Günlük Bülten (A1 Capital)

Bu panikle yapılmış bir 50 (bp) kesinti değil
Fed, beklediğimiz gibi normalden daha büyük, yarım puanlık bir indirimle parasal genişleme
döngüsünü başlattı. Başkan Jerome Powell'ın enflasyonun düşmesiyle birlikte politika yapıcıların
düşük işsizlik oranını sürdürme kararlılığını göstermek amacıyla yaptığını söyledi. Fed politika
yapıcıları, referans faiz oranının bu yıl sonuna kadar yarım puan daha, gelecek yıl tam bir puan
ve 2026'da yarım puan düşeceğini öngördüler, ancak bu kadar ileri bir geleceğin belirsiz
olduğunu da belirtiler. Fed'in faiz oranlarını düşürmesi ve küresel ekonominin yumuşak bir iniş
yaşaması nedeniyle doların zayıflayacağını düşünüyoruz. Bu, dolar için olumsuz olma eğiliminde
olan olumlu bir senaryo olma eğilimindedir. Bankalar arasındaki teminatsız gecelik kredilerin
maliyetini ölçen federal fon oranı vadeli işlemleri, LSEG hesaplamalarına göre, Fed'in bu yıl
sonuna kadar yaklaşık 74 baz puanlık ek faiz oranı indirimi yapacağını fiyatlandırdı.
ABD faiz vadeli işlemleri ayrıca Fed'in 6-7 Kasım toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan
düşürmesini bekliyor; çeyrek puanlık bir hareketin gerçekleşme olasılığı %64, 50 baz puanlık bir
indirimin gerçekleşme olasılığı ise %36.
Gelecek yılın sonuna kadar faiz oranlarına ilişkin beklentiler hemen hemen aynı kaldı; yatırımcılar
2025 yılı sonuna kadar 190 baz puanlık ek indirim bekliyor. Bu, Fed'in Çarşamba günü faiz
indirimi yapması öncesinde beklenen 240 baz puanlık indirimle aynı seviyede.
ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 50 baz puanlık faiz indirimi açıklaması ve gevşeme döngüsünün
ölçülü olacağını belirtmesinin ardından dolar sıçradı, uzun vadeli tahvil getirileri ve Asya hisse
senetleri yükseldi.
Dolar endeksi bir yıldan uzun bir süre önceki düşük seviyeden toparlandı ve son olarak 101,03
seviyesinde. Dolar, sterlin karşısında hemen iki buçuk yıllık düşük seviyeye ulaştı, ancak daha
sonra sert bir şekilde geri çekildi. Bu sabah yaklaşık %1 artışla 143,55 yene çıktı ve euro
karşısında 1,1097 dolardaki en düşük seviyeden oldukça uzaklaştı.
On yıllık Hazine tahvillerinin faizleri bir önceki güne göre yaklaşık 8 baz puan artarak %3,719'a
yükselirken, altın ons başına 2.600 doların hemen altında rekor seviyeye ulaştıktan sonra 2.559
dolara geriledi.
Bölgede ABD'deki düşük faiz oranları teoride gelişmekte olan piyasalara büyümeyi desteklemek
için politika faiz oranlarını düşürme konusunda esneklik sağlıyor. Endonezya Bankası Fed'den
birkaç saat önce hareket etti ve Çarşamba günü 25 baz puanlık bir indirim yaptı.
Petrol tarafında ise Çin'den gelen talep endişeleri Fed'in kararını gölgeledi. Veriler; Çin'deki
rafineri üretimi Ağustos ayında beşinci ayda da yavaşladı. Çin'in sanayi üretimi büyümesi de
geçen ay beş ayın en düşük seviyesine gerilerken, perakende satışlar ve yeni konut fiyatları daha
da zayıfladığını gösterdi. Sonuç olarak; Brent ham petrol vadeli işlemleri Kasım ayı için %0,46
düşüşle varil başına 73,31 dolara ve WTI ham petrol vadeli işlemleri %0,59 düşüşle varil başına
70,49 dolara geriledi.
İngiltere Merkez Bankası bugün toplanacak ve özellikle enflasyon rakamları hizmet
enflasyonunun Ağustos ayında arttığını gösterdi. Bu durum, tahmincilerin faiz oranlarının ABD
ve Euro bölgesine kıyasla daha yavaş düşmesini beklemelerinin nedenini gösteriyor. Sonuç
olarak BoE’nin faiz oranını %5'te tutacak gibi görünüyor. Piyasalar faiz kararı yerine, Maliye
Bakanı Rachel Reeves'in ilk bütçesine katkı sağlayabilecek tahvil satışları hakkındaki karara
odaklanacak. BoE bugün bir QT hızlanması duyurabilir. Önümüzdeki yıl yaklaşık 87 milyar
poundluk tahvilinin vadesi dolacak ve aktif satışlar için sadece 13 milyar pound kalacak. QT
programını, geçmiş yıllarda mevcut satış değerlerinden çok daha yüksek fiyatlara tahvil satın
alan BoE'nin uğradığı kayıpları kristalleştirdiği için eleştirilmişti çünkü bu kayıplar, zaten zorlanan
vergi mükellefleri tarafından ödeniyor.
TCMB’nin faiz kararında ise Aylık enflasyonun temel eğiliminin henüz belirgin bir düşüş
göstermemesi ve enflasyon beklentilerinin yüksek seyretmesi nedeniyle politika faizi ve vadeli
yönlendirmede değişiklik görmüyoruz. Yılın başından bu yana, TCMB ileriye dönük rehberliğini
sürekli olarak aylık enflasyon eğiliminde önemli ve sürdürülebilir bir düşüşe bağlıyor. Çekirdek
enflasyonun temel eğilimi Ağustos ayında TCMB'nin rehberliğine yakın kalırken, aylık enflasyon
eğilimi göstergeleri en az iki ardışık ay boyunca 1,5-1,8 aralığına doğru geniş tabanlı bir düşüş
göstermeden önce faiz indirimlerinin başlamasını beklemiyoruz ve bunun Ekim ve Kasım
aylarında gerçekleşmesini ve Kasım ayında indirime gitmesini bekliyoruz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.