Garanti Bankası Bilanço Analizi (Ziraat Yatırım)

Garanti Bankası'nın 2019 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %11,0 oranında artarak 1.911mn TL'ye yükselmiş ve hem beklentimiz olan 1.651mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 1.684mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentimizdeki sapmada net faiz gelirlerinin ve diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde, karşılık giderlerinin ise beklentimizin altında gelmesi etkili olmuştur. Net dönem karı bir önceki yılın ilk çeyreğine göre ise önemli bir değişim göstermemiştir.
 
İkinci çeyrek karı ile birlikte Garanti Bankası'nın 2019 yılı ilk yarı net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,9 oranında azalarak 3.633mn TL'ye gerilemiştir.
 
Mevduat maliyetlerinin önemli bir değişim göstermediği ortamda, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin düşmesine (53mn TL'lik düşüş) karşın, kredilerden alınan faiz gelirlerinin kredilerdeki gerilemeye karşın yükselmesi net faiz gelirlerine olumlu katkı sağlamış ve net faiz gelirleri çeyreksel bazda %3,3 oranında artış göstererek karı desteklemiştir. Ek olarak, karşılık giderlerinin %45,7 oranında düşerek 1.873mn TL'ye gerilemesi dönem karındaki yüksek artışta ana etken olmuştur. Öte yandan, diğer gelirlerin %43 oranında azalarak 934mn TL'ye düşmesi ve artan swap maliyetleriyle ticari zararın çeyreksel olarak 762mn TL artarak 931mn TL'ye yükselmesi karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Bir önceki çeyrekte, karşılık giderleri ve diğer faaliyet gelirleri çift taraflı muhasebe işlemleri nedeniyle kara etkisi olmamakla birlikte artış göstermişti.
 
Banka'nın net faiz marjı, çeyreklik bazda önemli bir değişim göstermeyerek %5,08 olmuştur. Diğer taraftan, Banka'nın özsermaye ve aktif karlılıkları ise sırasıyla %15,5 ve %2,0 olarak gerçekleşmiş ve bir önceki çeyreğin üzerinde gerçekleşmiştir.
 
Garanti Bankası'nın hedef hisse fiyatını, 2019 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak, 10,50TL'den 11,80TL'ye yükseltiyoruz. Ancak daha önceki "EKLE" önerimizi koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.