Günlük Bülten (A1 Capital)

Piyasalar FED’den beklediğini duymayı sevmedi
ABD Merkez Bankası(FED), hedeflerini desteklemek için federal fon oranı hedef
aralığını 1/4 % puanı düşürerek % 4-1/4 ila 4-1/2'ye düşürmeye karar verdi. Federal fon oranı
hedef aralığında yapılacak ek ayarlamaların kapsamını ve zamanlamasını değerlendirirken
Komite, gelen verileri, gelişen görünümü ve risk dengesini dikkatlice değerlendirecektir dendi.
Ancak Fed Başkanı Powell, borçlanma maliyetlerindeki daha fazla düşüşün artık inatla yüksek
enflasyonun düşürülmesinde daha fazla ilerlemeye bağlı olduğunu söyledi. Bu açıklamalar,
politika yapıcıların Trump yönetimi altında kapsamlı ekonomik değişikliklere yönelik beklentileri
hesaba katmaya başladığını gösteriyor.
Powell, enflasyonun 2022'de zirveye ulaşmasından bu yana nasıl iyileştiğini ve son
aylarda özellikle barınma maliyetlerinin Fed'in beklediğinden daha yavaş iyileşmesiyle
"yanlamasına" hareket ederek nasıl hayal kırıklığı yarattığını ayrıntılı olarak anlattı. Politika
yapıcıların projeksiyonları etrafındaki risk algısını gösteren endeks enflasyon için de keskin bir
şekilde yükselirken, ayrı bir belirsizlik ölçüsü de 5 Kasım ABD başkanlık seçimleri öncesinde Eylül
ayında yayınlanan görünümden ani bir değişiklikle arttı. Yeni projeksiyonlar, yetkililerin gıda ve
enerji maliyetleri hariç kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin (çekirdek PCE) 2025 yılına
kadar %2,5'te sabit kalmasını beklediğini gösteriyor. Bu, bu yılki %2,8'e göre bir iyileşme olsa
da Fed'in %2'lik hedefinden önemli ölçüde yüksek.
Bu haftaki toplantıya girerken merkez bankasının, 2025'te politika gevşetmesinin
yaklaşık yarısını tahmin ederek, üç ay önce politika yapıcıların öngördüğü 100 baz puanın
yaklaşık yarısını tahmin ederek "şahin" bir faiz indirimi yapması bekleniyordu. Ancak Powell
konuşmasını bitirdiğinde, gelecek yıl için yalnızca 25 baz puanlık bir indirim piyasa
fiyatlandırmasına yansımıştı. Değişen görünüm, Trump'ın önemli kampanya vaatlerini yerine
getirmede karşılaşabileceği zorluklardan bazılarını vurguluyor. Fed'in daha sıkı politikalarının
konut kredileri gibi önemli tüketici faiz oranlarını yüksek tutması muhtemel ve enflasyondaki
iyileşmenin azalması da Trump'ın fiyatları düşürme sözünü zayıflatıyor.
Fed, yeni bir dilde yaptığı açıklamada, enflasyonun daha fazla ilerleme kaydettiğini
göstermesinin ardından faiz oranlarının tekrar düşeceğini, "hedef aralığına yönelik ek
ayarlamaların kapsamı ve zamanlaması"nın "gelen verilere, gelişen görünüme ve risk dengesine"
bağlı olacağını söyledi. Yeni sekme açar bu da 28-29 Ocak toplantısında faiz indirimlerine ara
verilmesi ihtimalini gündeme getiriyor. Fed'in yeni Trump yönetiminin ilk yılı için enflasyon
projeksiyonları önceki projeksiyonlarda %2,1'den mevcut projeksiyonlarda %2,5'e yükseldi.
2027'den önce %2 hedefine dönmesi beklenmeyen enflasyondaki yavaş ilerleme, faiz
indirimlerinin daha yavaş bir tempoda gerçekleşmesi ve 2027'de %3,1'lik faiz oranına ulaşılması
anlamına geliyor. Bu oran, Eylül ayındaki önceki "terminal" oran olan %2,9'a kıyasla daha
yüksek.
Powell'ın bundan sonra dikkatli olunması gerektiği yönündeki açık ve tekrarlı ifadeleri
Wall Street'i sarstı, hisse senetlerini sert düşüşlere, tahvil faizlerini yükseltmeye ve yatırımcıları
önümüzdeki yıl borçlanma maliyetlerinin ne kadar düşeceğine dair tahminlerini geri çekmeye
yöneltti. Bu sabah da Asya borsaları düştü. MSCI'nin Japonya dışındaki en geniş Asya-Pasifik
hisseleri endeksi %1 düştü. Japonya'nın Nikkei %1 düştü, Avustralya hisseleri yaklaşık %2
oranında geriledi ve dolar iki yıllık zirveye yakın bir noktada konumlandı.
İngiltere Merkez Bankası( BoE) , yavaşlayan ekonomiye dair işaretlere rağmen bugün faiz
oranlarını %4,75'te sabit tutmaya hazırlanıyor. Ekim 2022'de % 11,1 ile 41 yıllık zirveye ulaşan
İngiltere tüketici fiyat enflasyonu, Eylül ayında üç buçuk yıl aradan sonra ilk kez BoE'nin % 2'lik
hedefinin altına düştü, ancak, Kasım ayında % 2,6'ya yükseldi. Bu, BoE'nin kendi %2,4 tahminini
aştı ve Yedi Grubu gelişmiş ekonomileri arasında en yüksek oran oldu. BoE'nin orta vadeli fiyat
baskılarına daha iyi bir kılavuz olarak gördüğü hizmet fiyat enflasyonu %5,0'de tutuldu. Daha
büyük endişe ise, Ekim ayına kadar olan üç ayda yıllık %5,2'ye ulaşan ücret artışları. Bu oran,
çoğu MPC üyesinin %2 enflasyonla tutarlı olarak gördüğü %3 oranının çok üzerinde. Sonuç
olarak; devam eden enflasyon baskıları, bankanın borçlanma maliyetlerini düşürme konusunda
"kademeli" bir yaklaşım benimsemesini engelliyor. Salı günü ücret artışında beklenmedik bir
hızlanma gösteren verilerin ardından, finans piyasaları gelecek yılki faiz indirimlerinin kapsamı
konusunda çok daha az emin. Yatırımcılar Şubat ayında faiz indirimi olasılığının sadece %50
olduğunu ve 2025'te toplamda sadece iki indirim olacağını fiyatladılar.
Japonya Merkez Bankası (BOJ), beklenildiği gibi kısa vadeli politika faizini %0,25 seviyesinde
sabit tuttu. Kararın 8’e karşı 1 ile alınması, ABD'de başkan seçilen Donald Trump'ın ekonomik
planlarına ilişkin belirsizlik ortamında politika yapıcıların temkinli davranmayı tercih ettiğinin bir
işareti. Fed'in gece boyunca uyguladığı şahin nokta grafiği BOJ'a faiz oranlarını artırma seçeneği
verdi ve 25 baz puanlık bir artış için bir karşı oy vardı, bu nedenle faiz oranlarının 2025'in
başlarında artacağı anlaşılıyor.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.