Fed: Tutanaklar daha fazla faiz artışı konusunda ayrıştı (Dinamik Yatırım Menkul Değerler)

Fed: Tutanaklar daha fazla faiz artışı konusunda ayrıştı…
 
Fed yetkilileri, Mayıs ayında yaptıkları toplantıda, bankacılık sektörü stresinin ekonomi üzerindeki etkisine ilişkin yüksek belirsizliğin ortasında, enflasyonu düşürmek için daha fazla faiz oranı artışının gerekip gerekmediği konusunda bölünmüş durumdalar.
 
Fed tutanaklarından öne çıkanlara bakacak olursak;
 
• Birkaç katılımcı, ekonomi mevcut görünümleri doğrultusunda gelişirse, bu toplantıdan sonra daha fazla politika sıkılaştırmasının gerekli olmayabileceğini belirtti.
• Bazı katılımcılar, enflasyonun %2'ye geri döndürülmesindeki ilerlemenin kabul edilemez derecede yavaş olmaya devam edebileceği beklentilerine dayanarak, gelecekteki toplantılarda ek politika sıkılaştırmasının muhtemelen garanti altına alınacağı yorumunu yaptı.
• Toplantıdaki bazı Fed yetkilileri, federal borç üzerindeki yasal sınırın zamanında yükseltilemeyeceğine dair endişeleri kaydetti, bu da finansal sistemde önemli aksamalar ve ekonomiyi zayıflatan daha sıkı finansal koşulları tehdit ediyor. (Kongre önümüzdeki günlerde borç tavanını yükseltmezse, ekonomik görünümün üzerinde asılı duran olası bir ABD borç temerrüdü tehdidi var. Hazine Bakanı Janet Yellen, X-Day olarak 1 Haziran’ı söyledi.)
• Neredeyse tüm katılımcılar, enflasyonun hala komitenin uzun vadeli hedefinin oldukça üzerinde olması ve işgücü piyasasının sıkı kalmasıyla birlikte, enflasyon görünümüne yönelik yukarı yönlü risklerin politika görünümünü şekillendiren önemli bir faktör olmaya devam ettiğini belirtti. Birkaç katılımcı, enflasyona yönelik bazı aşağı yönlü riskler de gördüklerini belirtti.
 
Mayıs toplantısı, FOMC için belirleyici bir dönüm noktasıydı. Politika yapıcılar, referans federal fon oranlarını %5 ila %5,25 aralığına yükselttiler; bu, çoğu yetkilinin Mart ayında enflasyonu gelecek yıl düşürmek için yeterince kısıtlayıcı olacağını tahmin ettiği bir seviye. Ancak ekonomi, işgücü piyasası ve fiyat baskılarının hepsinin beklenenden daha dayanıklı olduğunu kanıtladı, ancak dört bölgesel ABD kredi kuruluşunun iflas etmesinin ardından yaşanan bankacılık gerilimleri büyüme için potansiyel ters rüzgarlar estiriyor. Çatışan bütün bu veri ve argümanların ortasında, FOMC'nin Haziran ayı toplantısı, geçici bir duraklama veya başka bir faiz artırımı kararına doğru beklentilerde ayrışım oluşturuyor.

Powell geçtiğimiz hafta, Fed'in son 14 ayda 5 puanlık sıkılaştırmasının gecikmeli etkilerini ve finansal istikrarla ilgili endişeleri, yetkililerin bir ara verip politikalarına çalışması için zaman tanımasının nedenleri olarak gösterdi. Powell, Cuma günü yaptığı açıklamada, "Politika sıkılaştırmada uzun bir yol kat ettik ve politikanın duruşu kısıtlayıcı ve şimdiye kadarki sıkılaştırmamızın gecikmeli etkileri ve son bankacılık streslerinden kaynaklanan kredi sıkılaştırmasının boyutu hakkında belirsizlikle karşı karşıyayız. Buraya kadar geldikten sonra, dikkatli değerlendirmeler yapmak için verilere ve değişen görünüme bakmayı göze alabiliriz" demişti.

Enflasyon, gıda ve enerji hariç, Mart ayında %4,6 ile inatla yüksek kaldı ve bu, Fed'in %2'lik hedefinin iki katından fazla. Politika şahinleri, enflasyonun yeterince hızlı düşmediğinden ve frenlere daha sert basmadıkça düşmeyeceğinden endişeleniyor. Böylelikle faiz oranlarının da hala güçlü olan bir iş piyasası ve devam eden fiyat baskıları arasında daha yüksek seyretmeye devam etmesi gerektiğini savunuyorlar. Güvercinler ise, şimdiye kadarki eylemlerinin tam etkisinin henüz hissedilmediğini söylerken, daha sıkı kredi koşullarının etkisinin en az bir veya iki faiz artırımına eşdeğer olduğunu söylüyor.

 
Vadeli işlem sözleşmelerine göre Fed faiz fiyatlaması… Kaynak: Bloomberg, CME Fedwatch

FOMC tutanaklarının faiz oranlarının seyrinden çok borç tavanına ilişkin tartışmalara odaklandığı görülüyor. Tutanaklarda dile getirilen endişe, borç limitinin zamanında yükseltilmemesi halinde bunun finansal sistemde önemli aksamalara ve daha sıkı finansal koşullara yol açarak ekonomiyi zayıflatabileceği yönünde. Tutanaklar, ABD Hazine tahvilleri piyasasının düzenli işleyişini sürdürmenin ve piyasa direnciyle ilgili konuları ele almanın önemini vurguluyor. Ayrıca, Fed'in potansiyel finansal istikrar risklerini azaltmak için likidite araçlarını ve düzenleyici tedbirleri kullanmaya hazırlıklı olması gerektiğini vurguluyor.

Tutanaklarda defalarca enflasyondan bahsedilirken, bir durgunluk veya yavaşlama tartışması nispeten minimal görünüyor. Bu, toplantının odak noktasının potansiyel bir ekonomik gerileme endişesinden çok enflasyonist endişeler olduğunu gösteriyor. Faiz artırımlarına ilişkin tutanaklarda kesin olarak bittiğine dair net bir gösterge yer almıyor. Bazı üyeler gelişmelere göre hareket etme niyetini ifade ederken, diğerleri mevcut eğilimlerin devam etmesi durumunda daha fazla oran artışına gerek kalmayabileceğine inanıyor. Bu belirsizlik, piyasa spekülasyonlarına ve gelecekteki oran artışlarına ilişkin netlik eksikliğine katkıda bulunabilir.


Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.