Fed toplantısında iki opsiyon değerlendirilecektir, sözel yönlendirme daha olası… (Tera Yatırım )

ABD'de FOMC, Başkanlık seçimlerinden ve aşılarla ilgili cesaret verici haberlerden bu yana ilk kez toplanıyor. Son FOMC toplantısından bu yana yaşanan gelişmeler dikkate değerdir. Pandemik mali teşvikin boyutu tartışılmaya devam etmektedir. Artan Covid-19 enfeksiyon oranlarının ekonomiye yeniden zarar verip vermediğine dair netlik de gerekiyor. Mevcut politika duruşunun değişmesi beklenmezken, ekonomik projeksiyonlar 2021 yılına ilişkin para politikası beklentilerini ölçmek için dikkatle izlenecek.

Aslında Fed için iki opsiyon var: Birincisi, ne zaman çıkacağı belli olmayan mali teşvikleri beklemeden masada olduğunu göstermek. Olası aksiyonun da QE’nin tutarında veya vade yapısında değişim içeren bir teknik ayarlama olması bekleniyor. Mali paket konusunda, 908 milyar USD’lik paketin ayrıntıları sunulmuş durumda. Paket üzerinde derin ayrılıklar hala söz konusu, özellikle eyalet yardımları ve işveren koruma kalkanı konusunda. Bu nedenle, Biden’ın Seçiciler Kurulu’nda başkan seçilmesinden sonra, Senato’nun kimde olacağı da önemli ve o 5 Ocak Georgia seçimlerinden sonra kesinleşiyor. Mali paketin Kongre’de geçme olasılığı kesin değil, hala Biden dönemine kalma ihtimali var. İkinci opsiyon ise; bu ayın sözel yönlendirme ile geçiştirilmesi. Fed, bu yolu seçse bile Ocak veya Mart toplantılarında QE aksiyonu gelecek görünüyor.

Tabii şu ortamda, Fed aksiyon alsın veya almasın genel güvercin duruşu korumak durumunda olacaktır. Fed’in 2023 yılına kadar hiçbir şekilde faiz artırmayacağı varsayımı, aşı veya mali genişleme ile gelecek bir ekonomik toparlanmayı denkleme dahil etmeyen bir kötü durum senaryosu. Ancak, Merkez bankaları sağlık krizinden çıkış ve ekonomik krizden çıkış arasındaki geçiş dönemi ne kadar süreceği belli olmadığından dolayı kötü durum senaryosuna uyumlu politikalar kullanmak durumundalar. Bunun örneğini, ECB varlık alımlarını 2022 yılına sarkıtarak gösterdi. Bir krizden çıkış aşamasını konuşabilmek için, QE ile ekonomide toparlanma bağını kurmamız gerekecek. Ancak QE’nin şu anda asıl bağ gösterdiği alan finansal piyasalar. Fazla likidite, para döngüsünü hızlandırmak yerine spekülatif etki yaratıyor. Aşı, sağlık acil durumunu ortadan kaldırabilirse o zaman bağıntıyı daha güçlü kurma şansımız olacaktır.

Aşı acil durumu ortadan kaldırıp da, ekonomide para rotasyonunun arttığını gözlemlediğimiz zaman da politikaların normalleştirilmesi aşamasını konuşuyor oluruz. Temel kanı, 2021 iyi geçerse Fed’in 2023 sonu olan faizleri artırma dönemini daha yakına çekebileceği üzerine oluşacaktır. Bunun için ekonominin canlanma etkisine girmesi, talebin normal koşullara yaklaşması ve bireylerin maddi yardımlar yerine düzenli gelir etkisiyle harcama yapmaları gerekecektir. Düzenli gelir ise istihdamın düzelmesiyle olacak bir iştir. Her ne şekilde olursa olsun, normalleşme önce bilançonun kademeli küçültülmesi, yani devlet tahvili ve MBS alımlarının azaltılması (tapering), daha sonra ise faiz artırma şeklinde gerçekleşecektir.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Diğer Haberler
FDA: MODERNA AŞISI SON ANALİZDE %94,1 ETKİLİ BULUNDU - BN/BLOOMBERG HT
FDA: MODERNA AŞISI KOVID-19'A KARŞI ETKİLİ VE GÜVENLİ - BN BLOOMBERG HT
MACARİSTAN MERKEZ BANKASI POLİTİKA FAİZİNİ DEĞİŞTİRMEDİ (BEKLENTİ: 0.60%, ÖNCEKİ: 0.60%)
12.01.2028 itfa tarihli ihalede minimum fiyat 152,386 TL, ortalama fiyat 154,544 TL
13.11.2030 itfa tarihli ihalede nominal teklif 1.02 milyar TL nominal satış 445.40 milyon TL
13.11.2030 itfa tarihli ihalede minimum fiyat 92,412 TL, ortalama fiyat 92,944 TL
12.01.2028 itfa tarihli ihalede nominal teklif 2.87 milyar TL nominal satış 1.84 milyar TL
12.01.2028 itfa tarihli ihalede minimum fiyat 153,327 TL, ortalama fiyat 154,430 TL
13.11.2030 itfa tarihli ihalede nominal teklif 587.00 milyon TL nominal satış 275.00 milyon TL
13.11.2030 itfa tarihli ihalede minimum fiyat 92,412 TL, ortalama fiyat 92,873 TL
12.01.2028 itfa tarihli ihalede nominal teklif 2.36 milyar TL nominal satış 1.40 milyar TL
Facebookta Paylaş