Günlük bülten (A1 Capital)

Altın zamanı
ABD'de Mart ayı perakende satışlarının %0,3 artması beklenirken %0,7 artış
kaydetmesi Fed'in aceleci davranmayacağı yönündeki beklentileri
güçlendirmesiyle bu sabah Asya borsaları düştü ve dolar beş ayın en yüksek
seviyelerine tırmandı. CME FedWatch Tool'a göre piyasalar artık faiz indirimlerinin
başlangıç noktası olarak Haziran yerine Eylül'ü fiyatlıyor ve de yılın başındaki 160
baz puanlık gevşeme beklentisinden 45 baz puanlık indirime döndüler.
Artan jeopolitik gerilimler risk algısını kontrol altında tutarak altın ve petrol
fiyatlarını yükseltirken, veriler Çin ekonomisinin yıllık bazda %5,3 büyüyerek
beklentileri kolaylıkla aştığını gösterdi. Çin'den gelen veriler, uzun süren emlak
krizi karşısında talebi ve güveni artırmaya çalışan politika yapıcılar için güzel bir
işaret oldu.
Altın, ABD'de beklenenden yüksek enflasyon ve jeopolitikten Kasım başkanlık
seçimlerine, para politikası ve piyasaların buradan nereye gideceğine kadar her
şeye ilişkin genel kaygının ortasında son zamanlarda çıkış yapıyor. Piyasaların,
riskten kaçınma, kaldıracı azaltma, riskten korunma ve riske maruz kalmanın
geniş çapta yönetilmesi ile uğraşmasına neden olurken yeni gözde altın oluyor.
Altın tarihsel olarak bir enflasyon riskinden korunma aracıdır. Ancak bu aynı
zamanda yatırımcıların statükonun istikrarı konusunda endişelendiklerinde
başvurdukları bir konu. Batı ile Çin arasındaki ticaret gerilimi artıyor. Bu arada,
Ukrayna'da savaşın patlak vermesinin ardından doların silah haline gelmesi, başta
Çin olmak üzere birçok ülkede, Amerika'nın mali gücüne karşı önlem olarak
Hazine bonosu satma ve altın satın alma hamlelerini hızlandırdı.
Bu sadece faiz oranı meselesi değil. İnsanlar yeni bir dünyaya karşı kendilerini
koruyorlar. Çin'in elindeki ABD mali varlıklarının gayri safi yurt içi hasılasının payı
olarak, ülkenin 2001'de Dünya Ticaret Örgütü'ne katıldığı zamanki seviyesine geri
döndüğünü belirtiliyor.
1971'de dönemin başkanı Richard Nixon, ABD'yi altın standardından çıkardığında,
aynı zamanda ithalata da yüzde 10'luk bir gümrük vergisi koydu. Bu, ABD yapımı
malları döviz kuru dalgalanmalarından korumak için doların bir tür resmi olmayan
devalüasyonuydu. Donald Trump, elbette, ikinci bir başkanlık dönemine seçilmesi
halinde genel olarak yüzde 10'luk bir ithalat vergisi teklif etti. Bu, ABD yapımı
malları döviz kuru dalgalanmalarından korumak için doların bir tür resmi olmayan
devalüasyonu. Beyaz Saray'ı kim kazanırsa kazansın dolarda bir miktar değer
kaybı görmek beni şaşırtmaz. Bu da doların zayıflamasıyla yükselme eğilimi
gösteren altın için iyi olur.
Altın konusunda yükselişe geçmenin son nedeni, hızla sürdürülemez hale gelen
ABD borç ve açığına ilişkin tablodur. Kongre Bütçe Ofisi'nin en son tahminleri,
ABD borcunun bu yılın sonuna kadar GSYİH'nın yüzde 99'una ulaşacağını ve 2054
yılına kadar bu oranın yüzde 172'ye ulaşma yolunda olacağını gösteriyor. Para
politikası ve piyasalarda aşırı kaosun yaşandığı bir dönem. Dünya için kötü; altın
için iyi. Farklı bir sonuç çıkacağına dair umut var mı? Enflasyonun borcun bir
kısmını tükettiğini hayal edebiliriz. Ancak varlık fiyatlarının ve dolayısıyla vergi
gelirlerinin muhtemelen düşeceği göz önüne alındığında, daha uzun süre yüksek
oranlar mali açıdan sürdürülemez bir pozisyon yaratacaktır. ABD bütçesinden
kesilebilecek tek şeyin faiz ödemeleri olması nedeniyle (sosyal yardım haklarında
ve savunma harcamalarında kesinti yapılmasının politik olarak uygun olmaz)
FED, borç ölüm sarmalından kaçınabilmesi için eninde sonunda yön değiştirmeye
ve faiz oranlarını düşürmeye zorlanacak. Ancak daha kolay para şüphesiz altın
için iyi olacaktır. Ekonomik ve politik paradigma değişimlerinin yaşandığı bu tuhaf
anda çoğu şey öyle görünüyor.
 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.