Günlük Bülten (A1 Capital)

Fed 50 der mi?
Fed'in para politikası kararı yaklaşırken, hisse senedi piyasalarında iyimserlik aniden
yeniden canlandı. Bazı piyasalarda önceki haftadan gelen ağır kayıplar neredeyse silindi!
Yen'in yükselişinin hasara yol açtığı Japonya ve anakara endekslerinin beş yılın en düşük
seviyelerine yaklaştığı Çin hariç. Çin, deflasyonun devam ettiğinin teyit edilmesinin
ardından yakından izlenmeye devam ediyor: Üretici fiyatları Ağustos ayında daralmaya
devam etti ve bu durum dünyanın ikinci büyük ekonomisinin olası toparlanmasının hâlâ
geciktiğine işaret ediyor.
Yatırımcılar, özellikle enflasyon rakamları olmak üzere ABD makroekonomik verileri ve
gelecekte de devam etmesi beklenen ECB'nin faiz indirimleri tarafından rahatlatıldı.
ABD Tüketici Fiyat Endeksi'nin yayınlanmasının ardından yaşanan bazı tereddütlerden
sonra, yatırımcılar iyimser bir bakış açısı benimsemeye karar verdiler. Riskli varlıklar (hisse
senetleri) toparlanıyor, ECB'nin ikinci faiz indirimi ise küresel bir parasal gevşeme döngüsü
umutlarını besliyor.
ABD Merkez Bankası'nın para politikası toplantısında faiz oranlarını ne kadar düşüreceği ve
önümüzdeki aylarda borçlanma maliyetlerini ne hızda azaltacağı konusundaki belirsizlik
nedeniyle bu haftanın ilgi odağı Fed olacak.
Hafta boyunca keskin bir şekilde dalgalandıktan sonra, Cuma günü Fed fon vadeli işlemleri,
CME Fedwatch, 25 baz puanlık bir indirim ve 50 baz puanlık bir indirim için neredeyse eşit
bir şans fiyatladığını gösterdi.
Değişen beklentiler, piyasaların karşı karşıya olduğu temel sorulardan birini yansıtıyor:
Fed, daha yavaş bir bekle ve gör yaklaşımı benimsemek yerine, agresif kesintilerle işgücü
piyasasındaki zayıflamayı önleyecek mi?
Diğer bir görüşte; Yaklaşık %3,6 olan 2 yıllık Hazine getirisi ile %5,25-%5,5 olan Fed fon
oranı arasındaki fark. Bu boşluk, Fed'in piyasanın bulunduğu yere göre gerçekten sıkı
olduğunun bir işareti, Bu kesinti döngüsüne başlamakta geç kaldılar ve yetişmeleri
gerekiyor.
Agresif faiz indirimi bahisleri Hazine'nin yükselişini körükledi; 10 yıllık getiri, Temmuz
başından bu yana yaklaşık 80 baz puan düşerek Haziran 2023'ten bu yana en düşük
seviyesi olan %3,65'e yaklaştı.
Fed'in bu yıl için piyasanın tahmin ettiğinden çok daha az genişleme öngörmeye devam
etmesi halinde tahvillerin yeniden fiyatlanması gerekeceğini ve bunun da getirileri
artıracağını bir gerçek. (Cuma günü geç saatlerde LSEG verilerine göre piyasalar 2024'ün
sonuna kadar 115 baz puanlık kesintileri fiyatlıyor.)
ABD'deki durgunluk korkularına karşı hassas olan petrol fiyatları için kötü başlamıştı.
Ancak, Meksika Körfezi'ndeki Francine Kasırgası'nın neden olduğu aksamalar bir miktar
alım baskısı getirdi. Bu, Brent fiyatlarının 70 dolar seviyesinin üzerine çıkmasına yardımcı
olurken, WTI hafif bir artış gördü ve 68,75 dolar civarında işlem gördü. Yılbaşından bu
yana, her iki küresel endeks de sırasıyla %6,10 ve %3,60 düştü.
Piyasa, zayıf Çin tüketimi nedeniyle küresel talep büyüme görünümünü düşüren
Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) güncellenmiş tahminlerini küçümsüyor. Benzer şekilde,
OPEC projeksiyonlarını düşürdü ancak IEA'dan çok daha iyimser olmaya devam ediyor ve
IEA'nın 900.000'lik tahminine kıyasla 2023'te günlük 2,03 milyon varil büyüme öngörüyor.
Bakır toparlanıyor, Londra'da 9.215 dolardan işlem görüyor (spot fiyat). Bu iyimserlik
dalgası, bir dizi faktörün birleşimine bağlı: ABD dolarının zayıflaması, merkez bankası para
politikalarının yumuşaması ve Pekin'in imalat sektörünü desteklemek için yeni destek
önlemleri beklentisi. Altın mükemmel formda kalmaya devam ediyor ve 2.570 dolarlık yeni
bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşıyor.
Yurtiçinde gündem ise TCMB’nin faiz kararı olacak TCMB’den bir değişiklik beklemiyoruz
ve Kasım ayında faiz indirimlerine başlamasını bekliyoruz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.