Finansal Değerlendirme Raporu-MLP Sağlık Hizmetleri (Alnus Yatırım)

MPARK’ın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
? Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre yüzde
32,45 oranında(1,95 Milyar TL) artış gösterirken, ’Satışların
Maliyeti’nde ‘’Doktor Giderleri’’, Malzeme Giderleri’’ ve
‘’Personel Giderleri’’nin büyük orandaki etkisiyle ortaya çıkan
1,37 Milyar TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamında 579,0 Milyon TL düzeyinde artış görülmüştür.
? Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; 27,5 Milyon TL civarında artış
olurken, buna karşın; ‘’Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük oranda
etkili olduğu ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kaleminde ise 16,0
Milyon TL tutarında artış görülmüştür. Bu gelişmeler sonrasında;
şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ 567,4 Milyon TL ve ’FAVÖK’ rakamı
704,2 Milyon TL tutarlarında artmıştır.
? Şirketin ‘Net Yatırım Faaliyet Gelirleri’; önceki yılın aynı
döneminde etkisini gördüğümüz ‘’Kur Korumalı Mevduat
Gelirleri’’nin sıfıra inmesiyle 12,8 Milyon TL tutarında azalmıştır.
‘Net Finansman Giderleri’ kalemindeki azalış tutarı ise; ‘’Net Faiz
Giderleri’’ndeki düşüş ile 41,9 Milyon TL olmuştur. Cari dönemde,
finansallarına 586,0 Milyon TL civarında ‘Net Vergi Gideri’ yazan
şirketin, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan ‘Parasal
Kazanç/Kayıp’ kaleminde yer alan 495,3 Milyon TL civarındaki
gelir sonrasında; ‘Dönem Net Kârı’, 683,0 Milyon TL tutarında
gerçekleşmiştir.
? ‘Şirketin Hasılatı’ndaki artışta; ‘’Özel Sağlık Sigortası’’ segmenti en
yüksek büyüme gösteren segment oldu. Yurt içi hasta hasılatı;
hem hasta sayısındaki artış, hem de ortalama fiyatlardaki artış
sayesinde yüzde 36,6 oranında arttı. Yatan hasta hasılatı ve
Ayaktan hasta hasılatları da; sırasıyla yüzde 34,0 ve yüzde 39,7
oranlarında büyüdü. Türk Tabipler Birliği (TTB) katsayılarında,
2024 yılının Ocak ayından itibaren geçerli olmak üzere yüzde 41
oranında artış yapılması; bu anlamda hasılat artışları üzerinde
önemli bir katalizör görevi görmüş durumda. Şirketin FAVÖK
marjı; faaliyet kaldıracının iyileşmesinden dolayı artarken, TFRS 16
hariç net borç tutarı da 537 Milyon TL azalış gösterdi.
? Operasyonel nakit akışı, güçlü FAVÖK büyümesi sayesinde cari
çeyrekte yüzde 4,0 oranında artarak 2.3 Milyar TL civarında oldu.
Böylece, operasyonel nakit akışın FAVÖK’e oranı yüzde 114,8
olarak gerçekleşmiştir. Serbest nakit akışı, düşük yatırım
harcamaları ve güçlü FAVÖK büyümesi sayesinde yüzde 8,2
oranında artarak 2.2 Milyar TL civarında oldu. Böylece serbest
nakit akışın FAVÖK’e oranı da yüzde 108,3 olarak gerçekleşti.
? 1.Çeyreğin sona ermesi sonrasında; 16 Nisan 2024 tarihinde,
Ankara ilinde faaliyet gösteren Özel Ortadoğu Hastanesi'nin
ruhsatı şirketin bünyesine(Medical Park İncek Hastanesi adıyla)
alındı. Yine, 9 Mayıs 2024 tarihi itibariyle Sağlık Uygulama Tebliği
(SUT) fiyat listesine yaklaşık olarak yüzde 50 oranında artış
yapılması da; şirketin ileriye dönük nakit akışı yaratma potansiyeli
açısından önemli unsurlardan birisidir.
? Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 324,00 TL seviyesinden 360,00 TL’ye revize
ediyoruz. ‘’TUT’’ olan tavsiyemizi de ‘’AL’’a çeviriyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.