Garanti Bankası bilanço analizi (Vakıf Yatırım)

Garanti Bankası (GARAN) 3Ç18 Finansal Sonuçları: Özkaynak karlılık oranı %17,3 oldu (=)
• Garanti Bankası 3Ç18 için Research Turkey konsensüs beklentilerine paralel (Y/Y +%7, Ç/Ç -%12) 1,67 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim tahminlerimizin ise %8 üzerine işaret etmektedir.
• Tahminimizden daha yüksek gerçekleşen net faiz gelirleri ve daha düşük gerçekleşen faaliyet giderleri net kar beklentimizde yukarı yönlü sapmaya neden oldu.
• 3Ç’de Banka’nın TL kredilerinde sektöre paralel bir miktar daralma görülürken, TL mevduat tarafında ise güçlü büyüme dikkat çekmektedir.
• 3Ç’de artan TÜFEX gelirleri net faiz marjını desteklerken, artan karşılık giderlerine karşın özkaynak karlılık oranı %17,3 düzeyinde gerçekleşmiştir. Ayrıca bankanın 3Ç’de Takipteki Krediler Oranı %3,85’e ulaşırken, kur artışının da katkısı ile risk maliyeti ise %1,85’den %2,67 düzeyine çıktı.
• Açıklanan 3Ç sonuçlarının piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde Garanti Bankası hisselerinin BIST-100 endeksine göre %7,9, bankacılık endeksine göre %1,1 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. Garanti Bankası için 9,30 TL olan hedef fiyatımızı, Uzun vadede “AL” önerimizi korurken, hisse performansındaki olumlu ayrışmayı göz önünde bulundurarak, kısa vadede “Endeks Paralel Getiri” olan önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak revize ediyoruz.


Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş