Güncel Hisse Stratejileri (Garanti BBVA Yatırım)

Kapsamımızdaki şirketler 26 Temmuz’dan başlayarak 2Ç bilançolarını açıklayacaklar. Buna göre, 26 Temmuz’da Yapı
Kredi, Tofaş ve Arçelik bilanço açıklamasını beklediğimiz şirketler. Son dönemde, parite hareketleri ve global
resesyon beklentileri ışığında, Avro kazanan şirketlerde sert satışlar gördük. Model portföyümüze bu gelişmeler ve 2Ç
beklentilerimiz doğrultusunda Anadolu Efes (AEFES), İş Bankası (ISCTR), Sabancı Holding (SAHOL) ve TSKB ’yı
ekliyoruz. Ayrıca, Akbank (AKBNK), Arçelik (ARCLK), Ford Otosan (FROTO) ve Koç Holding’i (KCHOL) model
portföyümüzden çıkarıyoruz.
İş Bankası’nı iştiraklerinin önemli bilanço katkısı ile enflasyon muhasebesinden görece daha sınırlı
etkilenmesinden dolayı model portföyümüze ekliyoruz. İş Bankası TL kredi büyümesi tarafında kuvvetli bir çeyrek
yaşadı, beklentimiz çeyreklik bazda %25 büyüme. YP kredilerde ise hafif bir daralma bekliyoruz. Marj tarafı hem kredi
getirilerinde yaşanan artış hem de TÜFE'ye endeksli tahvillerin katkısı ile kuvvetli. Komisyon gelirleri ve iştirak katkısı
da önceki çeyreklerde olduğu gibi kuvvetli dolayısıyla İş Bankası çeyreklik bazda net karını en hızlı yükselten banka
olarak ön plana çıkıyor.
TSKB ise kur hareketleri ve TÜFE’ye endeksli tahvil katkısı ile 2Ç22’de %50’yer yakın bir özkaynak karlılığına
ulaşacak. Marjların güçlü seyrettiği TSKB’de herhangi bir aktif kalitesi sıkıntısı öngörmüyoruz. Ayrıca, TSKB son
dönemde regülatör kaynaklı açıklanan düzenlemelerden mevduat toplamayan yapısı gereği sınırlı etkileniyor.
Sabancı Holding için olumlu beklentimize baz teşkil eden unsurlar; i) yılbaşında % 40 seviyesinde olan NAD
iskonotsunun %24 seviyesine gerilemesinin borsada işlem görmeyen enerji üretim biriminin artan operasyonel
performansı neticesinde olması, ii) 2022’de beklenen güçlü kar büyümesi ile temettü veriminin cazip seviyelere
gelmesi, iv) YP gelir yaratan, teknoloji ve sürdürülebilir alanlara odaklanan strateji, v) %2.5 seviyesine ulaşan hisse
geri alımlarının (program büyüklüğü %5) aşağı potansiyeli sınırlaması.
Anadolu Efes için güçlü 2Ç beklentilerinin katalist yarattığını düşünüyoruz. AEFES’i model portföyümüze
ekliyoruz. AEFES’in hem meşrubat iş kolunda CCOLA tarafında hem de bira faaliyetlerinde -özellikle Rusya pazarında
- önemli potansiyeller görüyoruz. CCOLA’nın Özbekistan (CBU) satın alımı ve fiyatlama gücüyle öne çıkacağını
düşünüyoruz. Bunun yanı sıra AEFES bira pazarının zorlu koşullarında Pazar liderliğinin getirdiği avantaj ile Rusya’da
yıllık bazda kümüle %20 civarında fiyat artışına gitti. Rublede ikinci çeyrekte liraya karşı %75’lik değer kazancını da
düşündüğümüzde bira grubundan da önemli bir katkı bekliyoruz. AEFES için 2Ç22’de güçlü sonuçlar açıklanacağını
tahmin ediyoruz.
Akbank, Arçelik, Ford Otosan ve Koç Holding’i model portföyden çıkarıyoruz. Model portföyü daha dinamik
ve etkin yönetmek adına %15 zarar-kes ve maksimum 150 gün listede kalma kuralları uygulamaktayız. Arçelik, Ford
Otosan ve Koç Holding’i %15 zarar-kes kuralımız nedeniyle model portföyden çıkarıyoruz. Akbank ise sermaye
yeterliliği ve likidite anlamında en kuvvetli banka olmakla birlikte, son dönemde alınan regülatör kararları ve enflasyon
muhasebesi uygulamalarından olumsuz etkileniyor.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.