Fed; Swap Traderlar Geri Döndü (Enver Erkan/Tera Yatırım )

https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/150320221033

Fed: Swap Traderlar Geri Döndü

Fed fiyatlaması… Tahvil piyasalarına yansıyan son hareketler neticesinde algının Rusya risklerinden çok, Fed’in enflasyona karşı sıkılaşma döngüsü yönündeki beklentilerin harekete geçmesi ile beraber oluştuğu anlaşılıyor. 10 yıllıklar bugün itibariyle %2,12 seviyesinde, 2 yıllıkların ise %1,84 seviyesi ile uzun vadeli faizlere yaklaşma hareketini devam ettirdiğini gözlemliyoruz. Son tüketici fiyat endeksi göstergesinin %7,9’a gitmesi de dahil olmak üzere dik düzlemini devam ettiren ve genelde geçmiş aylarda da yukarı sürpriz yapan enflasyon olgusu, Fed’in bütün ekonomik risklere rağmen faiz artırmasına olan inancı artırmaktadır. Piyasalar Fed’in kararına yönelik zorlayıcı dinamikler dahilindeki hassasiyetini yükseltti.

Swap traderlar… Ukrayna'ya askeri harekât başlatan Rusya'ya yaptırımlar uygulanma aşamasındayken, swap traderlar yılın geneline dair faiz fiyatlamasını biraz geri çekmişlerdi ve bir süredir 7 faiz artırımı olgusuna mesafeli durmaktaydılar. Bu durum son düzlükte biraz değişime uğramış görünüyor. 50 baz puandan ziyade 25 baz puanlık geleneksel bant devam etse de, güncel enflasyon ve artan enflasyon beklentileri Fed’in terminal orana geçiş sürecini devam ettireceği beklentilerini körüklüyor. Fed’in bunu resesyon risklerinin birikimli olduğu bir periyotta yapması büyüme ve enflasyon dengesini sağlamasını zorlaştıracak elbette. Ekonomi ve işgücünün Covid-19 pandemisi sonrasında uygulanan genişleme ile canlılık kazanması ve oradan aldığı momentumu devam ettirme gücü ise şu aşamada sıkılaşmaya geçişte güvenilen olgulardan.

Enflasyon ve spread… Şimdi elde olan verilerden ve fiyatlama eğilimlerinden anladığımız şu; ABD tahvillerinde güvenli liman olgusundan çok Fed’in faiz artıracağına ve enflasyonun kısa vadede yüksek kalacağına dair fiyatlama öne çıkıyor. Bu nedenle satışlar ağırlıkta ve faizler yükseliyor. Kısa vadeli faizler daha hızlı bir şekilde moment kazandı, uzun vadeli faizler de yükseliyor olsa da daha yavaş gidiyor ve buna bağlı spread daralması da 1 yıl veya biraz daha uzun bir periyot sonrasında resesyon tehlikesine dair işaret veriyor. Fed’in terminal orana geçişe dair projeksiyonlarda vereceği işaret önemli, uzun vadeye dair olarak enflasyon %2, fonlama oranı %2,5 olarak görülüyor. Bu oranların yukarı çekilip çekilmeyeceği konusu, hedef ve buna ulaşılmak için uygulanacak faiz oranı açısından önemli. Yani, getiri eğrisinin yönetiminde Fed’in bu yıl içinde yapacakları kadar, hatta daha çok, gelecekte ne yapacağının işaretleri de önemli olacak.


 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Diğer Haberler
ÇİN DIŞİŞLERİ BAKANLIĞI: G20, UKRAYNA KONUSUNU TARTIŞMAK İÇİN UYGUN FORUM DEĞİL
ŞANGHAY'DA KAPANMA YOK, ŞU ANDA BUNA GEREK YOK - YETKİLİ
İSVİÇRE'DE ÜRETİCİ/İTHALAT FİYATLARI ŞUBAT'TA AYLIK %+0.4 (ÖNCEKİ:%+0.6)
İSVİÇRE'DE ÜRETİCİ/İTHALAT FİYATLARI ŞUBAT'TA YILLIK %+5.8 (ÖNCEKİ:%+5.4)
FRANSA MALİYE BAKANI: ORTAK AB STRATEJİSİ, UKRAYNA KRİZİNE MARUZ KALAN ŞİRKETLERE YARDIM ETMEK
JAPONYA/MATSUNO: RUS TAHVİLİNİN JAPON FİNANSAL KURUMLARI VE YATIRIMCILAR ÜZERİNDE SINIRLI BİR ETKİSİ OLACAK GİBİ GÖRÜNÜYOR
FRANSA MALİYE BAKANI: ASGARİ KURUMLAR VERGİSİ ORANINA İLİŞKİN PROJELER DOĞRU YOLDA
İNGİLTERE/SUNAK: İŞGÜCÜ PİYASAMIZIN MEVCUT GLOBAL ZORLUKLARLA BAŞA ÇIKMAK İÇİN İYİ BİR KONUMDA OLDUĞUNA İNANIYORUM
RUSYA SAVUNMA BAKANLIĞI: RUS KUVVETLERİ UKRAYNA'DA KHERSON BÖLGESİNİN TÜMÜNÜ KONTROL ALTINA ALDI - IFAX
ÇİN'DE ŞANGHAY BİLEŞİK ENDEKSİ %5.0 DÜŞÜŞLE 3063,97 PUANDAN KAPANDI
TARIM ÜRÜNLERİ ÜRETİCİ FİYAT ENDEKSİ ŞUBAT AYINDA YILLIK %68,49 ARTTI (ÖNCEKİ: +52.00%) -TÜİK
TÜRKİYE GENELİNDE KONUT SATIŞLARI ŞUBAT AYINDA GEÇEN YILIN AYNI AYINA GÖRE +20.1% (ÖNCEKİ: +25.1%)
ÜCRETLİ ÇALIŞANLARIN SAYISI OCAK AYINDA DEĞİŞMEDİ (ÖNCEKİ: +0.5%) - TÜİK
Facebookta Paylaş