Gelişen Ülke Piyasalarında Real Negatif, TL pozitif (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Gelişen Ülke Piyasalarında Real Negatif, TL pozitif
Mayıs ayının sonuna doğru yaklaşırken, küresel piyasalarda Dolar kayıplarını toparlamaya çalışıyor. Geçtiğimiz hafta, Trump ile ilgili endişeler, küresel risk iştahının azalmasına, güvenli limanlara olan talebin canlanmasına ve gelişmekte olan ülke piyasalarındaki seyrin bozulmasına neden olmuştu. Yeni haftada, Trump ile ilgili endişelerin yumuşadığını izlesek bile tam olarak bu endişelerin sonlandığını söylemek güç. Mayıs ayının son diliminde de Forex piyasaları Trump'ı yakından takip etmeye devam edecek.
Fed'in ikinci planda kaldığı ve Trump'ı konuştuğumuz bu ay, gelişmekte olan ülke borsaları endeksi (MSCI) ve gelişmekte olan ülke kurları endeksindeki ayın ilk haftasında Fed kaynaklı olarak sert bir düşüş görülmesine karşın ayın ortalarına doğru Dolardaki zayıf görünüm endekslerin yönünü sert bir şekilde yukarıya çevirmesine neden oldu. GOP'lara yönelik cazibenin sürüyor olması MSCI ve gelişmekte olan ülke kurları endeksinin de yukarı yönde gitme iştahını destekliyor.
ABD kaynaklı endişeler Forex piyasalarındaki seyri bozmuş olabilir ancak gelişmekte olan ülkelerin her birinde ayrı hikayelerin olduğunu unutmamak gerek. Mayıs ayında, her bir gelişmekte olan ülkenin risk primlerine baktığımda; Brezilya, Türkiye, Güney Afrika ve Rusya gibi ülkelerin risk primlerinin diğer gelişen ülkelere göre daha yüksek olduğu görülüyor. Her ülkenin hikayesi farklı ama mayıs ayında en çok riskin arttığı ülke Brezilya olarak karşımıza çıkıyor. 2015 yılında, ülkenin devlet başkanıyla ilgili yolsuzluk soruşturmaları ülkenin gündemini epey oyalamış hatta Brezilya ekonomisinde çarkların dönmemesine bile neden olmuştu. Ancak, 2016 yılında Dilma Rousseff yerine yeni başkan Michel Temer yerine geçince ülkedeki siyasi kaos sonlanmış ve bunu Brezilya piyasaları üzerinde de hissetmiştik. Hatta, ülkedeki ekonomik göstergelerde bile iyileşme sinyalleri başlamıştı ki Brezilya Merkez Bankası son aylarda faiz indirimine gitti. Ancak, Brezilya ddevlet başkanı Temer ile ilgili geçtiğimiz hafta yolsuzluk iddialarının gündeme gelmesi ülkenin "sil baştan" aynı hikayeyi bu sefer farklı bir başkanla yaşamasına neden oluyor. Yine, Brezilya piyasalarında sert satışların izlendiği bir dönem ve bir süre daha Brezilya'daki yolsuzluk iddialarını takip edeceğiz gibi görünüyor. Bu nedenle, mayıs ayında yatırımcının yüzünü güldürmeyen Brezilya Reali olabilir.
Türkiye ise 16 Nisan referandumunun ardından epey rahatladı. Mayıs ayında, BIST 100 endeksinde rekor seviyeler test edilirken, Türk Lirası açısından da geçtiğimiz aylara göre Dolar karşısındaki performansı biraz daha iyimser. Ancak, Nisan ayında TL'nin carry trade şampiyonu ve Dolar karşısında daha güçlü olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda, mayıs ayındaki karnesinin nisan ayına göre biraz daha kötümser olduğunu söyleyebiliriz. Buna rağmen, USD/TL'de 3.60 üzeri güçlü seyirler izleyemiyoruz. Doların zayıf seyri şimdilik bunu destekliyor. Diğer yandan, her ne kadar son günlerde Brezilyaa'daki skandalı konuşuyor olsak bile gelişen ülkelere yönelik fon girişlerinin sürüyor olması da TL'yi rahatlatıyor. Olağanüstü bir durumla karşılaşmadığımız müddetçe USD/TRY mayıs ayını 3.52-3.62 aralığında kapatabilir.
Son olarak, mayıs ayında Brezilya kaynaklı endişeler gelişen ülkeler sepetini rahatsız etmeye devam edebilir. Haziran ayında Fed'i konuşacağımız için mayıs ayının son günlerinde Fed kaynaklı yeni bir dalgalanma izlemeyebiliriz. Trump'a yönelik belirsizliğin sürmesi nedeniyle Trump'ı yakından takip edeceğimiz aşikar. Buna rağmen, gelişen ülkeler ılımlı bir mayıs ayını kapatacak gibi duruyor.



İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduuat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.