Günlük Bülten (A1 Capital)

Tahviller de geri çekilme
Wall Street geçen hafta bir kez daha dayanıklılığını gösterdi ve Ukrayna ile Rusya arasındaki
devam eden jeopolitik gerginliklere rağmen Avrupa'daki rakiplerini geride bıraktı. Trump Ticareti
ivme kaybetmesine rağmen, yatırımcılar her zamankinden daha fazla ABD'yi tercih ediyor. Bu
arada, Avrupa'daki durgun ekonomik görünüm, vergi artışlarıyla birleşince, Avrupa borsalarının
performansını etkiliyor. Atlantik'in ötesinde, Avrupa piyasaları Çin ekonomisi, artan tahvil
getirileri ve Euro bölgesindeki hayal kırıklığı yaratan faaliyet göstergeleriyle ilgili endişelerle
boğuşuyor.
Piyasalar, Trump'ın Ocak ayında göreve başladıktan sonra tarifeler, vergi kesintileri ve
düzenlemeden arındırma gibi konuları içermesi beklenen gündemine hazırlanıyor. Trump,
yönetimindeki üst düzey yetkilileri aday gösteriyor ve piyasalar onun Hazine Bakanlığı için
seçimini bekliyordu ki fon yöneticisi Scott Bessent'in ABD Hazine Bakanlığı'na seçilmesinin
ardından tahvil getirilerinin düşmesiyle dolar rakiplerine karşı geriledi. Bessent, Kasım ayının
başlarında Hazine Bakanlığı'na seçilmesinden önce CNBC'ye verdiği demeçte, "gümrük
tarifelerinin kademeli olarak uygulanmasını" önereceğini söylemişti. Bloomberg'e verdiği bir
röportajda ABD'nin büyük borçlardan kurtulması gerektiğini savunurken, Wall Street Journal'da
özellikle banka kredilerini ve enerji üretimini teşvik etmek için vergi reformu ve düzenlemelerin
kaldırılması gerektiğini savundu.
Kötüleşen jeopolitik koşulların zemininde, Christine Lagarde, inovasyonu ve finansmanı teşvik
etmek için sermaye piyasalarının birleştirilmesi için kampanya yürütüyor. Ancak, destek
kazanmakta zorlanıyor ve toplumun tamamına zarar verecek şekilde kendi alanlarını kıskançlıkla
koruyan üye ülkelerle karşı karşıya geliyor. ECB'nin, karışık büyüme ve enflasyonun kontrol
altında olduğu güvercin duruşu da Avrupa para birimini cezalandırıyor. Parite, Eylül 2023'te
kaydedilen 1,0448 eşiğinin hemen altına düştü.
Trump'ın bazı politikalarının enflasyonist olabileceği beklentileri göz önüne alındığında, piyasalar
FED’in gelecekteki faiz indirimlerini yeniden değerlendirirken, kıyas noktası ABD 10 yıllık
tahvillerinin getirisi 1,4 baz puan düşerek %4,418'e geriledi. Piyasa şu anda Fed'in Aralık ayında
faizleri 25 baz puan düşürme olasılığını %53 olarak fiyatlıyor.
Petrol fiyatları, Rusya ve Ukrayna arasındaki artan jeopolitik gerginliklerin desteğiyle yükseldi.
Ukrayna, Rusya'ya ilk kez Amerikan ve İngiliz yapımı uzun menzilli füzeler fırlattı. Buna karşılık,
Rusya, nükleer savaş başlığı taşımak üzere tasarlanmış yeni bir tür kıtalararası füzeyle Ukrayna'yı
vurdu. Bu jeopolitik endişelere rağmen, petrol piyasası iyi tedarik edilmeye devam ediyor ve
temeller oldukça durgun. Brent ham petrolü 73 ABD dolarından işlem görürken, WTI 70 ABD
doları civarında işlem görüyor.
Bakır hariç, metal fiyatları bu hafta yükseldi. Çin'in 1 Aralık'tan itibaren yarı mamul alüminyum
ürünlerinin ihracatında vergi indirimlerini sona erdirme kararı alüminyuma olan ilgiyi artırıyor.
Ancak, piyasa hala Çin'den daha fazla teşvik önlemi bekliyor. Operatörler imalat sektörü ve iç
tüketim için daha fazla destek umuyor. Bu arada, bir ton bakır Londra'da 9.000 ABD dolarından
işlem görüyor (spot fiyat) ve alüminyum 2.630 ABD dolarına kadar yükseldi.
Bu hafta dikkat edilmesi gerekenlere baktığımızda; ABD'de PCE enflasyonu ve son Fed
toplantısının tutanakları (Çarşamba) , Avrupa'da Almanya, Kasım ayı enflasyonunun ilk tahminini
Perşembe günü açıklayacak.
Yurtiçinde ise TCMB politika faizini üst üste sekizinci kez %50'de tutma kararı aldı. Metin evet
güvercin tonda fakat geçtiğimiz haftaki Enflasyon raporundaki açıklamalarla uyumluydu. Aralık
ayında 250 baz puanlık faiz indirimi olacak beklentisini çok rahat bir şekilde duyduğunu düşündü
ve BIST endeksi yine Banka ve Gayrimenkul Yatırım ortaklıkları önderliğinde yükseldi ve
iyimserlik Kasım Enflasyon verisi gelene kadar devam edebilir.
Bu hafta yurtiçinde 3Ç24 GSYİH verisini alacağız. 1Ç24’de %5,4 büyüyen ekonomi ikinci çeyrekte
de %2,5 büyüme kaydetmişti. Yılın üçüncü çeyreğinde de %2,5’lik büyüme beklemekteyiz.
MSCI'nin Asya-Pasifik hisselerinin en geniş endeksi %1,6 yükseldi. Yatırımcıların Hazine
tahvillerini kapmasıyla dolar, yen karşısında %0,7 ve euro karşısında %0,6 düştü ve ABD'nin
uzun vadeli tahvil getirisi yaklaşık 7 baz puan düşerek %4,341'e kadar geriledi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.