Günlük Bülten (A1 Capital)

Bekleme moduna geçiş
ABD ekonomisi 2023/03 dönemindeki %4,9’luk büyümenin ardından yılın son
çeyreğinde de %2’lik beklentilere karşın güçlü tüketici harcamalarının etkisiyle
beklenenden daha hızlı %3,3 büyüdü, büyüme aynı zamanda artan ihracat,
hükümet harcamaları ve iş yatırımlarıyla da desteklendi. Fed'in agresif bir şekilde
faiz oranlarını artırmasının ardından resesyona tahminleri taça gönderdi.
ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisinden fazlasını oluşturan tüketici harcamaları,
üçüncü çeyrekte %3,1 oranında arttıktan sonra Ekim-Aralık çeyreğinde %2,8
oranında arttı. Amerikalılar tatil sezonu boyunca dışarıda yemek yiyip otellerde
kaldılar ve sağlık harcamalarını da artırdılar. Ayrıca eğlence malzemeleri ve araçları
da satın aldılar. Artan ücretler, yüksek faiz ve temettü geliri tüketimi kolaylaştırdı.
Devletten işsizlik yardımına ilişkin ilk başvuruların 20 Ocak'ta sona eren haftada 25K
artarak mevsimsellikten arındırılmış 214K’ya yükselmesi ve bu rakamın tarihi
standartlara göre hala çok düşük olması, yeni yıla da sıçramış görünen güçlü
ekonomik performansın, ABD merkez bankasının faiz indirimine başlaması için Mart
ayının çok erken olduğunu gösterdi. Finansal piyasalar Mart ayı faiz indirimi
olasılığını %50'nin altına iterken, Mayıs ayındaki politika toplantısına dair ihtimaller
arttırdı.
Avrupa Merkez Bankası, Perşembe günü faiz oranlarını %4 gibi rekor yüksek bir
seviyede tuttu ve borçlanma maliyetlerinde gevşemeye başlama zamanı yaklaşırken
bile enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığını bir kez daha teyit etti. Avrupa
Merkez Bankası şimdiye kadarki en hızlı faiz artırım döngüsünü Eylül ayında
sonlandırdı ve Perşembe günü de dahil olmak üzere fiyat baskılarının tamamen
ortadan kalkmaması ve pek çok ücret görüşmesinin henüz sonuçlanmaması
nedeniyle geri dönüşü tartışmak için çok erken olduğu konusunda kararlı davrandı.
ECB Başkanı Christine Lagarde, kararın ardından olağan basın toplantısında
"Masadaki fikir birliği, faiz indirimlerini tartışmak için erken olduğu yönündeydi" dedi
ve gelecekteki kararların gelen verilere bağlı olacağı konusunda ısrar etti.
Önceki açıklamalarda artan yurt içi fiyat baskıları ve güçlü işgücü maliyeti artışına
ilişkin atıf dün metinden çıkarılmıştı. Bu, üslubun değişmeye başladığının olası bir
işaretiydi. Bugünkü toplantının temkinli güvercin havası göz önüne alındığında,
Haziran ayından önce bir kesinti yapılması riski bir miktar arttı ve Yatırımcılar,
ECB'nin hem büyüme hem de enflasyon konusunu yanlış anladığını ve U dönüşü
yapmak zorunda kalacağını ve bahar başından itibaren hızlı bir şekilde art arda beş
faiz indirimi yapmak zorunda kalacağını, Lagarde'ın basın toplantısı sonrasında
Nisan ayında faiz indirimi yapılacağı yönündeki beklentilerini arttırdı. Bizim
beklentimiz ise Lagarde ve ECB baş ekonomisti Philip Lane’nin gösterge olarak
rakamları Mayıs ayında açıklanan ilk çeyrek ücret uzlaşmalarına işaret etmelerinden
dolayı Haziran ayındaki ilk hamlenin yapılması yönünde ki MART ayındaki toplantıda
açıklanacak 2024 projeksiyonunda bunu görmeyi beklemek yönünde.
Yurtiçinde de TCMB politika faizini beklentiler doğrultusunda 250 baz artışla %45
çıkardı ve “Dezenflasyonun tesisi için gerekli parasal sıkılık düzeyine ulaşıldı “ ifadesi
ile artık faiz artışının bittiğini, “Enflasyon ana eğiliminde belirgin düşüş sağlanana ve
enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar mevcut faiz
seviyesi korunacak” ifadesiyle beklemeye geçildiğini, “Enflasyon görünümü üzerine
belirgin ve kalıcı riskler oluşursa “ parasal sıkılık gözden geçirilecektir” ifadesiyle
kolay kolay faiz artırmam ama kapıyı da kapatmadım diyerek temkinli olmaya devam
edeceğini, “yakın döneme ilişkin göstergeler, parasal sıkılaştırmanın finansal
koşullara yansımasıyla yurt içi talepteki dengelenmenin, öngörülen dezenflasyon
süreci ile tutarlı seyrettiğine işaret etmektedir.” ifadesiyle Enflasyon raporunda 2024
enflasyon beklentisini değiştirmeyeceğini bizce ifade etmiştir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.