Günlük Bülten (A1 Capital)

Korumacılık artarken
JPMorgan, Çin hisse senetleri için alım tavsiyesini, Kasım ayındaki ABD seçimlerinin ardından
ikinci bir gümrük vergisi savaşı riski konusunda uyararak ve ülkenin büyümesine ilişkin endişeleri
gerekçe göstererek Çin'in notunu "aşırı ağırlık"tan "nötr"e düşürdü ve yatırımcılara Hindistan,
Meksika ve Suudi Arabistan gibi ülkelere yatırım yapmalarını tavsiye etti. Potansiyel bir 'Gümrük
Savaşı 2.0'nın (gümrük vergilerinin %20'den %60'a çıkarılması) etkisi, ilk gümrük savaşından
daha büyük olabilir." diyerek de devam etti.
Çin'de özel sektör tarafından dün açıklanan bir anket, yaz aylarındaki seyahat yoğunluğuna
rağmen Ağustos ayında hizmet sektöründeki büyümenin yavaşladığını ve bazı firmaların artan
maliyetler konusundaki endişeler nedeniyle personel çıkarmasına yol açtığını ortaya koymuştu.
Yatırımcılar Çin ekonomik verilerini inceleyecek ve Pekin'den borçlanma oranlarındaki mevcut
indirimlerden daha büyük bir teşvik tepkisi bekleyecek. Enflasyon ve ticaret dengesi rakamları
önümüzdeki hafta açıklanacak.
Bazı büyük Avrupa lüks tüketim malları şirketlerinin hisseleri de dün sert düşüşler yaşadı.
Yatırımcıların, dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki zayıflamaya ilişkin son işaretlerin ardından
kilit Çin pazarındaki talebin yavaşlaması konusundaki endişeleri arttı. lüks hisse senetlerinde
yaşanan zayıflığın nedeni olarak LVMH'ye ait Tiffany'nin Şanghay'daki bir ana mağazasını
küçülteceğine dair bir medya haberi vurguladı. LVMH'nin güzellik perakendecisi Sephora,
tüketicilerin krem ve makyaj ürünlerine olan ilgiyi azaltması nedeniyle Çin'deki iş gücünü
azaltacağını 21 Ağustos'ta duyurmuştu. Lüks tüketim sektöründeki yöneticiler, Çin'de lüks
harcamalardaki düşüşün bu yıl tersine dönmesinin pek mümkün olmadığı konusunda uyarmıştı.
Eylül ayı ABD hisse senetleri için tarihsel olarak zayıf geçer. S&P 500 1928'den beri ortalama
olarak ayda yaklaşık %1,2 düşerken, Endeks bu hafta şimdiye kadar %2,5'ten fazla ve teknoloji
hisseleri yaklaşık %4,8 oranında düştü.
Kısa süreli bir dizi ekonomik raporun yarattığı yükselişin azalması ve yatırımcıların bugün
açıklanacak istihdam verilerine odaklanmasının ardından, kıyaslama endeksi S&P 500 ve Dow
günü dalgalı işlemlerle daha düşük seviyelerde kaparken, Nasdaq biraz daha yüksekte kapandı.
ADP Ulusal İstihdam Raporu'na göre, ABD'de özel sektör işverenleri Ağustos ayında Ocak
2021'den bu yana en az sayıda çalışanı işe aldı ve bir önceki aya ait veriler aşağı yönlü revize
edildi; bu durum işgücü piyasasında keskin bir yavaşlamaya işaret ediyor olabilir.
Bugün açıklanacak Ağustos ayı tarım dışı istihdam verileri piyasalar üzerinde öyle bir etkiye sahip
ki, Fed Başkanı Powell, politika yapıcıların işgücü piyasasında daha fazla zayıflama görmek
istemediğini açıkça belirterek, yakın gelecekte faiz indirimlerine zemin hazırladı. Yeni işlerin 160K
artmasını ve işsizlik oranının %4,2'ye düşmesi bekleniyor. Ancak son zamanlardaki daha zayıf
kısmi faiz oranları, risklerin aşağı yönlü olduğunu gösteriyor ve 18 Eylül'de büyük bir yarım
puanlık faiz indirimi spekülasyonlarını körüklüyor.
“Bir şeyleri hedeflemek program yapmanın ilk adımıdır ama o hedeflere nasıl, ne yaparak, neler
uygulayarak, neleri önleyerek varacağınızı açıklamanız gerekir “.bu sözü sevgili Mahfi
Eğilmez’den aldım. Gazeteciler de bir konu hakkında bilgi toplamak için 5N1K yöntemini uygular
Sorular kim, ne, ne zaman, nerede, neden ve nasıldır. Bu sorular bir kişi, olay veya sorun
hakkında veri toplamak için kullanılır. OVP içinde yıllardan beri bunları bekleriz. Gelmeyince de
Genel olarak projeksiyonlara 2 yıllık bakarız, bu iki yılda bile sürekli revizyon yapılırken 3 ve
üzerine odaklanma piyasalarda pek olmaz.
Şimdi bu girizgahtan sonra bizim OVP’ye bakarsak; 2024 Yıl sonu enflasyonunun OVP’de
açıklanan %41,5 i yakalaması için bundan sonraki 4 ay boyunca aylık ortalama enflasyonun
%1,76 seviyesinde gerçekleşmesi gerekecek. 2025’te enflasyonu %17,5'e indirirken ise büyüme
2024’deki %3,5’den %4’e çıkmış olacak. 2025-2027 arası enflasyon ve büyüme tahminlerini
fazlaca iddialı görmekteyiz. OVP’de Dolar kuru beklentisinde ise 2024 ortalaması; 33,22 TL ve
2025 ortalaması; 42,00 TL. Asgari ücret artışı ve tarımsal ürün alımları ileriye yönelik enflasyon
hedefine göre gerçekleştirilecek.
Bugün Fitch'in Türkiye Kredi notunu değerlenmesini alacağız. Fitch’in kredi notumuzu "B+"dan
"BB-"ye yükseltmesi beklenirken, görünümün ise "pozitif" olarak korunacağı tahmin ediliyor.
Fitch bu sene Mart ayında Türkiye’nin kredi notunu 'B'den 'B+'ya yükseltirken, not görünümünü
durağandan “pozitife” revize etmişti. Bu yıl ikinci defa artırımı sürpriz olabilir düşüncesindeyiz

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.