Günlük Bülten (A1 Capital)

Trump gelmeden tedbirlerimizi alalım
Yatırımcılar, ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın politikalarının tetikleyeceği bir
gümrük vergisi savaşı olasılığını değerlendirirken, duygular zayıf kaldı.
Güney Kore Merkez Bankası (BOK) , ekonomik büyümenin sekteye uğraması ve
politika yapıcıların Donald Trump'ın ikinci başkanlığından kaynaklanan ticaret risklerine karşı
dikkatli olmaları nedeniyle bu sabah faiz oranlarını %3,00'e düşürerek sürpriz bir faiz indirimi
yaptı ve daha fazlasının geleceği sinyalini verdi. Bankanın yedi üyeli yönetim kurulu kesintiye
beş-iki oyla oy verirken BOK başkanı Chang-yong, eski başkan Trump'ın geri dönmesinin Güney
Kore'nin ihracata dayalı ekonomisinin görünümünü olumsuz etkilemesi nedeniyle üç yönetim
kurulu üyesinin önümüzdeki üç ayda daha fazla gevşemeye açık olduğunu söyledi. Asya'nın
dördüncü büyük ekonomisi daha yüksek gümrük vergileri riskiyle karşı karşıya kalırken, en büyük
ticaret ortağı Çin'in % 60'a varan gümrük vergileriyle karşı karşıya kalması bekleniyor. Güney
Kore, 2023 yılında ABD ile 44,4 milyar dolarlık rekor düzeyde ticaret fazlası kaydetti; bu, diğer
ticaret ortaklarından daha büyük bir fazla.
ABD'de tüketici harcamaları Ekim ayında beklenenden biraz daha fazla arttı. ABD
ekonomik faaliyetinin üçte ikisinden fazlasını oluşturan tüketici harcamaları, Eylül ayında %0,6'lık
yukarı yönlü revize edilmiş artışın ardından geçen ay %0,4 arttı ki - beklentiler Eylül ayında daha
önce bildirilen %0,5'lik artışın ardından tüketici harcamalarının %0,3 artacağı yönündeydi -
bu durum, ekonominin dördüncü çeyreğin başındaki güçlü büyüme ivmesini büyük ölçüde
koruduğunu gösteriyor.
Düşük işten çıkarmalar, borsadaki yükseliş ve harcamaları destekleyen yüksek konut fiyatları
sayesinde güçlü hane halkı bilançoları. Hane halkı tasarrufları da yüksek kalmaya devam ediyor.
Tasarruf oranı Eylül ayındaki %4,1'den %4,4'e yükseldi.
Gelir, ücretlerdeki %0,5'lik artışla desteklenerek %0,6 arttı. Enflasyon ve vergiler hesaba
katıldığında, hanelerin elindeki gelir Eylül ayında %0,1'lik artışın ardından %0,4 arttı.
Ancak enflasyonu düşürme yönündeki ilerleme son aylarda duraklamış görünüyor. Enflasyon
yavaşlasa da, eğilim yavaşladı. Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Ekim ayında %0,2
tırmanarak Eylül ayının revize edilmemiş artışına denk geldi. Ekim ayına kadar olan 12 ayda, PCE
fiyat endeksi Eylül ayında %2,1'lik artıştan sonra %2,3 arttı.
Değişken gıda ve enerji bileşenleri hariç tutulduğunda Çekirdek enflasyon, Eylül ayında %2,7'lik
tırmanıştan sonra Ekim ayında yıllık bazda %2,8 arttı.
Ve şimdide herkesin merak ettiği Trump vergilerinin olası etkilerine Goldman ekonomistlerinin
yaptığı çalışma ile bakalım. Seçilmiş Başkan Trump Pazartesi günü göreve başladığı ilk gün
Meksika ve Kanada'dan gelen tüm ürünlere %25, Çin'den gelen mallara ise ek %10 gümrük
vergisi uygulayacağını söyledi. Goldman Sachs'taki ekonomistler, uygulanması halinde gümrük
vergilerinin çekirdek PCE enflasyonunu %0,9 artıracağını tahmin etti. Mal ithalatı kanalıyla
enflasyonun düşmesi son iki yıldır enflasyonu düşürdü, ancak daha yüksek mal maliyetleri büyük
ihtimalle yolda ve bu artış aynı zamanda daha yüksek hizmet sektörü maliyetleriyle
sonuçlanacak.
Enflasyonun Fed'in %2 hedefine geri çekilmesinde başarısız olunması ve Trump yönetiminin ithal
mallara daha yüksek gümrük vergileri getirmesi ihtimali, ABD merkez bankasının gelecek yıl faiz
indirimi yapma olasılığını daraltabilir. Fed'in Aralık ayında üçüncü bir faiz indirimi yapması
bekleniyor ve dün açıklanan diğer veriler, daha fazla işsizin Kasım ortasında uzun süreli işsizlik
dönemleri yaşadığını gösteriyor. Hemen oranları verelim. LSEG verilerine göre, yatırımcılar
Fed'in gelecek ay faiz oranlarını %65 oranında düşürmesini fiyatlıyor ve 2025 yılı sonuna kadar
75 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel , Bloomberg'e
yaptığı açıklamada, faiz indirimlerinin kademeli olması ve gevşek değil, nötr bir seviyeye
çekilmesi gerektiğini söyleyince, yatırımcılar faiz indirimi bahislerinden çekildi. Bunun sonucunda
euro %0,7 artışla 1,0560 dolara yükseldi. Bugün Almanya'da açıklanacak enflasyon verilerinin
beklentilerden daha güçlü gelmesi durumunda 1,06 dolar civarında dirençle karşı karşıya
kalınabilir.
Beklenenden daha güçlü gelen Japonya enflasyon rakamları ve Fed'in Aralık ayında
faiz oranlarını tekrar düşürme riski, dolar/yen üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırdı. Yatırımcıların
ay sonu ihtiyaçlarını karşılamalarının ardından kurumsal dolar alımlarında bir azalma olduğunu
söylemeleriyle birleşince, dolar genel olarak düşüşe geçti ve ABD dolar endeksi yaklaşık %0,8
düşüşle 106,13'e geriledi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.