Gedik Yatırım, 2020 yılı bütçe açığı tahminini 141,7 milyar TL, bütçe/GSYH tahminini -%2,9 olarak koruyor

Ocak 2020: Tek Seferlik Gelirlerle Yıla Güçlü Başlangıç

Bütçe, Ocak ayında, 21,5 milyar TL fazla verdi (Ara.19: -30,7 milyar TL, Oca.19: 5,1 milyar TL). Böylelikle, 12 aylık bütçe açığı 2019 yılı sonundaki 123,7 milyar TL’den, 107,3 milyar TL’ye geriledi. OVP’ye göre 2020 yılı bütçe açığı hedefi 138,9 milyar TL (bütçe/GSYH: -%2,9) seviyesinde. Ayrıca, faiz dışı denge de ocak ayında 34,2 milyar TL fazla verdi (Ara.19: -26,6 milyar TL; Oca.19: +12,4 milyar TL) ve 12 aylık faiz dışı açık 23,8 milyar TL’den 1,9 milyar TL’ye geriledi. OVP’ye göre 2020 yılında 0,1 milyar TL faiz dışı fazla verilmesi hedeflenmekte (faiz dışı denge / GSYH: %0,0).

Vergi gelirlerindeki artışa karşın, TCMB’den aktarılan tek seferlik gelirler güçlü başlangıçta belirleyici oldu.

 Bütçe gelirleri, Ocak ayında geçen yılın aynı ayına göre 25,2 milyar TL artışla 122,2 milyar TL’ye yükseldi. Vergi gelirleri 11,7 milyar TL artışla 67,4 milyar TL; vergi dışı gelirler 13,5 milyar TL yükselişle 54,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Vergi gelirlerindeki artışa en yüksek katkılar sırasıyla, dış ticarette alınan vergiler, diğer vergi gelirleri (damga vergisi ve harçlar), ÖTV ve gelir vergisinden gelirken KDV gelirlerinin de vergi gelirlerini görece düşük de olsa artış yönünde katkı verdiği görüldü. Vergi dışı gelirlerde ise TCMB’den aktarılan 40,5 milyar TL’lik (kâr payı avansı ve ihtiyat akçesi) tek seferlik gelirin ana belirleyici olduğu söylenebilir. Bütçe giderleri, Ocak’ta, geçen yılın aynı ayına göre 8,8 milyar TL artışla 100,7 milyar TL’ye yükseldi. Faiz dışı giderler 3,3 milyar TL artışla 87,9 milyar TL, faiz giderleri ise 5,5 milyar TL artışla 12,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Yıllık reel büyümeler üzerinden bakıldığında, bütçe giderleri ve faiz dışı giderlerde görülen sırasıyla %2 ve %7 oranlarındaki düşüşe karşın faiz giderlerinde görülen %56 oranındaki artış dikkat çekici.

2020 yılı bütçe açığı tahminimizi 141,7 milyar TL, bütçe/GSYH tahminimizi de -%2,9 olarak koruyoruz.

Bütçenin 2020’ye güçlü bir görünümle başlamış olmasının oluşturduğu olumlu görüntüyü, bu durumun büyük ölçüde TCMB’den transfer edilen tek seferlik üzerinden gerçekleşmiş olması önemli ölçüde sınırlamakta. Buna karşın; KDV, ÖTV ve dış ticaretten alınan vergiler gibi iktisadi faaliyete hassas olan gelir kalemlerindeki toparlanmanın devam etmesinin muhtemel olması ve giderler tarafında faiz dışındaki giderlerde reel olarak düşüş görülmesi gibi unsurlar bardağın dolu tarafına not edilebilir. 2020 yılı bütçe hedeflerinin yakalanma olasılığını muhtemel görüyor; iktisadi faaliyetteki toparlanma eğiliminin devamlılığı ile borçlanma maliyetleri ve faiz giderlerinde görülecek seyrin bu anlamda önemli belirleyiciler olacağını düşünüyoruz.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.