak. İzledikleri temel istatistikler arasında şunlar yer alıyor: işgücü arzı ve talebi arasındaki
dengesizlik hakkında bilgi edinmek için İş İlanları ve İşgücü Devir Hızı Anketi'ni (JOLTS),
Değişken gıda ve enerji maliyetlerinden arındırılmış çekirdek PCE fiyatları Haziran ayında
%2,6'da sabit kaldı. İstihdam; ABD firmaları Haziran ayında beklenenden fazla 206.000 iş
ekledi, ancak önceki iki aya ilişkin revizyonlar daha önce tahmin edilen bordro iş sayısından
111.000 pozisyon düşürdü. İşsizlik oranı ise Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviye olan
%4,1'e hafif bir artışla çıktı. Bu arada ortalama saatlik ücretler bir yıl öncesine göre %3,9
arttı, Mayıs ayındaki yıllık %4,1'lik artışa kıyasla. Fed genellikle %3,0-%3,5 aralığındaki ücret
artışını %2 enflasyon hedefiyle tutarlı olarak değerlendirir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.