Günlük bülten (A1 Capital)

6 Soru 6 Cevap
KKM ile ilgili son düzenlemeyi nasıl değerlendiriyoruz ?
TCMB KKM düzenlemesi bankaları etkileyecek ve Mevduat faizleri yükselecektir. Beklenen
enflasyona göre verilecek mevduat faizi TL mevduattan KKM’ye geçenleri yeniden TL
mevduata döndürebilir. Hedeflenen TL dönüşümlü KKM olduğundan bankalar bu
mevduata daha yüksek faiz vereceklerdir. Yeni politika faizine bağlı olarak kredi faizlerinde
üst sınır yüzde 56’ya çıktığına göre %45-50 bandında bir mevduata faizi görmeyi
bekleyebiliriz.
Yüksek enflasyon-cari açık ortamında kurdaki yukarı seyir de sürerken sadece
TL mevduat faizinde yükselişe gitmek, KKM sahiplerini ikna edebilmek için
yeterli olur mu?
Buradaki en önemli parametre de zaten Kurun durumu . Kur yükselirken KKM yatırımcısı
parasını ya KKM’de devam ettirir ya da DTH’a geçer. Bu seferde bankalar çok daha yüksek
mevduat faizi vermek zorunda kalır ki bu da işleyişi bozacaktır. Bankaların beklenen
enflasyon düzeyinde faiz vermesi, OVP hedeflemesi birlikte anlatıldığında yatırımcının
kurun stabil kalması ama enflasyonun yükseldiği bir süreçte enflasyon oranında faiz aldığı
takdirde hedefleme gerçekleşebilir.
Yeni uygulamanın bankalar ve genelde Borsa İstanbul üzerindeki etkisi ne
olur?
KKM müşteri yapısı zaten mevduat tabanlı yani sabit getirili peşinde olan kesim. Sabit
getirimin yanında kur artışından da yararlanmak isteyenler. Bunların borsa gibi volatil risk
derecesi yüksek enstümanları ilgisinin yok denecek kadar az olduğunu görmekteyiz.
Gelenler de doğal olarak ilk önce halka arzlara, ardından likiditasyonu yüksek, yüksek
enflasyondan yararlanacak, fiyatlama da olası gelişmeleri yansıtabilecek olan hisse ve
sektörlere yönelecektir. Dolayısıyla borsa yatırımcısı tabanını bozmayacak ama borsaya
alternatif olacaktır.
Bu süreçte yatırımcılara nasıl bir yatırım stratejisiyle hareket etmelerini
öneriyorsunuz?
Enflasyonist ortamda en doğru strateji varlık satın almaktır. Ülkemizde de bireyler önceliği
gayrimenkul yatırımlarına vermektedir. İthal ürünlerin kurdaki artıştan yararlanmaları ile
birlikte son dönemde otomotiv sektörü de gayrimenkul sektörüne rakip olmuştur.
Dolayısıyla biz önceliği Hisse senetlerine vermekteyiz.
Ardından yükseliş beklentisinden olduğumuz Mevduat diğer bir tercih ettiğimiz
enstüraman.
Cds tarafındaki gerileme eurobondlar üzerinde olumlu etki yapacağından üçüncü
tercihimizde eurobond olmaktadır.
Borsada önümüzdeki süreçte yaşanabilecek olası bir yükseliş hareketinde
potansiyel bankalarda mı yoksa finans dışı (sanayi) şirketlerde mi daha
yüksek?
Sanayii sektöründe olmasını beklemekteyiz ama diğer taraftan bankaların yeniden net faiz
marjlarının pozitif tarafa geçmesi yabancı yatırımcının BIST30 hisselerine olan ilgisini
bildiğimizden Bankacılık sektörünü 2024 fırsatı açısından değerlendireceğini
düşünmekteyiz.
Model portföyünüzde hangi hisselere hangi temalarla yer veriyorsunuz?
Hem KKM’den çıkış stratetijisi hem de 2024 ortasına kadar yüksek enflasyonla devam
edeceğimizin açıklanmasıyla birlikte; XGIDA, XSGRT, XUTEK ve XBLSM sektörlerinin
yanında perakende sektörünün iştirakleri nedeniyle NAD artışı yaşayacak olan
Holdinglerin, ve bütün dünya da büyüme beklentilerinin kesintisiz artış gösterdiği
Havacılık sektörü firmalarından oluşacak portföyün enflasyona karşı yatırımcıları
korumasını beklemekteyiz.
Bizim model portföyümüzde bu doğrultuda ; AKCNS, AKGRT, CCOLA, DOAS, TOASO,
FROTO, KCHOL, MAVI, TCELL, THYAO ve TUPRS’dan oluşmaktadır. PGSUS, SOKM,
MGROS, BIMAS, YKBNK, AKBNK ANSGR da takibimizde olan hisselerdir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.