G10 ve EM Merkez Bankalarında Sıkılaşma Trendi (Enver Erkan/Tera Yatırım )

https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/210320221612

G10 ve EM Merkez Bankalarında Sıkılaşma Trendi

Enflasyon ve faiz beklentileri… Fed'in yanı sıra uluslararası merkez bankaları da oldukça hareketli. Yükselen enflasyon oranları, ABD Merkez Bankası'nın 2018'den bu yana ilk kez faiz oranlarını artırmasına ve İngiltere Merkez Bankası'nın art arda üçüncü toplantısında faiz artırmasına dayanak oldu. Enerji ve daha geniş emtia piyasalarında kalıcı olarak yükselen fiyatlar arasında daha yüksek enflasyonist baskının beklenmesi, Merkez bankalarının sıkılaşma trendinin geçerliliğini koruyabileceğini göstermektedir. Daha büyük bir belirsizlik ise, bu yüksek borçlanma maliyetlerinin karşı rüzgarlarına karşı ekonomik büyümenin direnci, yaygın bir yaşam maliyeti krizi, Ukrayna'nın işgalinden kaynaklanan jeopolitik stres ve finansal piyasa oynaklığı olacaktır.

Fed’in yolunu seçen BOE, G-10 perspektifi… İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz oranlarını 25 baz puan daha yükseltmeyi ve ana politika faizini %0,75'e çekmeyi tercih etti. Faiz oranlarını artırma kararı büyük ölçüde beklenirken, BoE'nin beraberindeki açıklaması, politika yapıcıların faiz oranlarını daha fazla yükseltmeye kararlı görünmediği için nispeten güvercin olarak yorumlandı. Birleşik Krallık merkez bankasının Mayıs ayındaki bir sonraki toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan daha artırması muhtemel; ancak, Mayıs ayı sonrasında, bu haftaki toplantıdan sonra para politikasının patikası daha az kesindir. BoE'nin daha az şahin tonu, İngiltere'deki politika yapıcıların yüksek enflasyondan ziyade büyüme beklentileri hakkında daha fazla endişe duyabileceklerini gösteriyor. Finansal piyasalar, politika faizinin önümüzdeki 12 ayda 150 baz puan civarında artması için hala fiyatlanıyor.

Diğer yandan Japonya Merkez Bankası (BOJ), faiz oranlarını sabit tuttu ve enflasyona rağmen büyümeyi frenledi. Japonya'nın büyüme ve enflasyon dinamiklerini değiştiren iki faktör var: Rusya-Ukrayna savaşı ve genişletilmiş virüs kısıtlamaları. Japonya ekonomisi muhtemelen Ocak ayında uygulamaya konan ve Mart ayına kadar uzatılan ve zirvede GSYİH'nın %90'ını oluşturan bir alanı kapsayan virüs kısıtlamaları nedeniyle daralıyor. Arz şokunun neden olduğu maliyet enflasyonu, daha güçlü ücret artışı olmadığında reflasyon için ters etki yapar. Bu nedenle, çekirdek gösterge Nisan 2022'de geçici olarak %2'ye ulaşsa bile BOJ'un hareket edeceğinden şüpheli olabiliriz.


 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.