Global piyasalar bülteni (Tacirler Yatırım )

Fed'den politika değişikliği beklemiyoruz
Fed’in bugün sona erecek olan toplantısında politika değişikliğine gitmesini beklememekle birlikte, Fed Başkanı
Powell’ın faiz indirim beklentilerinin erken olduğu vurgusunu yineleyeceği görüşündeyiz. Fed toplantı kararı bugün TSİ
22:00’da açıklanacak. Kararın ardından 22:30’da Fed Başkanı Powell’ın basın toplantısı gerçekleşecek. Fed’in %5,25 - %5,5 olan
faiz aralığını sabit bırakmasını ve bilanço küçültme hızında bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz.
• Hatırlanacağı üzere Fed her ay Hazine tahvillerinden 60 milyar dolar, mortgage’a dayalı menkul kıymetlerden 35 milyar
dolar olacak şekilde bilanço küçültme programı uyguluyor.
• Bilanço küçültülmesine başlanan Haziran 2022’den bu yana Fed’in bilanço büyüklüğü 7,7 trilyon dolara kadar geriledi.
Fed’in bu yılın ikinci yarısında faiz indirmesini bekliyoruz. Fed’in en son aralık ayı toplantısında yayınladığı
projeksiyonlarında Fed üyelerinin bu yıl 3 faiz indirimi öngörmesi ile birlikte Fed’e ilişkin erken faiz indirim beklentilerinin
derinleştiğini görmüştük. Ancak Fed yetkililerinden gelen açıklamalar bu beklentilerin çok erken bir fiyatlamayı ortaya
koyduğunu ve Fed’in mart ayı gibi erken bir dönemde faiz indirimi planlamadığını gösteriyor. Öte yandan, ABD’den geçtiğimiz
hafta gelen büyüme ve aktivite verilerinin olumlu bir resim çizdiğini görmekle birlikte, Fed’in büyüme kaynaklı endişeler
nedeniyle erken bir faiz indirimine gitmesi gibi bir durumun söz konusu olmadığı dikkat çekiyor. Bu çerçevede Fed’in bu yılın
ikinci yarısında faiz indirimlerine başlayabileceğini, bunun da en erken 12 Haziran toplantısında söz konusu olabileceğini
değerlendiriyoruz.
Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklara baktığımızda piyasalarda Fed’in mart ayında bir faiz indirimine
gideceğine ilişkin beklentinin %46 civarında seyrettiği (yaklaşık 12 baz puanlık bir indirim fiyatlaması anlamını taşıyor)
görülüyor. Mart ayına ilişkin beklentiler son dönemde gerilemiş olsa da mevcut olasılık düzeyinin halen yüksek olduğu
kanaatindeyiz. Bununla birlikte fiyatlamalardaki normalleşmenin ve piyasalardaki düzeltme etkisinin bir süre daha gündemde
olmasını bekliyoruz. Dolayısı ile piyasalardaki erken faiz indirim temasının halen tam olarak normalleşmediğini görmekle
birlikte, ABD 10 yıllıklarında bir süre daha %4 seviyesi üzerindeki hareketin korunabileceği görüşündeyiz. Ancak faiz indirim
sürecine yaklaşıldıkça yönün tekrardan aşağı dönmesini ve %4 seviyesi altında yeniden bir dengelenme olacağı kanaatindeyiz.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.