Günlük Bülten (A1 Capital)

Çin, Tayvan, Trump, ECB
Wall Street'in yarı iletken endeksi, ABD'nin Çin'e yönelik ileri yarı iletken teknolojisi ihracatına
daha sıkı kısıtlamalar getirmeyi düşündüğüne dair bir raporun ardından 2020'den bu yana en
kötü seansını geçirerek borsada 500 milyar dolardan fazla değer kaybetti. Yatırımcıların artan
endişesini işaret eden CBOE Piyasa Volatilitesi endeksi (VIX), altı haftanın en yüksek seviyesine
ulaştı. Cumhuriyetçi Parti'nin başkan adayı Donald Trump'ın, kilit üretim merkezi Tayvan'ın
savunma harcamalarını ABD'ye ödemesi gerektiği yönündeki açıklamaları çip hisselerindeki
satışları derinleştirdi.
Çip yatırımcıları için son endişeler, Washington'un son yıllarda Çin'e karşı rekabette stratejik
öneme sahip gördüğü ABD yarı iletken üretim sektörüne karşı daha korumacı bir duruş
benimsemesinin ardından ortaya çıkıyor. Bloomberg News'in haberine göre ABD, müttefiklerine,
şirketlerin Çin'e gelişmiş yarı iletken teknolojisine erişim sağlamaya devam etmesi halinde
mevcut en ağır ticaret kısıtlamalarını uygulamayı düşündüğünü bildirdi.
Trump, Tayvan'ın ülkeye hiçbir şey vermediğinden savunması için ABD'ye ödeme yapması
gerektiğini söyledi. Bu, dünyanın en büyük sözleşmeli çip üreticisi olan Tayvan'ın TSMC şirketinin
ABD'de işlem gören hisselerini %8 düşürdü. Tayvan, küresel çip tedarik zincirinde büyük bir rol
oynuyor. Analistler, adadaki herhangi bir çatışmanın küresel ekonomiyi parçalayabileceği
konusunda uyardı.
Şimdi de, Çinli şirketler tarafından ABD'de güneş enerjisi üretim tesisleri inşa edilmesinde
yaşanan artış, Çin'i yeni kurulan bu endüstriye hakim olma konumuna getirirken, diğer Amerikan
fabrikaları federal sübvansiyonlara rağmen rekabette zorlanıyor. Çinli şirketler önümüzdeki yıl
ABD topraklarında yıllık en az 20 gigawatt güneş paneli üretim kapasitesine sahip olacak ve bu
da ABD pazarının yaklaşık yarısına hizmet etmeye yetecek. Biden Yönetimi temiz enerjide ABD'de
iş yaratacak yeni yatırımlar için istekli olsa da, ekonomisi petrol ve gazdan yenilenebilir enerjiye
geçerken hükümeti jeopolitik rakibi Çin'e aşırı bağımlılığı önlemek için de çaresiz. Çin destekli
şirketler, ham polisilikon ve tamamlanmamış güneş modülleri için yoğun şekilde sübvanse edilen
tedarik zincirleri ve düşük maliyetli hükümet finansmanı gibi ABD'deki rakiplerine göre belirgin
avantajlara sahiptir. Çinli olmayan şirketler gibi, onlar da Biden'ın imzası olan iklim yasası olan
2022 Enflasyon Azaltma Yasası'na dahil edilen temiz enerji üretimi için ABD sübvansiyonları
topluyorlar.
FED yetkilileri Waller ve Williams dün, enflasyondaki iyileşme eğilimi ve işgücü piyasasındaki
daha iyi denge göz önüne alındığında, ABD merkez bankasının faiz oranlarını düşürmeye "daha
yakın" olduğunu söylediler. Ayrı olarak, Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin, enflasyondaki
düşüşlerin genişlemeye başlamasından "çok cesaretlendiğini" söyledi. Williams ve Waller, Fed'in
30-31 Temmuz'daki politika toplantısında faiz indirimi olasılığını dışladılar. Bu görüş, finans
piyasalarında şu anda toplantıda bir faiz indirimi olasılığının % 5'in altında fiyatlandığı yönündeki
görüşe yansıdı. Bu açıklamalar, Eylül ayında borçlanma maliyetlerinde ilk kez bir indirim
yapılmasının zeminini hazırladı.
Avrupa Merkez Bankası'nın bugün faiz oranlarını sabit tutması neredeyse kesin gibi görünüyor
ancak bir sonraki adımının faiz indirimi olacağı sinyalini veriyor. ECB, geçen ay faiz oranlarını
rekor seviyelerden düşürdü ve bu, yaygın olarak beklenen bir hareketti ancak kendi politika
yapıcılarından bazıları bunu aceleye getirilmiş olarak değerlendirdi. Yurt içi enflasyon ve ücret
artışı inatla yüksek kalmaya devam ettiği için, bir sonraki hareket konusunda daha dikkatli olması
bekleniyor. ECB Başkanı Christine Lagarde, fiyat baskılarının beklendiği gibi azaldığını ancak
risklerin devam ettiğini, dolayısıyla politika yapıcıların tekrar harekete geçebilmesi için daha fazla
veriye ihtiyaç duyulduğunu savunarak bir denge sağlamaya çalışacaktır.
ECB’nin temel endişesi, özellikle hizmetlerde iç fiyatların yatay seyretmesi ve nispeten hızlı ücret
artışının enflasyonu ECB'nin hedefinin üzerinde tutma tehdidi oluşturmasıdır. Ancak çok yıllı ücret
anlaşmaları, bu yılın ilerleyen dönemlerinde ücret baskılarının hafifleyeceği yönünde işaretler
veriyor ve bu da sonunda daha makul rakamların ortaya çıkacağını gösteriyor. Bir diğer belirsizlik
ise ABD Merkez Bankası Fed'in faiz oranlarını ne kadar çabuk düşüreceği. ECB politikası teknik
olarak bağımsız olsa da, dünyanın en büyük merkez bankasıyla çok fazla uyumsuz olmak zordur.
Daha yüksek ABD oranları yatırımcıları nakitlerini oraya taşımaya teşvik ederek avroyu zayıflatır
ve ithal enflasyonu artırır.
Piyasalar yılın geri kalanında iki faiz indirimi ve gelecek yılsonuna kadar beş hamle fiyatlıyor ve
son haftalarda hiçbir politika yapıcı bu görüşe itiraz etmedi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.