Ford Otosan şirket raporu (Tera Yatırım )

Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endeks Üstü Getiri” önerisiyle
ekliyoruz…. Ford Otosan için 12 aylık hedef fiyatımız hisse başına 1.684 TL
olarak %96 yükseliş potansiyeli sunuyor. Cazip değerleme, yüksek marjlı
operasyonlar, Ford Otosan için güçlü ihracat büyüme beklentileri,
kanıtlanmış iş modeli ve istikrarlı temettü geliri potansiyeli nedeniyle
Endeks Üstü Getiri tavsiyesinde bulunuyoruz.
2025'e kadar tamamlanacak iddialı büyüme planı... Ford Otosan,
Türkiye'deki ticari araç üretim kapasitesini 2025 yılına kadar yaklaşık
650.000 adede çıkarmak için yatırım yapıyor. 2 milyar avroluk yatırım, Ford
Otosan'ın Gölcük fabrikasında 207.000 adet Transit ve Yeniköy
fabrikasında 405.000 adet 1 tonluk ticari araç üretmesini sağlayacak.
Ayrıca Ford Otosan, Eskişehir fabrikasının kamyon üretim kapasitesini
2023 yılı sonunda 17.700'den 22.500'e çıkardı ve 2023'ün ilk yarısında
üretim kapasitesini 289.000 adede çıkaracak olan Ford Romanya'yı satın
aldı. Ford Otosan, genel olarak 2020'deki 455.000 adetlik toplam üretim
kapasitesini 2025 yılına kadar 900.000 adedin üzerine çıkarmayı
hedefliyor.
Avrupa, kilit ihracat pazarı olmaya devam ediyor... Ford Otosan
üretiminin yaklaşık %84'ünü öncelikle Avrupa'ya ihraç ediyor. Kapasite
artırımı yatırımlarının tamamlanmasıyla birlikte ihracat gelirlerinin ağırlığı
da %80'in üzerine çıkacak. Ford Otosan, Ford'un son dokuz yıldır pazar
lideri olduğu Avrupa'da satılan Ford ticari araçlarının yaklaşık %74'ünü
üretiyor. Nispeten eski bir ticari araç parkına sahip olan Avrupa'daki ticari
araç satışları hala pandemi öncesi seviyelerin altında seyrediyor. Yenileme
pazarındaki büyüme potansiyeline ek olarak, ticari araçların
elektriklendirilmesi büyüme için başka bir yol sunuyor.
Çinli üreticilerin fiyat rekabetine sınırlı maruz kalma... Çin ithalat yolu ile
Türkiye hafif araç pazarında pazar payı kazanıyor (%8,2 8M24'te) ve bu da
Türk otomobil üreticilerini etkiliyor. Türk hükümeti yakın zamanda Çin
ithalatlarına vergileri artırarak son baskıyı hafifletti. Ayrıca, Çinli şirketler
büyük ölçüde binek otomobil segmentinde rekabet ettiğinden Ford Otosan
üzerindeki etki nispeten sınırlıdır.
2025 ve 2026'da güçlü performans öngörülüyor... Ford Otosan için daha
iyi bir ikinci yarıyıl bekliyoruz çünkü 4Ç23'teki ramp-up sorunlarının
olumsuz etkileri 2YY24'te ihracat performansının artmasıyla ortadan
kalkacak. Bununla birlikte, Ford Otosan'ın 2024'te FAVÖK'te %30 ve net
gelirde %33 düşüş kaydetmesini öngörüyoruz. Güçlü ihracat sayesinde
2025'te 736k'ya ve 2026'da 846k'ya ulaşması öngörülen birim satışlarla
2025 ve 2026 için daha iyimseriz. Çift haneli yüksek büyüme, özellikle
2026'da güçlü karlılık büyümesine dönüşmeli.

 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.